生活在上海的王明（化名）是一個(gè)美元理財(cái)投資老客，最近購買額度頻頻收緊的變化也讓他感到驚訝。

“之前很少碰到美元理財(cái)額度告急的情況，但今年以來碰到多次。”王明告訴記者，以往都是隨時(shí)購買，但最近想買一款成立以來年化5%收益率的美元理財(cái)產(chǎn)品，手機(jī)銀行代銷平臺(tái)一直顯示額度告罄。

在美元存款利率接連下調(diào)的背景下，美元理財(cái)產(chǎn)品存在較強(qiáng)“存款替代”效應(yīng)，手持現(xiàn)金的投資者紛紛買入美元理財(cái)產(chǎn)品。但最近一段時(shí)間，多家銀行代銷的美元理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)額度緊張，部分產(chǎn)品甚至需要用“搶”才能買到。

究其背后原因，理財(cái)機(jī)構(gòu)人士告訴第一財(cái)經(jīng)，當(dāng)前部分銀行采取外幣理財(cái)“定額申贖”的措施，即第二天美元理財(cái)開放的出售額度根據(jù)前一天的贖回額度來決定，以減輕銀行的資產(chǎn)負(fù)債壓力，“近期多家機(jī)構(gòu)美元理財(cái)產(chǎn)品額度趨緊，是銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，限制此類產(chǎn)品的購買額度。”

與此同時(shí)，美元理財(cái)產(chǎn)品今年也出現(xiàn)越買越跌的現(xiàn)象，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，美元理財(cái)產(chǎn)品近半年年化收益率為4.35%，環(huán)比走低19個(gè)基點(diǎn)（BP），較1月走低24個(gè)基點(diǎn)。在此背景下，業(yè)內(nèi)人士提示，要謹(jǐn)慎購入美元理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)要關(guān)注外幣理財(cái)?shù)膮R兌風(fēng)險(xiǎn)。

美元理財(cái)限量出售

王明告訴第一財(cái)經(jīng)，直到某天一大早，無意間刷新APP時(shí)發(fā)現(xiàn)有部分額度放出，趕緊下單，運(yùn)氣好才買到一點(diǎn)，但十多分鐘后該款產(chǎn)品額度又顯示售罄。

最近一段時(shí)間，不少投資者發(fā)現(xiàn)銀行或理財(cái)公司出售的美元理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)額度告急。另一位投資者李萌（化名）告訴記者，因?yàn)槊涝婵罾室恢弊叩?，所以最近想買一些美元理財(cái)產(chǎn)品來替代，但沒想到美元理財(cái)還要靠“搶”。

第一財(cái)經(jīng)注意到，近期有多家銀行APP顯示美元理財(cái)額度不足或售罄。比如，在交通銀行APP，多款年化收益率高于4%的美元理財(cái)產(chǎn)品額度顯示較低，最低的僅剩余不到6%額度。工商銀行APP情況也類似，也有不少美元理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)售罄，或者宣布額度緊張。中國銀行、招商銀行、寧波銀行等多家銀行也出現(xiàn)類似情形。

為何近期美元理財(cái)額度頻頻告罄？一位股份行人士告訴記者，這是因?yàn)楫?dāng)前部分銀行或理財(cái)機(jī)構(gòu)采取外幣理財(cái)“定額申贖”的措施，是出于風(fēng)險(xiǎn)管控的考慮。一方面，美元存款收益率下降使得想獲得外幣產(chǎn)品收益的投資者無處可去，只能大量涌入美元理財(cái)產(chǎn)品，這就使得銀行機(jī)構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品的供給壓力增大。另一方面，多數(shù)美元產(chǎn)品底層資產(chǎn)投向美元存款、美國債券，在美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐仍存在較多不確定性的當(dāng)下，銀行還須防范收益率風(fēng)險(xiǎn)，選擇減配相關(guān)資產(chǎn)規(guī)模。

今年以來，市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，也使得投資者加速買入美元理財(cái)產(chǎn)品，來鎖定收益。普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，美元理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)89款，募集規(guī)模達(dá)到113.58億元，較前一月環(huán)比增長了14.85%。而在去年末，美元理財(cái)產(chǎn)品也已經(jīng)突破2800億元，較2023年規(guī)模出現(xiàn)翻倍。

收益率有所下滑

受美聯(lián)儲(chǔ)降息影響，美元存款利率接連下調(diào)，最近紛紛告別“4”字頭，與人民幣存款利差進(jìn)一步縮小。利率下滑使得美元存款吸引力下降，這部分資金紛紛涌向美元理財(cái)產(chǎn)品。

第一財(cái)經(jīng)注意到，目前銀行代銷的美元理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍在3.0%~4.5%之間，部分產(chǎn)品達(dá)到5%以上，相較于利率普遍跌至3字頭、甚至2字頭的美元存款，存在較大吸引力。

比如，工商銀行代銷的高盛工銀理財(cái)·盛景QDII每日開放固定收益類美元理財(cái)產(chǎn)品1期，最新的年化收益率達(dá)到5%，最短持有期1天，1元起購，但工商銀行美元存款最短期限，即1年期定期存款利率為0.8%，起存金額為10美元，人民幣存款活期為0.15%。

即便是美元存款利率較高的銀行，擺在貨架上的美元理財(cái)產(chǎn)品利率也具備一定吸引力。以北京銀行為例，經(jīng)過數(shù)次下調(diào)，該行美元存款利率已降到2%的水平，而該行代銷的中銀理財(cái)-美元樂享天天理財(cái)產(chǎn)品，成立以來年化收益率為4.85%，即便近一個(gè)月年化收益率也有4.55%。

不過，雖然美元理財(cái)產(chǎn)品具備相對優(yōu)勢，但近期收益率表現(xiàn)有所下滑。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，美元理財(cái)產(chǎn)品近一個(gè)月平均年化收益率為4.03%，較2月環(huán)比下跌25個(gè)基點(diǎn)，較1月下跌47個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)跌幅近50個(gè)基點(diǎn)。新發(fā)的美元理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)也在走低，2月新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4%，環(huán)比走低8個(gè)基點(diǎn)，較2024年12月末走低17個(gè)基點(diǎn)。

永遠(yuǎn)要關(guān)注匯兌風(fēng)險(xiǎn)

美元理財(cái)通常以美元進(jìn)行計(jì)價(jià)，投資者在購買時(shí)需要將資金兌換成美元。待理財(cái)產(chǎn)品的期限屆滿后，投資者有權(quán)自主決定是否進(jìn)行換匯操作。這其中的匯兌風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝指出，投資者在購買美元理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品時(shí)，需關(guān)注匯率風(fēng)險(xiǎn)，美元兌人民幣的波動(dòng)對實(shí)際收益造成較大影響。也就意味著，美元一旦貶值，投資者便可能遭受匯率損失。

當(dāng)前，美元兌人民幣市場走勢較為波動(dòng)。3月20日，美元兌人民幣報(bào)價(jià)約7.2391，近1年漲跌幅為0.46%，近52周內(nèi)價(jià)格范圍高至7.3328，低至7.0109。

業(yè)內(nèi)人士指出，人民幣兌美元的匯率走勢受到諸多因素的綜合影響。一方面，關(guān)稅政策的升級可能會(huì)給人民幣匯率帶來一定的貶值壓力；另一方面，美元指數(shù)的回落以及中國資產(chǎn)估值的重估等因素則會(huì)為人民幣匯率提供有力的支撐。

對美元兌人民幣未來的走勢，業(yè)內(nèi)的看法存在一定的分歧，整體而言認(rèn)為其存在較大的不確定性。中證鵬元資信評估股份有限公司研發(fā)部高級研究員李席豐分析認(rèn)為，后續(xù)人民幣兌美元匯率大概率將保持相對穩(wěn)定態(tài)勢，主要在7.0—7.5的區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的走勢。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，2025年美元指數(shù)可能繼續(xù)保持高位運(yùn)行態(tài)勢，同時(shí)潛在的美國對華加征關(guān)稅等外部因素，或許是影響人民幣匯率的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。然而，其中也存在一定的預(yù)期差，比如美國對華加征關(guān)稅的幅度和節(jié)奏可能低于市場預(yù)期，或者中美之間能夠積極展開經(jīng)貿(mào)磋商，從而有效緩和市場情緒。