最新數(shù)據(jù)顯示，美國通脹創(chuàng)下去年7月以來新高，并已連續(xù)四個月上升。面對新一輪商品和服務成本上漲，以及美國關稅政策的擾動，美聯(lián)儲立場可能維持謹慎，即在經(jīng)濟不確定性日益增加的情況下，并不急于恢復降息。

一些機構認為，今年美聯(lián)儲或維持按兵不動。

關稅落地前物價壓力升溫

美國勞工統(tǒng)計局（BLS）表示，上個月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.5%，是自2023年8月以來的最大漲幅，同比上漲3.0%，創(chuàng)2024年6月以來新高，前值為2.9%。

具體而言，住房價格環(huán)比增長了0.4%，占CPI增長的近30%，此前連續(xù)兩個月上漲0.3%。雜貨價格上漲0.5%，禽流感暴發(fā)導致雞蛋短缺，相關零售價格同比上漲超50%，環(huán)比漲15%，創(chuàng)2015年以來新高。美國農(nóng)業(yè)協(xié)會此前預計，今年全美雞蛋價格將上漲超20%。

剔除波動較大的食品和能源，1月份核心CPI上漲0.4%，同比增速則加快至3.3%。

除了住房成本以外，處方藥上漲2.5%創(chuàng)紀錄，機動車保險繼續(xù)上漲2.0%，醫(yī)院服務價格上升0.9%。二手車、通信和教育的價格也有所走高。服裝下跌超1%，是為數(shù)不多下跌的項目。

值得注意的是，接下來企業(yè)可能先發(fā)制人地提高價格，以應對進口商品更高和更廣泛的關稅，從而給物價帶來壓力。特朗普本月早些時候暫停了對加拿大和墨西哥商品征收25%的高額關稅，外界在等待有關更多行業(yè)的政策決定。市場人士普遍預計，這些關稅最終實施后將給物價帶來更大壓力。

美聯(lián)儲主席鮑威爾周三在國會出席聽證會時談及CPI數(shù)據(jù)時表示，美聯(lián)儲在將通脹率恢復到2%的目標方面還有距離。

高通脹可能會危及新政府的議程，包括減稅，這可能會過度刺激健康的經(jīng)濟，以及大規(guī)模驅逐無證移民，這被認為會導致勞動力短缺，并提高企業(yè)工資等成本。蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）首席美國經(jīng)濟學家安德森（Scott Anderson）在發(fā)給第一財經(jīng)記者的報告中表示：“我們?nèi)ツ晗奶炜吹降南M者通脹放緩現(xiàn)在已不再明顯。美聯(lián)儲面臨的問題是，這不僅僅是一個月的事件，看起來像是通貨膨脹壓力的真正持續(xù)數(shù)月”。

鑒于CPI數(shù)據(jù)，華爾街預測，接下來將公布的1月核心個人消費支出價格指數(shù)（PCE）也將環(huán)比上漲0.4%，同比增速或小幅回落到2.7%，依然高于2%的通脹目標。

降息前景蒙上陰影

最新通脹數(shù)據(jù)公布后，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，今年美聯(lián)儲降息窗口已經(jīng)被進一步推遲至12月（概率略高于70%）。安永帕臺農(nóng)首席經(jīng)濟學家達科（Gregory Daco）表示：“如果政府的政策組合助長了通貨膨脹和通貨膨脹預期，風險將傾向于減少寬松?！?/p>

第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲內(nèi)部的強硬聲音開始出現(xiàn)，立場風向有從中性向略偏鷹的趨勢。美聯(lián)儲理事鮑曼表示，她擔心通脹壓力可能會增加，并表示看到了“上行風險”。她的觀點得到了兩位票委，圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩勒姆和堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德的贊同。

考慮到目前的經(jīng)濟情況，一些經(jīng)濟學家認為美聯(lián)儲今年可能保持按兵不動。德意志銀行首席美國經(jīng)濟學家盧澤蒂（Matthew Luzzetti）表示，美聯(lián)儲距離中性利率的目標并不遙遠，他認為這一目標約為3.75%。他說，美聯(lián)儲今年有必要保持在略高于該利率的水平，因此沒有進一步降息的基本理由。

法國巴黎銀行首席美國經(jīng)濟學家埃格霍夫（James Egelhof）表示，由于關稅上調、移民政策收緊和持續(xù)寬松的財政政策，通脹將在2025年回升。他補充道，長期通脹預期略有上升也是一個因素?！奥?lián)邦公開市場委員會將在2026年中期之前保持利率不變?！彼f。

美銀全球美國經(jīng)濟學家巴夫（Aditya Bhave）表示，他認為美聯(lián)儲的降息周期已經(jīng)結束。

下一步會是加息嗎？金融機構Plante Moran Financial Advisors首席投資官拜爾德（Jim Baird）認為，如果通脹再次加速，不能排除加息的可能性，他表示，特朗普的關稅威脅將導致美聯(lián)儲政策在短期內(nèi)徹底逆轉。畢馬威美國首席經(jīng)濟學家斯旺克（Diane Swonk）指出，鑒于新政府議程的不確定性，美聯(lián)儲也不知道接下來會發(fā)生什么。