啟動境外債務(wù)重組工作一年有余，碧桂園控股（02007.HK）首個方案得以披露。

1月9日晚間，碧桂園發(fā)布《境外債務(wù)重組及業(yè)務(wù)發(fā)展的最新情況》公告，稱公司已與由七家知名銀行組成的協(xié)調(diào)委員會達(dá)成共識，形成境外債務(wù)重組提案，如該提案得以落實，將使該集團(tuán)大幅降低債務(wù)杠桿，具體目標(biāo)是：最多減少債務(wù)116億美元；債務(wù)到期時間延長至最多11.5年；以及加權(quán)平均借貸成本從重組前的每年約6%降低至重組后的每年約2%。

上述協(xié)調(diào)委員會持有碧桂園未償還銀團(tuán)借款（約36億美元）的48%份額，據(jù)稱，該協(xié)調(diào)委員會成員包括中銀香港、建銀亞洲等已向碧桂園確認(rèn)目前的方案框架已構(gòu)成了進(jìn)一步談判的基礎(chǔ)，并承諾愿意與碧桂園繼續(xù)保持業(yè)務(wù)合作。同時，碧桂園控股股東亦考慮將該集團(tuán)未償還的本金總額11億美元的股東借款轉(zhuǎn)換為公司的相應(yīng)股份。

至于境外債務(wù)重組的具體方案，參考近期多家房企，碧桂園為債權(quán)人提供了5個選項：選項1為現(xiàn)金回購，最少實現(xiàn)90%本金削減；選項2為強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券，即100%股權(quán)化；選項3涵蓋強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券和替換部分新債券，實現(xiàn)67%股權(quán)化；選項4為替換新債券并削減本金35%；選項5為全數(shù)替換為新債券，此項提供給不進(jìn)行本金削減的債權(quán)人。

不同選項將對應(yīng)不同的債務(wù)久期，整體而言，重組后的新債務(wù)期限將為介于7.5年至11.5年之間。同時，債務(wù)利率也會因為選項不同而有所區(qū)別。

該重組提案將針對碧桂園現(xiàn)有債券債務(wù)、銀團(tuán)貸款債務(wù)以及由公司借入或擔(dān)保的若干其他貸款融資下的所有境外債務(wù)。方案僅為初步提案，截至目前，碧桂園與專案小組、協(xié)調(diào)委員會及其他債權(quán)人仍在磋商重組提案的條款，各方尚未就重組提案訂立任何具法律約束力的協(xié)議。

對于該方案，有知情人士稱，目前碧桂園已經(jīng)收到不少債權(quán)人的表態(tài)，表示愿意長期支持公司渡過當(dāng)前的難關(guān)，同時期望公司能夠盡快完成重組。“債權(quán)人現(xiàn)在都非常理性。這次碧桂園的方案做得很務(wù)實，已經(jīng)有很多債權(quán)人表示有興趣。”

截至2023年12月31日，碧桂園境外應(yīng)占有息負(fù)債總額(不包括應(yīng)計利息)約164億美元，其中包括現(xiàn)有債券債務(wù)的未償還本金額約103億美元、現(xiàn)有銀團(tuán)貸款債務(wù)的未償還本金額約36億美元、股東貸款的未償還本金額約11億美元及其他有擔(dān)保及無擔(dān)保債務(wù)的未償還本金額約14億美元。

分析人士認(rèn)為，債務(wù)重組工作的推進(jìn)，不僅是應(yīng)對當(dāng)前困境的必要手段，更是為公司未來的發(fā)展鋪平道路的關(guān)鍵一步。長遠(yuǎn)來看，也有利于保護(hù)業(yè)主、員工、債權(quán)人和合作伙伴等各利益相關(guān)方的合法權(quán)益并實現(xiàn)價值最大化。

碧桂園同時披露該公司截至2023年12月31日的資產(chǎn)情況為，控制超過3000個開發(fā)項目，可售合同總面積介乎9000至9200萬平方米。這些項目包括位于馬來西亞、泰國、澳洲、印尼、美國、印度、香港、英國及紐西蘭9個國際市場的29個開發(fā)項目，以及位于中國內(nèi)地的超過2900個境內(nèi)開發(fā)項目。此外，公司亦有約130至140萬個車位可供出售。

日前，該集團(tuán)還披露了保交付數(shù)據(jù)，顯示2024年累計交付房屋超38萬套，過去三年則累計交付約170萬套房屋。有長期跟蹤碧桂園的機(jī)構(gòu)分析人士預(yù)測，目前碧桂園已過交付高峰，剩余已售未交付房屋僅剩約20萬套，有望在2025年上半年完成其中的大部分交付任務(wù)。

碧桂園已完成境內(nèi)債的第一次重組，此番若能實現(xiàn)境外債務(wù)重組成功，則意味著碧桂園短期債務(wù)壓力和經(jīng)營壓力顯著下降，為公司穩(wěn)定及長期發(fā)展騰挪出時間和空間。

另外，該集團(tuán)表示，正積極采取措施自救，開源節(jié)流、降本增效，努力促進(jìn)銷售、盤活資產(chǎn)，為保交房提供資金支持，進(jìn)而促進(jìn)公司整體運(yùn)營的良性循環(huán)。具體舉措包括籌集保證項目開發(fā)所需支付的資金，盡最大努力做好銷售，匹配市場需求制定對應(yīng)供貨計劃。同時，進(jìn)一步加大資產(chǎn)盤活力度，自2022年以來已處置難銷類資產(chǎn)及盤活沉淀資金回籠超600億元人民幣。例如，2023年8月，碧桂園出售了其所持廣州亞運(yùn)城聯(lián)營項目公司26.67%股權(quán)，回籠資金12.92億元人民幣。2024年12月，碧桂園徹底清倉轉(zhuǎn)讓持有的長鑫科技1.56%股權(quán)，總代價20億元人民幣，擬將出售事項所得款項用作一般營運(yùn)資金，目前打算主要用于保交樓等項目建設(shè)開支。