為了穩(wěn)經濟，今年中國政府加大政策力度。政府工作報告數據顯示，今年合計新增政府債務總規(guī)模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元。

隨著《關于2024年中央和地方預算執(zhí)行情況與2025年中央和地方預算草案的報告（摘要）》（下稱預算報告）公開，中央政府和地方政府各自承擔的舉債規(guī)模也得以揭曉。

根據預算報告數據，2025年11.86萬億元新增政府債務中，中央政府發(fā)債6.66萬億元，占新增債務總量比重約56%；地方政府發(fā)債5.2萬億元，占比約44%。

這與2024年相比有明顯變化，2024年中央與地方的上述占比分別為48%與52%，地方新增債務超過中央。而2025年中央新增債務超過地方，中央財政承擔更多新增債務。2025年比2024年新增加2.9萬億元政府債務中，95%由中央財政承擔。

粵開證券首席經濟學家羅志恒告訴第一財經，今年中央財政赤字占全國財政赤字比重約為85.9%，屬于近年來最高水平，體現中央加杠桿。考慮到特別國債，中央加杠桿程度更高，優(yōu)化了債務結構。

多位財稅專家告訴第一財經，此前中央就提出要優(yōu)化中央和地方政府債務結構。而這意味著中央要提高中央債務占比，降低地方債務占比。之所以如此，是因為中央債務負擔相對較輕，地方債務負擔相對較重，中央加杠桿空間更大，且債務成本更低。

根據預算報告數據，截至2024年底中央政府的國債余額約34.6萬億元，明顯低于地方政府債務余額47.5萬億元。如果考慮到未來幾年隱性債務顯性化，實際地方政府債務余額會更高。但目前中央和地方債務余額均控制在限額之內，且2024年末政府債務余額占國內生產總值比重（負債率）約60.9%，債務風險總體安全可控。

中誠信國際研究院執(zhí)行院長袁海霞表示，我國中央政府杠桿率僅為地方政府的一半，在當前宏觀效率下滑，微觀主體擴表意愿不強等背景下，中央加杠桿有利于提振信心、擴大需求，更好發(fā)揮統(tǒng)籌調控職能，通過增加對地方的轉移支付等方式，也有利于減輕地方發(fā)展包袱，激發(fā)地方活力。同時，中央發(fā)力將進一步優(yōu)化政府債務結構，降低整體宏觀債務成本，尤其考慮到目前經濟發(fā)展轉型涉及的重大戰(zhàn)略及關鍵領域的項目大多具有較強的外部性、公益性，加大“央進”力度是應時之舉。

中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，從今年央地新增債務占比和投向來看：中央加碼趨勢顯著且更多用于投資和支持全國性消費政策，而地方財政加碼相對克制，且新增債務更多用于化解隱性債務和支持房地產平穩(wěn)發(fā)展。

值得注意的是，2022年至2024年連續(xù)三年地方財政赤字規(guī)模均維持在7200億元不變，而2025年地方財政赤字提升至8000億元，較2024年增加800億元，增長約11%。地方財政赤字通過地方發(fā)行一般債券來彌補。

袁海霞認為，今年政府工作報告指出“一些地方基層財政困難”，今年地方赤字規(guī)模較上年有所增加，有利于緩解地方財政收支壓力特別是“三保”壓力，并推動防范地方債務風險。

根據預算報告數據，2025年全國政府債務限額合計約99.85萬億元，其中中央政府的國債限額約41.86萬億元，地方政府債務限額57.99萬億元。政府債務余額不得突破限額。