24日，日本央行如市場預期將政策利率上調(diào)25個基點至0.5%。此次為去年7月以來首次恢復加息，且加息幅度為2007年2月以來最大，將日本關(guān)鍵利率推至2008年來最高水平。

日本央行表示，如果經(jīng)濟和價格走勢符合預期，將繼續(xù)提高政策利率；即使在政策轉(zhuǎn)變之后，實際利率仍將維持在深度負值區(qū)域，寬松的貨幣條件將繼續(xù)維持；盡管存在各種不確定性，整體市場保持穩(wěn)定。

核心CPI同比上漲

日本央行發(fā)布季度經(jīng)濟展望報告預計，2024~2026財年核心消費價格指數(shù)（CPI）預期中值分別為2.2%、2.51%、2.1%（去年10月份預期分別為2.0%、1.9%、2.1%）；2024~2026財年實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速預期中值分別為0.5%、1.1%、1.0%（去年10月份預期分別為0.6%、1.1%、1.0%）。日本央行稱，消費呈溫和上升趨勢；基礎(chǔ)通脹逐漸走高，向日本央行的目標邁進；近期的潛在增長率預計約為0.5%；預計2024和2025財年CPI同比增長率將上升，反映出大米和進口價格的上漲。

在日本央行公布利率決議的幾個小時前，日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，由于能源價格上漲，去年12月全國核心CPI同比上漲3%，高于前值2.7%。這是該主要通脹指標16個月以來首次達到3%，突顯出日本物價持續(xù)上漲的勢頭。伊藤忠研究所(Itochu Research Institute)首席經(jīng)濟學家武田惇志表示：“相關(guān)數(shù)據(jù)給日本央行帶來了堅實的信心。央行可以確認，沒有必要推遲加息。”

日本最大工會日本勞動組合總聯(lián)合會（Rengo）今日表示，確保工資上漲至關(guān)重要，因為實際工資持續(xù)下滑。凱投宏觀經(jīng)濟學家Toh Au Yu表示，日本的工資壓力將使日本央行今年繼續(xù)加息的壓力持續(xù)升溫。近期調(diào)查的所有跡象都表明，在今年的“春斗”中，員工工資將再次大幅提高。這將有助于在未來幾個月內(nèi)保持工資-通脹螺旋的強勁勢頭，并與央行的預期保持一致。

此外，美國總統(tǒng)特朗普正式就職后對關(guān)稅政策的表態(tài)比競選期間略為平和。岡山證券研究公司（Okasan Securities Research）首席經(jīng)濟學家中山子表示，“因此，特朗普就職后沒有出現(xiàn)市場擔心的動蕩，也使得日本央行得以加息。并且，僅將利率提高25個基點至0.5%并不會給經(jīng)濟降溫?！?/p>

美國銀行近期上調(diào)了對日本央行加息的預期，預計其將在2025年7月和2026年1月進一步加息（此前預測為2025年10月和2026年3月），終端利率為1%。

日元承壓

利率決議公布前后，日元匯率略有波動。日本財務(wù)省外匯事務(wù)最高官員三村淳本周表示，日本正在密切關(guān)注外匯市場頭寸，包括基于投機押注的頭寸，因為匯率波動是不受歡迎的。日本央行今日也重申，必須警惕金融市場和外匯市場的動向及其對經(jīng)濟和物價的影響。前景不確定性依然存在，需要仔細審視企業(yè)工資和定價行為。

過去一個月來，美元對日元匯率一直在155左右，甚至處于更高水平，反映出投資者預期美日之間的利率將在一段時間內(nèi)保持較大差距。與此同時，在工資增長乏力的情況下，物價上漲繼續(xù)給消費者帶來壓力，給日本首相石破茂帶來了重大挑戰(zhàn)。日本央行最新季度家庭信心報告顯示，由于生活成本居高不下，日本家庭通脹預期升至有記錄以來的最高水平。為了減輕影響，石破茂政府推出了一項經(jīng)濟計劃，其中包括將從1月~3月恢復的公用事業(yè)補貼，以及向低收入家庭發(fā)放現(xiàn)金。而恢復補貼可能會導致通脹再次走低。

今日稍早，日本政府已向國會提交了2025財年預算案，總額為115.54萬億日元，連續(xù)三年超過110萬億日元，創(chuàng)下歷史最大規(guī)模。

在利率決議公布前，日本股市延續(xù)第五個交易日上漲。決議公布后，日股午盤漲幅有所回落，但仍錄得整體上漲。10年期日本國債期貨下跌逾10個基點。

此前，市場一度擔憂，日本央行時隔多時再次加息，或引發(fā)去年的市場動蕩。但美銀表示，日本央行此次加息不太可能導致日本股市如2024年8月那樣劇烈下跌，因為當時日股暴跌主要由美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯著惡化和日元套利交易結(jié)束共振導致。而如今，美國的就業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)相反趨勢，且未出現(xiàn)日元套利交易的積累。因此，市場早已“消化了所有壞消息”。