33萬億險資今年會怎么投資？

近日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會公布的2025年保險資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果（下稱“調(diào)查結(jié)果”）顯示，參與調(diào)查的共120家保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和保險公司，今年最偏好配置的資產(chǎn)是債券，其次是股票和銀行存款。

多數(shù)保險機構(gòu)預期2025年各類資產(chǎn)配置比例與2024年基本保持一致，超過半數(shù)的保險機構(gòu)有可能適度或微幅增加債券和股票投資。

今年最偏好債券

在各類大類資產(chǎn)中，規(guī)模已高達33萬億元的險資今年最青睞哪類資產(chǎn)？

根據(jù)調(diào)查結(jié)果，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和保險公司2025年最偏好配置的資產(chǎn)是債券。分別有47.22%參與調(diào)查的保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和39.29%參與調(diào)查的保險公司，在2025年資產(chǎn)配置偏好中選擇了債券；股票則緊隨其后，分別有13.89%和26.19%的選擇率。

對債券的青睞也延續(xù)了去年調(diào)查中，保險公司和保險資產(chǎn)管理機構(gòu)針對2024年下半年的配置偏好選擇。

事實上，作為穩(wěn)健的中長期資金，長久期債券一直是保險資金的“壓艙石”和“安全墊”。

根據(jù)金融監(jiān)管總局近期發(fā)布的2024年全年數(shù)據(jù)，截至去年末，人身險公司的29.95萬億元資金運用余額中，投向債券的有50.26%；財產(chǎn)險公司的2.22萬億元資金運用余額投向債券的則有39.14%，分別同比增加4.3個百分點及1.32個百分點。

業(yè)內(nèi)人士表示，人身險公司較財產(chǎn)險公司的債券投資比例更高，是因為人身險公司由于可經(jīng)營長期人身險業(yè)務(wù)，其負債久期遠遠高于財產(chǎn)險公司，因此需要更多長久期的債券來進行資產(chǎn)負債的匹配。

而在債券這一資產(chǎn)大類中，調(diào)查結(jié)果顯示，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)2025年債券投資偏好依次為：超長期利率債、銀行永續(xù)債和二級資本債、高等級產(chǎn)業(yè)債和中長久期利率債。保險公司的2025年債券投資偏好則稍有不同，依次為：銀行永續(xù)債和二級資本債、長期國債、超長期特別國債和超長期利率債。

對于2025年的債券市場走勢，參與此次調(diào)查的保險機構(gòu)總體持較為看好的態(tài)度，四分之三的保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和一半的保險公司選擇了“較樂觀”的看法，也有34.52%的保險公司選擇了“中性”看法。它們認為，經(jīng)濟基本面和貨幣政策將是影響2025年債券市場的主要因素，預計今年的10年期國債收益率將在1.4%到1.6%區(qū)間，中高等級信用債收益率則在1.5%到2.0%區(qū)間。

超半數(shù)對A股市場持較樂觀態(tài)度

調(diào)查結(jié)果顯示，在大類資產(chǎn)配置中，股票僅次于債券成為此次參與調(diào)查的保險機構(gòu)今年也較為青睞的大類資產(chǎn)。此次調(diào)查結(jié)果中分別有13.89%的保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和26.19%的保險公司選擇了股票作為2025年資產(chǎn)配置偏好，較針對2024年下半年險資配置偏好中股票的選擇比率分別提升5.56個百分點和18.6個百分點。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，從政策面上來說，去年三季度延續(xù)至今的各項打通保險資金等中長期資金進一步入市堵點的利好政策不斷，無疑加強了保險機構(gòu)對于配置股票的興趣和信心。

對于2025年A股市場的走勢看法，調(diào)查結(jié)果顯示，超過半數(shù)的保險機構(gòu)對今年A股市場持較樂觀態(tài)度。數(shù)據(jù)顯示，50%的保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和53.57%的保險公司對2025年A股市場持較樂觀看法，較去年下半年有所提升。不過也有47.22%的保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和39.29%的保險公司對2025年A股市場持中性看法。

從走勢預期來看，亦有超過半數(shù)的保險機構(gòu)（52.78%的保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和51.19%的保險公司）認為，今年的A股市場會呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢。另有三成的保險機構(gòu)預期2025年A股市場走勢將寬幅震蕩。

在A股市場中，險資看好哪些行業(yè)？調(diào)查結(jié)果顯示，2025年，保險機構(gòu)看好電子、銀行、計算機、公共事業(yè)、家用電器、食品飲料、通信和國防軍工等行業(yè)，關(guān)注新技術(shù)、紅利資產(chǎn)和高分紅高股息等投資領(lǐng)域。它們認為企業(yè)盈利增速以及消費、地產(chǎn)復蘇情況是影響2025年A股市場的主要因素。

而在境外投資方面，債券投資同樣在2025年受到險資青睞，分別有52.78%的保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和46.43%的保險公司看好2025年的境外債券投資。同時有四成保險機構(gòu)還看好黃金投資和港股投資。