摘要

2025年4月22日第一財經(jīng)研究院中國高頻經(jīng)濟活動指數(shù)（YHEI）為1.18，較4月15日下降了0.03。截至2025年4月22日的一周，“進口干散貨運價指數(shù)”下降了0.06至1.27，“30城市商品房銷售指數(shù)”下降了0.04至0.36，是本周YHEI下降的重要原因。“沿海煤炭運價指數(shù)”在周內(nèi)呈“先升后降”走勢，4月22日該分項指標基本與一周前持平。

房地產(chǎn)投資方面，1-3月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為19904.17億元，同比下降9.9%，降幅較1-2月擴大了0.1個百分點。其中，1-3月，住宅和商業(yè)營業(yè)用房開發(fā)投資完成額同比降幅分別由1-2月的9.2%和12.3%縮小至9.0%和9.4%；辦公樓開發(fā)投資完成額同比降幅則由1-2月的14.9%擴大至17.0%。

房屋價格方面，3月，環(huán)比來看，70個大中城市新房及二手房價格指數(shù)均走低，當月分別下降0.1%和0.2%。其中，新房方面，一、二、三線城市價格指數(shù)分化。一線城市新房價格指數(shù)持續(xù)走高，連續(xù)三個月環(huán)比增速均在同一水平（0.1%）；二線城市新房價格則已經(jīng)連續(xù)三個月維持不變；三線城市新房價格則持續(xù)走低，當月環(huán)比下降0.2%。二手房方面，一線城市價格指數(shù)環(huán)比回升0.2%，二、三線城市則分別環(huán)比走低0.2%和0.3%。3月，一線城市兩類房屋價格環(huán)比均有所升高。同比來看，一、二、三線城市新房及二手房價格指數(shù)同比均持續(xù)下降，但降幅均較上月有所縮小。

房地產(chǎn)銷量方面，在作為房屋傳統(tǒng)銷售旺季的3月，一、二、三線城市新房及二手房日均成交面積均環(huán)比上升。同比來看，3月，一線城市兩類房屋以及二、三線城市二手房日均成交面積均處于正增長區(qū)間。自去年4月以來，一線城市二手房日均成交面積同比持續(xù)走高。截至4月22日的高頻數(shù)據(jù)顯示，4月，一線城市二手房日均成交面積同比增長19.20%至6.97萬平方米，繼續(xù)維持同比正增長；其余房屋日均成交面積同比均有所下降。環(huán)比看，受清明節(jié)假期影響，4月，一、二、三線城市的兩類房屋日均成交面積均有所減少。

正文

一、第一財經(jīng)研究院中國高頻經(jīng)濟活動指數(shù)（YHEI）

2025年4月22日第一財經(jīng)研究院中國高頻經(jīng)濟活動指數(shù)（YHEI）為1.18，較4月15日下降了0.03。截至2025年4月22日的一周，“進口干散貨運價指數(shù)”下降了0.06至1.27，“30城市商品房銷售指數(shù)”下降了0.04至0.36，是本周YHEI下降的重要原因。“沿海煤炭運價指數(shù)”在周內(nèi)呈“先升后降”走勢，4月22日該分項指標基本與一周前持平。

二、央行貨幣操作

截至4月22日的一周，央行通過公開市場凈投放資金5762億元。本周，央行逆回購投放額為9970億元，逆回購到期4208億元，7天逆回購中標利率為1.5%。

三、利率與社會融資

截至4月22日的銀行間隔夜利率在過去一周下降了1個基點至1.72%，在過去一個月下降了6個基點，較去年同期下降了18個基點。七天回購利率與一周前處于同一水平（1.73%），在過去一個月下降了11個基點，較去年同期下降了17個基點。

截至4月22日的1年期互換合約利率基本與一周前持平（1.53%），較一個月前下降了20個基點，較去年同期下降了40個基點。5年期互換合約利率本周上升了1個基點至1.46%，較一個月前下降了19個基點，較去年同期下降了63個基點。

截至4月22日的一周，1年期和5年期國債到期收益率分別上升了2.04和1.64個基點至1.44%和1.52%；10年期國債到期收益率則下降了0.74個基點至1.65%。

四、企業(yè)部門

1.第二產(chǎn)業(yè)

截至4月22日的鋼坯價格在過去一周下降了0.68%，過去一個月下降了3.61%，較去年同期下降了15.27%。水泥價格繼續(xù)下降，在截至4月22日的一周下降了0.49%，過去一個月下降了0.92%，較去年同期上升了16.80%。動力煤價格在過去一個月下降了1.17%，較去年同期下降了4.78%。

開工率方面，截至4月18日的短流程鋼廠電爐開工率由一個月前的69.79%上升至72.92%；長流程鋼廠電爐開工率由一個月前的50.00%上升至51.67%。截至4月17日的全鋼胎汽車輪胎開工率由一周前的66.15%下降至65.43%，低于去年同期0.59個百分點；半鋼胎汽車輪胎開工率由一周前的78.52%下降至78.44%，高于去年同期0.58個百分點。

2.航運

中國沿海散貨運價指數(shù)（CCBFI）在截至4月22日的一周上升了17.66點至1062.11點；波羅的海干散貨價格指數(shù)下降了2點至1261點。

截至4月18日的中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI）為1110.94（1998年1月1日=1000），較4月11日上升了3.66。本周，除地中海、東西非、美東、南非以及歐洲航線外，其余航線運價指數(shù)均有所上升。

3.房地產(chǎn)市場

房地產(chǎn)投資方面，1-3月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為19904.17億元，同比下降9.9%，降幅較1-2月擴大了0.1個百分點。其中，1-3月，住宅和商業(yè)營業(yè)用房開發(fā)投資完成額同比降幅分別由1-2月的9.2%和12.3%縮小至9.0%和9.4%；辦公樓開發(fā)投資完成額同比降幅則由1-2月的14.9%擴大至17.0%。

房屋價格方面，3月，環(huán)比來看，70個大中城市新房及二手房價格指數(shù)均持續(xù)走低，當月分別下降了0.1%和0.2%。其中，新房方面，一、二、三線城市價格指數(shù)分化。一線城市新房價格指數(shù)持續(xù)走高，連續(xù)三個月環(huán)比增速均在同一水平（0.1%）；二線城市新房價格已經(jīng)連續(xù)三個月維持不變；三線城市新房價格則持續(xù)走低，當月環(huán)比下降0.2%。二手房方面，一線城市價格指數(shù)環(huán)比回升0.2%，二、三線城市則分別環(huán)比持續(xù)走低0.2%和0.3%。3月，一線城市兩類房屋價格環(huán)比均有所升高。同比來看，一、二、三線城市新房及二手房價格指數(shù)同比均持續(xù)下降，但降幅均較上月有所縮小。

銷量方面，在作為房屋傳統(tǒng)銷售旺季的3月，一、二、三線城市新房及二手房日均成交面積均環(huán)比上升。同比來看，3月，一線城市兩類房屋以及二、三線城市二手房日均成交面積均處于正增長區(qū)間。自去年4月以來，一線城市二手房日均成交面積同比持續(xù)走高。截至4月22日的高頻數(shù)據(jù)顯示，4月，一線城市二手房日均成交面積同比增長19.20%至6.97萬平方米，繼續(xù)維持同比正增長；其余房屋日均成交面積同比均有所下降。環(huán)比看，受清明節(jié)假期影響，4月，一、二、三線城市的兩類房屋日均成交面積均有所減少。按周來看，截至4月22日的一周中，一線城市新房及二手房成交面積分別環(huán)比下降了9.46%和1.35%；二線城市兩類房屋成交面積分別環(huán)比上升了0.28%和0.34%。三線城市兩類房屋成交面積分化，新房成交面積環(huán)比下降0.4%，二手房成交面積則環(huán)比上升12.4%。本周，一、二、三線城市新房日均成交面積均低于去年同期水平，二手房日均成交面積則高于去年同期水平。截至4月13日的一周，百城土地成交面積為938.56萬平方米，周環(huán)比下降34.03%。

五、居民部門

高頻數(shù)據(jù)顯示，娛樂消費方面，電影票房在截至4月22日的一周日均值為3374.60萬元，較上周上升191.57萬元。物流方面，截至4月20日的一周中，郵政快遞攬收量和投遞量分別環(huán)比上升3.59%和5.02%至39.50億件和39.32億件。

六、全球視角

高頻數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日的一周，美元指數(shù)下降了1.19點至98.98點；人民幣對美元匯率上升了1個基點至7.3145。

截至4月22日的一周，芝加哥期權交易所VIX指數(shù)上升了0.45點至30.57點。標普大宗商品總指數(shù)則在本周上升了2.77%至3643.53。能源、工業(yè)金屬和農(nóng)業(yè)指數(shù)分別上升了3.23%、1.34%和0.85%至596.44、1653.08和518.78。

（本文題圖來源：第一財經(jīng)）

——

文 | 李嘉怡 第一財經(jīng)研究院研究員

聯(lián)系我們 | yicairi@yicai.com