滬指本周下跌1.34%，深成指下跌1.02%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.02%。A股后市怎么走？看看機構怎么說：

①中信證券：政策加碼值得期待，春季躁動漸行漸近

中信證券研報認為，投資者仍在等待外部擾動因素落地以及內部政策加碼，但年初以來市場本身已經迅速完成降溫過程。短期可預見的增量資金來自活躍資金擇機加倉和保險資金擇機增持，隨著外部擾動因素落地，政策加碼值得期待，春季躁動漸行漸近。一方面，從政策出臺的時機來看，1月下旬關稅等海外擾動因素有望落地，為了對沖潛在外部壓力，逆周期調節(jié)和穩(wěn)市場政策均值得期待。另一方面，從市場本身運行的階段來看，交易損耗指標顯示短期內市場止跌概率較高，同時活躍資金成交占比已迅速降至2023年以來低位，完成現(xiàn)金回攏。

中信證券表示，市場已具備春季躁動的基礎，只需耐心等待外部擾動落地和內部政策加碼，維持紅利+主題的配置策略，紅利內部更偏向消費型紅利，主題內部仍圍繞機器人、端側AI和新零售輪動。

②海通策略：歷史上春季行情年年有 2025年春季行情或正孕育中

海通策略研報稱，春季行情是A股市場經典的“日歷效應”之一，近期市場整體表現(xiàn)偏弱，不少投資者非常關注2025年春季行情是否還會如約而至。

核心結論：①歷史上春季行情年年有，但開啟時間與上年三四季度行情有關，若三四季度行情好，則春季行情啟動較晚。②開年下跌并不能改變春季行情的歷史規(guī)律，且牛市中春季行情幅度更大。春季行情年年如約而至，即使在歷史上出現(xiàn)開年下跌的情況，隨后依然會迎來春季行情。③2025年春季行情或正孕育中，增量政策落地、基本面企穩(wěn)修復是催化，結構上科技和中高端制造或是中期主線。

展望2025年，隨著增量政策出臺落地，宏微觀基本面有望加速修復。因此，無論從政策催化、流動性，還是基本面角度看，今年春季行情均值得期待。未來隨著行情徐徐展開，市場的中期主線將逐漸明晰，關注兼具供需優(yōu)勢的中高端制造以及受益于產業(yè)周期回升的科技制造。此外，并購重組主題也值得關注。

③南華期貨：政策真空期，市場情緒有待提振

南華期貨研報指出，最新經濟數(shù)據(jù)顯示，部分分項數(shù)據(jù)已開始好轉回升，但結構性問題明顯。我國已出臺一系列政策提振經濟，后續(xù)也會有更多提振消費、穩(wěn)定樓市的政策落地，但政策效果顯現(xiàn)需要時間。因此短期內經濟基本面無法為股指提供驅動力，目前市場核心交易邏輯并未改變，政策預期與驗證仍是股指交易核心邏輯。

該機構認為，下一個重要會議為預計將在今年3月召開的兩會，而當前處于政策真空期，無新增資金入場，市場以多空博弈為主，該情況下對負面消息較敏感，整體市場情緒偏謹慎，有待提振，同時由于政策面大方向偏積極，政策預期對指數(shù)有一定托底效果，預計后續(xù)走勢震蕩偏弱，下方空間有限，等待指數(shù)進入新一輪政策面驅動的行情。

④財信證券：A股性價比繼續(xù)顯現(xiàn)，關注貴金屬及硬科技

財信證券指出，鑒于海外擾動仍在，下周A股走勢仍待觀察。但估值面來看，截至2025年1月12日，萬得全A市凈率估值為1.4倍，低于近十年的歷史89.23%時期。從市凈率估值來看，指數(shù)已臨近“二級底部”附近，對應市凈率估值低于近十年的歷史90%左右時期，增加了后續(xù)指數(shù)止跌企穩(wěn)的概率。在政策面延續(xù)刺激基調下，市場短期調整仍不改中長期震蕩走強態(tài)勢，后續(xù)市場走勢仍將取決于政策面及經濟基本面。預計1月下旬，隨著海外事件擾動效應消退、A股業(yè)績預告臨近尾聲，股指數(shù)將重回政策面及經濟基本面驅動邏輯，屆時有望迎來新一輪企穩(wěn)回升行情，近期可逐步逢低布局A股優(yōu)質資產。

該機構指出，后續(xù)市場企穩(wěn)后，預計風格仍以高景氣板塊為主，適當關注政策驅動方向：（1）貴金屬板塊。在美聯(lián)儲降息預期壓縮下，受益于中國央行連續(xù)兩個月增持黃金、外圍不確定性因素升溫，黃金走出獨立升勢行情，可關注貴金屬板塊。（2）高股息紅利方向。在無風險收益率低位背景下，銀行、煤炭等高股息紅利方向在中期仍有一定逢低配置價值，但可能面臨短期風格切換的擾動。（3）科技和自主可控方向。海外環(huán)境日趨復雜的背景下，我國科技自主可控或將進一步提速，關注國產算力、機器人、信創(chuàng)、華為鴻蒙生態(tài)、工業(yè)母機、國防軍工等。（4）政策支持的擴內需方向。中央經濟工作會議將“全方位擴大國內需求”位列2025年重點任務首位，近期將實施手機等數(shù)碼產品購新補貼，關注消費電子、家用電器等。