期貨市場程序化交易將迎來全過程監(jiān)管。

1月17日晚間，中國證監(jiān)會就《期貨市場程序化交易管理規(guī)定（試行）（征求意見稿）》（下稱《規(guī)定》）向社會公開征求意見。

此次《規(guī)定》共七章37條，與2024年5月發(fā)布的《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》相比，強調(diào)了對高頻交易的監(jiān)管。

行業(yè)人士分析稱，近年來，隨著市場發(fā)展和技術(shù)進步，期貨市場自身的復(fù)雜性，以及與現(xiàn)貨市場、其他金融市場的關(guān)聯(lián)性均顯著增強，新情況、新問題不斷涌現(xiàn)。

基于此，監(jiān)管對期貨交易行為的規(guī)范趨嚴(yán)，包括加強對各類交易行為的穿透式監(jiān)管、強化高頻交易全過程監(jiān)管。

程序化交易迎全過程監(jiān)管

程序化交易，是指通過計算機程序自動生成或者下達交易指令在期貨交易所進行期貨交易的行為?？偟目磥?，《規(guī)定》強化對期貨市場程序化交易的全過程監(jiān)管。

具體到交易細節(jié)，《規(guī)定》對程序化交易者提出需要報告信息包括賬戶基本信息，包括交易者名稱、交易編碼、委托的期貨公司、產(chǎn)品管理人、交易和軟件信息、交易指令執(zhí)行方式和交易軟件名稱、基本功能、開發(fā)主體等。

《規(guī)定》還要求，高頻交易者應(yīng)當(dāng)報告交易策略類型及主要內(nèi)容、最高報撤單頻率、單日最高報撤單筆數(shù)、服務(wù)器所在地、技術(shù)系統(tǒng)測試報告、應(yīng)急方案、風(fēng)險控制措施等信息。

同時《規(guī)定》要求期貨交易所應(yīng)當(dāng)定期或者不定期對程序化交易者報告的信息進行核查，重點核查高頻交易者報告的交易策略類型、最高報撤單頻率、單日最高報撤單筆數(shù)等信息，發(fā)現(xiàn)未按規(guī)定報告的，按照業(yè)務(wù)規(guī)則采取自律管理措施。

此外，《規(guī)定》還對系統(tǒng)接入、主機托管與席位作出明確管理要求。以及明確交易監(jiān)測與風(fēng)險管理、監(jiān)督管理安排。

重點規(guī)范高頻交易

《規(guī)定》明確，高頻交易是短時間內(nèi)報單、撤單的筆數(shù)、頻率較高，日內(nèi)報單、撤單的筆數(shù)較高，以及證監(jiān)會認定的其他特征中，具備一項或者多項特征的程序化交易，具體標(biāo)準(zhǔn)由期貨交易所制定。

《規(guī)定》還要求期貨交易所對高頻交易實行重點管理，密切監(jiān)測監(jiān)控高頻交易行為變化，及時評估市場影響。明確期貨交易所可以建立報撤單收費、交易限額等制度，并適時調(diào)整報撤單收費標(biāo)準(zhǔn)、交易限額標(biāo)準(zhǔn)等。期貨交易所可以對高頻交易手續(xù)費實施差異化管理。

不久前，國內(nèi)五家期貨交易所集體對期貨結(jié)算管理辦法和違規(guī)處理辦法進行修訂，均明確“不得對交易所認定的高頻交易者進行手續(xù)費減收”。

1月7日，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國金融期貨交易所、廣州期貨交易所均在官網(wǎng)發(fā)布相關(guān)公告，會員若未規(guī)范使用交易所減收的手續(xù)費，將根據(jù)情節(jié)輕重給予警告、通報批評、公開譴責(zé)、暫停業(yè)務(wù)、取消會員資格等紀(jì)律處分。

上述行業(yè)人士分析，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入是期貨公司的主要收入來源。過去交易所對期貨公司進行手續(xù)費減收，作為做活市場與新增品種的工具，是手續(xù)費收入的重要來源。取消對高頻交易的手續(xù)費減收，進一步引導(dǎo)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，降低依賴性。

實際上，對高頻交易已是監(jiān)管不僅限于此，2024年4月，資本市場新“國九條”明確提出要出臺程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強對高頻量化交易監(jiān)管。

此后，監(jiān)管陸續(xù)發(fā)文稱，將持續(xù)加強程序化交易監(jiān)測，推動高頻交易降頻降速。2024年10月8日，證監(jiān)會發(fā)布的《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》正式實施，明確高頻交易定義的同時，從報告信息、收費、交易監(jiān)控等方面提出差異化監(jiān)管要求。

明確處罰措施、加大違規(guī)成本

《規(guī)定》還明確了處罰措施，對違反規(guī)定從事程序化交易，構(gòu)成影響期貨交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的，依照《期貨和衍生品法》第一百二十九條處罰。

對于構(gòu)成操縱期貨市場、內(nèi)幕交易等違法行為的，依照《期貨和衍生品法》第一百二十五條、第一百二十六條等處罰。違反本規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的，依照《期貨和衍生品法》第一百五十條對有關(guān)責(zé)任人員采取期貨市場禁入措施。

以及，對在期貨市場程序化交易監(jiān)管工作中失職失責(zé)造成重大損失、嚴(yán)重后果或者惡劣影響的，應(yīng)當(dāng)依規(guī)依紀(jì)依法嚴(yán)肅追責(zé)問責(zé)。

目前針對期貨高頻交易，已出現(xiàn)處罰案例。

2024年2月28日，中金所發(fā)布消息稱，經(jīng)查明，上海維萬公司管理的3個產(chǎn)品賬戶、公司實控人及其親屬名下的2個自然人賬戶，未按規(guī)定申報實際控制關(guān)系。在未申報實際控制關(guān)系期間，上海維萬公司及其實控人采用高頻交易方式，在股指期貨多個品種上超交易限額交易，情節(jié)嚴(yán)重，構(gòu)成“利用不正當(dāng)手段規(guī)避交易所交易限額制度，超限交易”的違規(guī)行為。

中金所決定對上述相關(guān)賬戶采取股指期貨限制開倉十二個月，并沒收違規(guī)所得893.48萬元，以及將紀(jì)律處分記入資本市場誠信信息數(shù)據(jù)庫。