央行決定暫停開展公開市場國債買入操作，一時(shí)間引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

1月10日早間，央行公告稱，鑒于近期政府債券市場持續(xù)供不應(yīng)求，中國人民銀行決定，2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。

國債期貨開盤全線下跌，30年期主力合約跌0.89%，10年及5年期主力合約均跌0.27%，2年期主力合約跌0.13%。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤對第一財(cái)經(jīng)表示，2024年以來我國中長期債券收益率下行較為明顯，央行宣布暫停國債買入，有助于緩解資產(chǎn)荒，平衡國債市場供求關(guān)系。

中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平對第一財(cái)經(jīng)表示，央行暫停開展公開市場國債買入操作從供求關(guān)系、價(jià)格幾個方面來看都有原因。一方面階段性流動性比較充裕。去年9月以后，貨幣政策、財(cái)政政策明顯擴(kuò)張和寬松，給市場帶來更多的流動性。

“從資產(chǎn)端來看，目前來看理財(cái)這些方面可提供的資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)相對較小的資產(chǎn)越來越少，很多收益率并不高。有的收益率在逐漸向國債的收益率靠攏，所以這個時(shí)候國債市場的需求明顯增大，在一個階段中成為市場追逐的資產(chǎn)。這種情況下，央行沒必要去更多參與，其實(shí)也是一種調(diào)節(jié)。”連平稱。

招聯(lián)首席研究員董希淼也對第一財(cái)經(jīng)表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。董希淼稱，受經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，近年來有效融資需求不足，一定程度上出現(xiàn)資產(chǎn)荒，部分中小金融機(jī)構(gòu)信貸難以有效投放。另一方面，市場信用風(fēng)險(xiǎn)有所上升，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量下降壓力較大。包括農(nóng)商銀行在內(nèi)的部分商業(yè)銀行擴(kuò)大債券投資，債券投資收益成為銀行收入的重要來源。而政府債券由國家信用背書，具有較強(qiáng)的安全性，成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的重要選擇，一度出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象。

2024年以來我國中長期債券收益率下行較為明顯，近期更是屢創(chuàng)新低。在這樣的情況下，央行宣布暫停國債買入，有助于平衡國債市場供求關(guān)系。

董希淼強(qiáng)調(diào)，國債買入是央行投放流動性的重要方式，但暫停國債買入不意味著市場流動性收緊。預(yù)計(jì)下一步，央行將通過公開市場操作、降低存款準(zhǔn)備金率等方式，向市場注入短期和長期資金，繼續(xù)維持市場流動性充裕。

東方金誠研發(fā)部執(zhí)行總監(jiān)馮琳判斷，后續(xù)若政府債券供給放量，長債收益率回升至合理水平，市場供求關(guān)系能夠自發(fā)地趨于平衡，央行就有可能恢復(fù)買入國債，繼續(xù)發(fā)揮通過國債凈買入操作向市場投放中長期流動性的作用。同時(shí)受央行暫停買入國債影響，短期內(nèi)10年期國債收益率可能會出現(xiàn)較大幅度的回升，