營收下降67%以上，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)（002466.SZ）業(yè)績，在去年遭受重挫。

天齊鋰業(yè)26日晚間披露的年報顯示，2024年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入130.63億元，同比下降67.75%；凈利潤由2023年同期的72.97億元，大幅下降至虧損79.05億元。

作為行業(yè)龍頭，天齊鋰業(yè)在鋰鹽價格上漲周期內(nèi)買礦大擴(kuò)產(chǎn)能、利潤持續(xù)增長，2021年至2023年，該公司營收從77億元飆升至404億元，此次虧損也是自2021年以來，天齊鋰業(yè)首次出現(xiàn)年度虧損。

毛利率驟降、SQM訴訟懸而未決

同上年相比，天齊鋰業(yè)去年的凈利潤，大幅下降了150億元以上。聯(lián)營公司虧損、產(chǎn)品價格下降、計提減值準(zhǔn)備，是影響該公司去年業(yè)績的四個主要因素。

年報告顯示，天齊鋰業(yè)聯(lián)營公司SQM，因稅務(wù)訴訟確認(rèn)了約11億美元的所得稅費(fèi)用，導(dǎo)致凈利潤減少約11億美元。2018年，該公司投資40.66億美元購買了智利SQM的23.77%股權(quán)，成為第二大股東。截至目前，公司持有SQM合計約22.16%的股權(quán)。截至年報披露，該公司全資子公司天齊智利向智利法院提起的訴訟仍在審理中。

天齊鋰業(yè)還在財報中提到，盡管公司2024年度鋰化合物及衍生品的產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)同比增長，但受到鋰產(chǎn)品市場波動的影響，鋰產(chǎn)品的市場價格整體呈現(xiàn)大幅下滑，導(dǎo)致去年的毛利率，從2023年的約85%驟降至46%。

同時，天齊鋰業(yè)控股子公司泰利森，還面臨的化學(xué)級鋰精礦定價機(jī)制與產(chǎn)品銷售定價機(jī)制周期錯配問題，也是造成階段性虧損的一個重要因素。

2024年，化學(xué)級鋰精礦的市場價格逐步降低，公司向泰利森新采購的鋰精礦價格也隨之下降。隨著新購低價鋰精礦陸續(xù)入庫及庫存鋰精礦的逐步消化，公司各基地生產(chǎn)成本中耗用的化學(xué)級鋰精礦成本正逐漸貼近最新采購價格，鋰精礦定價機(jī)制的階段性錯配也逐步減弱。

此外，天齊鋰業(yè)2024年還計提了資產(chǎn)減值損失21.14億元，主要系在建工程減值損失和存貨跌價損失。

其中，減值準(zhǔn)備最多的是澳洲氫氧化鋰項(xiàng)目。在2016年和2017年，該公司分別在澳大利亞啟動了一期和二期年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項(xiàng)目。目前，一期氫氧化鋰項(xiàng)目至今處于產(chǎn)能爬坡階段。

對于二期氫氧化鋰項(xiàng)目，公司在年報中披露，已終止投資建設(shè)，截至報告期末，項(xiàng)目在建工程余額13.4億元，已全額計提減值準(zhǔn)備。截至2024年12月31日，該項(xiàng)目相關(guān)投入累計約2.07億美元，合計約14.84億元。

鋰價繼續(xù)下探，產(chǎn)業(yè)鏈等待轉(zhuǎn)機(jī)

近年來，鋰鹽產(chǎn)量持續(xù)增長，導(dǎo)致價格持續(xù)下探，碳酸鋰價格已從2023年初的50萬元/噸一路下挫，一度跌至約7萬元/噸，沖破大部分企業(yè)的成本線，這也導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)存貨減值風(fēng)險增加。

2025年以來，碳酸鋰市場繼續(xù)在低谷徘徊，期貨與現(xiàn)貨價格雙雙下探，目前在7萬元/噸徘徊，產(chǎn)業(yè)鏈等待轉(zhuǎn)機(jī)。

工銀瑞信基金分析稱，當(dāng)前，鋰電龍頭企業(yè)已進(jìn)入新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張期，二線電池企業(yè)也逐步走出產(chǎn)能利用率的低谷，供需格局有望迎來改善。

東方證券認(rèn)為，自2022年初以來，鋰電行業(yè)雖然經(jīng)歷了業(yè)績連續(xù)下滑，目前上游資源的見底、行業(yè)的出清與整合以及加工費(fèi)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，有望支撐行業(yè)利潤。考慮動力、儲能、出口等不同鏈條的需求，2025年鋰電需求有望保持增長。

高盛判斷，若短期內(nèi)需求沒有大幅回升，碳酸鋰價格在未來6-12個月內(nèi)將繼續(xù)維持低位震蕩，行業(yè)產(chǎn)能出清或需更長時間。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師李攀分析，目前碳酸鋰市場呈現(xiàn)“報價堅挺、成交疲軟”的特征，下游需求方議價能力增強(qiáng)，上游企業(yè)挺價難度較大。若二季度鋰礦供應(yīng)釋放超預(yù)期，鋰鹽價格或下探7萬元/噸關(guān)鍵心理關(guān)口；但如果有企業(yè)主動減產(chǎn)，或下游需求超預(yù)期復(fù)蘇，價格也存在反彈可能，短期震蕩區(qū)間或維持在7.25萬元/噸～7.45萬元/噸。