(梁永慧為招金精煉副總經(jīng)理）

一、重點(diǎn)事件

1.【美俄會(huì)談商討結(jié)束俄烏沖突可能性】

2月18日美俄首次就結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭在沙特舉行會(huì)談，討論如何停止烏克蘭戰(zhàn)爭。美國國務(wù)院發(fā)言人塔米·布魯斯表示，俄美雙方在會(huì)談中同意建立磋商機(jī)制，以消除俄美關(guān)系中的“刺激因素”。俄羅斯總統(tǒng)助理烏沙科夫則表示，俄羅斯和美國在會(huì)談中同意“考慮彼此的利益”。

此次會(huì)談俄羅斯沒有提及做出任何讓步，美國官員也沒有聲稱在會(huì)談中取得了任何成果，同時(shí)因?yàn)蹩颂m沒有參與，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基稱不會(huì)在其領(lǐng)土完整和主權(quán)上妥協(xié)。和平前景依然充滿不確定性，各方利益難以統(tǒng)一，短期內(nèi)難以達(dá)成協(xié)議。

2.【美聯(lián)儲1月會(huì)議紀(jì)要：通脹前景不確定】

美聯(lián)儲1月28日至29日的會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲同意將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%之間，但目前通脹率仍然略高，經(jīng)濟(jì)前景不確定，實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。在考慮進(jìn)一步調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的幅度和時(shí)機(jī)時(shí)，美聯(lián)儲將仔細(xì)評估未來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡，堅(jiān)定致力于支持就業(yè)最大化和通脹恢復(fù)至2%的雙重目標(biāo)。

美國企業(yè)計(jì)劃通過提高價(jià)格以轉(zhuǎn)嫁進(jìn)口關(guān)稅的成本，導(dǎo)致美聯(lián)儲擔(dān)憂通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，并持續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，未來貨幣政策或維持謹(jǐn)慎，當(dāng)前利率水平預(yù)計(jì)維持較長時(shí)間。

后續(xù)市場關(guān)注點(diǎn)

俄烏戰(zhàn)爭在特朗普介入下有望進(jìn)入和談階段，但俄烏訴求有較大差距，且烏克蘭以及此前支援烏克蘭的歐洲國家尚未進(jìn)入會(huì)談環(huán)節(jié)，因此短期內(nèi)難以達(dá)成一致。不過全球性沖突風(fēng)險(xiǎn)下降，或降低風(fēng)險(xiǎn)情緒而給黃金帶來壓力。后續(xù)市場將繼續(xù)評估特朗普關(guān)稅政策落地以及擴(kuò)大化影響，通脹和經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加，預(yù)計(jì)對黃金形成支撐。綜合看，未來黃金主要受到特朗普政策、美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化對美聯(lián)儲政策預(yù)期帶來的影響，黃金或轉(zhuǎn)為高位震蕩。

三、投行觀點(diǎn)匯總

1.瑞銀：上調(diào)黃金目標(biāo)價(jià)3200美元以上

瑞銀分析師指出，市場看漲情緒根深蒂固、投資者配置以及官方部門需求強(qiáng)勁，是推動(dòng)其上調(diào)金價(jià)預(yù)期的關(guān)鍵因素。瑞銀更新了對黃金價(jià)格的預(yù)測，預(yù)計(jì)這種貴金屬可能在2025年達(dá)到每盎司3200美元以上的高點(diǎn)，并在未來幾年內(nèi)穩(wěn)定在較高水平。

2.高盛：將其對2025年底的金價(jià)預(yù)期從每盎司2890美元上調(diào)至3100美元

高盛表示：“央行結(jié)構(gòu)性需求增加將在年底前推動(dòng)金價(jià)上漲9%，同時(shí)隨著基金利率下降，ETF持倉量將逐步增加。”由于投機(jī)性定位的延長，黃金有可能在年底前飆升至每盎司3300美元。該行還將央行需求假設(shè)從之前預(yù)計(jì)的每月41噸上調(diào)至50噸。如果平均每月購買量達(dá)到70噸，假定投機(jī)定位正?；?025年底金價(jià)可能會(huì)攀升至每盎司3200美元。相反，如果美聯(lián)儲保持利率穩(wěn)定，該行預(yù)計(jì)同期黃金價(jià)格將達(dá)到每盎司3060美元。盡管不確定性的下降可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的戰(zhàn)術(shù)性回調(diào)，但黃金多頭頭寸仍然是一個(gè)強(qiáng)有力的對沖工具。

3.美國銀行：國際金價(jià)或?qū)_上3500美元/盎司

美國銀行大宗商品分析師邁克·威德默指出，如果投資者的黃金需求再增加10%，國際金價(jià)或?qū)⑸?500美元/盎司。投資需求達(dá)到甚至超過這一目標(biāo)并非不可想象，因?yàn)辄S金ETF需求剛剛開始回升，仍遠(yuǎn)低于在2020年創(chuàng)下歷史新高的水平。同時(shí)，特朗普政府政策帶來的不確定性將促使全球央行繼續(xù)在官方儲備中增持黃金。

4.摩根士丹利：今年年底金價(jià)將回落至每盎司2700美元，甚至可能低至每盎司2400美元

央行購買仍將是黃金市場的主要驅(qū)動(dòng)力，其購買速度是俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)前的兩倍，但已不再呈現(xiàn)上升趨勢。摩根士丹利表示：“在我們看來，關(guān)稅不確定性可能會(huì)使金價(jià)略有上漲，但進(jìn)一步的需求破壞、來自回收的供應(yīng)反應(yīng)以及潛在的獲利回吐表明，2025年底的金價(jià)可能會(huì)低于當(dāng)前水平。我們預(yù)測，到第四季度金價(jià)將為每盎司2700美元。”摩根士丹利預(yù)期每盎司2400美元的金價(jià)下限，是基于央行購買量可能下降的情況，“如果俄烏達(dá)成潛在的和平協(xié)議，這種情況可能會(huì)出現(xiàn)”。該銀行表示，自今年年初以來的金價(jià)上漲，最初是由美國紐約商品交易所（Comex）市場的庫存補(bǔ)充以及其他市場的庫存減少所推動(dòng)的。“隨著紐約商品交易所期金和倫敦金的價(jià)差再次縮小，且美國庫存接近此前的穩(wěn)定水平，這種影響現(xiàn)在可能正在消退。”

本文僅代表作者觀點(diǎn)。