“國家隊”的操作歷來是市場關注焦點。隨著2024年基金年報披露結束，以匯金系為代表的“國家隊”的具體標的和配置情況浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中央?yún)R金投資有限責任公司（下稱“匯金投資”）、及其全資子公司中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司（下稱“匯金資管”）合計持有23只ETF產(chǎn)品，總市值達1.04萬億元，同比擴張7倍有余。

從其操作軌跡來看，匯金投資在去年上半年大幅增持，去年下半年則換由匯金資管接力加倉。其中，寬基ETF產(chǎn)品仍是長線資金青睞的重點標的，匯金資管通過易方達、華夏兩家公募設立的單一資管計劃則更偏向行業(yè)主題產(chǎn)品。與此同時，包括險資在內(nèi)的長線資金也正在持續(xù)借道入市。

匯金系ETF操作路線

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，匯金投資共持有21只ETF產(chǎn)品，合計持有份額達1972.13億份，同比增加近四倍（391.44%）；平均持倉比例從上一年同期的34.6%增至36.87%。匯金資管同樣加倉明顯，基金持有個數(shù)從5只增至15只，持有基金份額全年增加了1089.46億份。

以持有ETF總市值而言，截至2024年末，匯金投資、匯金資管持有ETF總市值分別為6616.97億元、3821.84億元，兩家公司合計持有ETF總市值突破萬億元，較上一年同期（1176.95億元）增加了7.87倍。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，匯金投資去年上半年加倉行為明顯，持有基金份額合計增加了超1830億份。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，匯金投資主要加倉了485.89億份易方達滬深300ETF、294.07億份華泰柏瑞滬深300ETF，此外，華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF等產(chǎn)品也獲得其160億份至181億份不等的增持。

而去年下半年，匯金投資則基本“按兵不動”，僅持有的基金份額減少了259.93億份，主要是對易方達滬深300ETF減少273.8億份，嘉實中證500ETF增加13.86億份。不過，記者注意到，二者的數(shù)字變化實則是，前者在去年9月發(fā)生基金份額合并（比例為0.5），后者則在11月出現(xiàn)份額拆分的情況（即每1份拆為2.5份）。

匯金資管則接力加碼。從具體產(chǎn)品來看，滬深300ETF等寬基產(chǎn)品依然是首選標的。華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF等4只產(chǎn)品分別加倉了94.84億份至258.93億份不等。

與此同時，匯金資管還對易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證500ETF也分別加倉了29.69億份、25.26億份。此外，新納入行列的還有中證1000ETF、上證50ETF、上證科創(chuàng)板50ETF等產(chǎn)品。

據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，截至去年底，匯金投資以及匯金資管共持有23只ETF產(chǎn)品，9只產(chǎn)品的持有份額超過百億份。其中，華泰柏瑞滬深300ETF成為最大“蓄水池”。匯金系合計持有622.76億份，包攬該產(chǎn)品的前兩大持有人，也是其目前持有數(shù)量最多的產(chǎn)品。

匯金系的資產(chǎn)配置版圖遠不止寬基ETF。第一財經(jīng)梳理年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，匯金資管向公募機構委托的單一資產(chǎn)管理計劃的投資方向則是更偏向于行業(yè)主題產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，匯金資管與易方達基金、華夏基金的兩個資管計劃共持有29只產(chǎn)品，年末持倉份額達77.42億份，較上半年增加近5億份。

從上述兩個資管計劃的持倉來看，下半年主要增持了互聯(lián)網(wǎng)、酒、軟件服務、醫(yī)藥等方向的行業(yè)ETF，例如，廣發(fā)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30ETF、鵬華中證酒ETF、華夏中證5G通信主題ETF區(qū)間增持數(shù)量均超過1億份。

截至去年底，易方達基金-中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司-易方達基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃，為廣發(fā)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30ETF的第一大持有人，持有份額從6.7億份上升至14.84億份。

中長期資金持續(xù)加碼

除了“國家隊”以外，其他機構投資者也同樣有加碼動作，作為中長期資金和耐心資本代表的險資，更是其中重要買家。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，以“保險”作為持有人關鍵詞，險資相關的機構或項目在去年下半年合計加倉83.5億份。

截至去年12月底，上市基金前五大持有人均為來自匯金投資、匯金資管以及保險等機構投資者。如中國人壽保險股份有限公司（下稱“中國人壽”）、中國平安人壽保險股份有限公司持有的基金市值分別為646.46億元、316.38億元，位列第3、第4。

從另一個維度也能看到機構配置力度有所提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，在已有年報數(shù)據(jù)的807只股票型ETF產(chǎn)品中，機構投資者持有份額合計為1.14萬億份，較上一年的7184.9億份增加了近6成。

隨著資金的持續(xù)流入，ETF市場也持續(xù)擴張。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年全年超過1萬億元的資金凈流入股票型ETF市場，截至當年年底，整個ETF市場的規(guī)模已經(jīng)增至3.73萬億元。

“實際上，包括保險公司在內(nèi)的長線資本已經(jīng)在不停地流入市場。尤其是上證綜指在3000點下方運行時，長期資金是愿意通過ETF布局的方式來支持資本市場的。”一位權益研究方向的分析師與記者交流時表示。

平安證券分析師陳瑤認為，國家隊自2018年后持續(xù)貢獻市場邊際增量，發(fā)揮穩(wěn)定器的作用，且2024年一改往日主要配置股票的策略，大幅增配了ETF。整體上，國家隊持倉以金融股和核心寬基ETF為主，不同機構投資偏好有所差異。

“整體上，國家隊權益持倉逆周期調(diào)控特征顯著，偏好在市場底部提升持倉市值占比，而當市場自身的上漲動力較為充足時，則會適度降低配置比重。”在陳瑤看來，基于長期資金的屬性和資產(chǎn)配置需求，保險機構對股票市場的配置也在不斷增加。

與此同時，政策層面正為長線資金鋪就“黃金賽道”。今年1月，推動中長期資金入市的相關指標和舉措有所明確。證監(jiān)會主席吳清表示，未來三年，公募基金持有A股的流通市值每年至少增長10%。力爭大型國有保險公司從2025年開始，每年新增保費的30%用于投資A股。

“這也就意味著將每年至少為A股新增幾千億元的長期資金。同時，第二批保險資金的長期股票投資試點也將在2025年上半年落實到位，規(guī)模不低于1000億元。”吳清稱。