日本央行19日以8-1的投票結(jié)果維持利率不變，連續(xù)第三次暫停加息。

決議公布后，日元對美元跌破155，日經(jīng)225指數(shù)期貨短線拉升超過1%，收窄此前跌幅。

日本央行表示，潛在CPI預(yù)計(jì)將逐漸上升，核心CPI最近處于2%~2.5%的區(qū)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增速料將保持在潛在水平上方。但日本經(jīng)濟(jì)和物價(jià)前景的不確定性仍然很高，在直至2026財(cái)年的3年預(yù)測期的后半段，通脹水平可能與日本央行的物價(jià)目標(biāo)基本一致，必須仔細(xì)審查外匯、市場走勢及其對日本經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的影響。

此外，日本央行強(qiáng)調(diào)，由于企業(yè)工資和定價(jià)行為的變化，外匯波動對通脹的影響可能比過去更大。貨幣政策給股票和匯率帶來的相互作用存在“高度不確定”。

日本央行還發(fā)布貨幣寬松政策審查報(bào)告表示，日本央行宜繼續(xù)從持續(xù)穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)2%物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的角度實(shí)施貨幣政策，在考慮未來的貨幣政策行為時(shí)，不應(yīng)在這一點(diǎn)上排除任何具體措施；與常規(guī)貨幣政策措施相比，寬松政策效果的量化程度是不確定的，在一定程度上影響了通脹預(yù)期，但不足以將通脹錨定在2%的水平上；2016年以來長期利率下行約1個(gè)百分點(diǎn)；大規(guī)模寬松貨幣政策對GDP影響在+1.3%至+1.8%之間，對CPI的影響在+0.5至+0.7%點(diǎn)之間。

政治代價(jià)

彭博經(jīng)濟(jì)研究的分析師Taro Kimura對一財(cái)記者分析稱，對日本央行來說，本次決定加息可能會帶來較大的政治代價(jià)，可能會惹惱執(zhí)政黨和反對黨議員。就法律而言，日本央行是獨(dú)立的。但石破茂領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟在10月的眾議院選舉中失去多數(shù)席位，日本央行在決定加息的最佳時(shí)機(jī)時(shí)不能無視政治因素。如果在本周提高借貸成本，議員們將不會感到滿意，因?yàn)檎囊豁?xiàng)刺激計(jì)劃剛剛在周二獲得了國會批準(zhǔn)。

此外，主要反對黨?國??主黨(DPP)黨首玉木雄一郎反對日本央行加息，理由是工資增?尚未跟上生活成本上升的步伐。石破茂在10月與植田和男會面后表示，現(xiàn)階段形勢不適宜再次加息?這是首相圍繞貨幣政策發(fā)表的不尋常評論。 Taro Kimura稱，石破茂試圖表明他對于日本央行在政策調(diào)整時(shí)機(jī)方面采取的謹(jǐn)慎做法表示贊同。如果在這番言論發(fā)表后不久就加息，將有損石破茂的形象。

展望未來，Kimura認(rèn)為，預(yù)計(jì)日本央行接下來仍可能會在明年1月24日的會議上采取行動，因?yàn)閷脮r(shí)議員們對應(yīng)對生活成本壓力的關(guān)注點(diǎn)將從狹隘的借貸成本轉(zhuǎn)向更廣泛的消費(fèi)價(jià)格上漲考量，這應(yīng)該會給日本央行更大的回旋余地。

不論如何，他強(qiáng)調(diào)，日本當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境似乎有利于日本央行實(shí)現(xiàn)政策正?；?。工資和價(jià)格數(shù)據(jù)表明，2%的通脹目標(biāo)越來越有把握實(shí)現(xiàn)。

“我們預(yù)計(jì)植田和男將在今日下午的新聞發(fā)布會上暗示明年1月可能會采取行動。”他稱，“相關(guān)理由很充分：首先，最新的CPI報(bào)告和季度短觀調(diào)查明確顯示通脹壓力巨大，而且有初步跡象表明，明年的春斗(shunto)會再次就大幅加薪達(dá)成協(xié)議，這表明日本央行重啟加息的條件已經(jīng)成熟；其次，日元疲軟在加劇通脹壓力，通脹可能超過日本央行目標(biāo)的?險(xiǎn)在增加。植田和男會通過暗示正在考慮進(jìn)一步加息，以控制日元走勢；再次，近期市場動蕩?8月初的日元飆升以及7月日本央行加息后的市場動蕩?也提醒央行，在實(shí)際政策行動臨近時(shí)，投資者對央行的溝通變得尤為敏感。本周暫緩行動將為日本央行引導(dǎo)市場為1月加息做好準(zhǔn)備提供寶貴機(jī)會；最后，日本央行還將在1月發(fā)布下一季度的展望報(bào)告。這將為央行提供機(jī)會，通過對美國經(jīng)濟(jì)的深入分析來為加息提供依據(jù)，報(bào)告可能會顯示這次對信心評估的結(jié)果要更強(qiáng)。日本央行之前以9月以來美國經(jīng)濟(jì)的不確定性作為謹(jǐn)慎行事的理由，但我們認(rèn)為如今這些擔(dān)憂在減弱。”對于2025年全年加息情況，他預(yù)計(jì)日本央行將加息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)，到7月會將目標(biāo)利率提高到1.0%。

日元疲軟

日元疲軟也是許多其他分析師認(rèn)為日本央行雖然此次按兵不動，但不至于晚于明年1月加息的理由。今日利率決議公布后，日元對美元跌破155，為11月來首次，短線跳低50個(gè)基點(diǎn)。

美國銀行的策略師Shusuke Yamada曾警告說：“如果日本央行將加息推遲到明年3月，套利交易很有可能會卷土重來，日元可能會再次貶值至155或略低于11月觸及的157水平。”

三井住友信托銀行的交易員Takeru Yamamoto也稱：“如果日本央行無法在明年1月加息，可能會導(dǎo)致人們對日本央行是否真的能夠繼續(xù)加息產(chǎn)生不信任感。日元對美元有可能因此進(jìn)一步回落到靠近160的點(diǎn)位。”