在全球化3.0體系中，美國(guó)和美元在很多方面都處于絕對(duì)的支配地位，表面上的權(quán)力均衡與實(shí)質(zhì)上的單極世界并存。但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，單極世界從來都是不穩(wěn)定的，從而也是短暫的。經(jīng)濟(jì)方面，布雷頓森林體系的瓦解并沒有改變?nèi)蛸Q(mào)易失衡的狀況，新興市場(chǎng)國(guó)家在經(jīng)歷拉美債務(wù)危機(jī)、亞洲金融危機(jī)的沖擊后紛紛調(diào)整戰(zhàn)略組合，努力實(shí)現(xiàn)貿(mào)易盈余，并開始積累外匯儲(chǔ)備，這就是伯南克在10年前說的“全球儲(chǔ)蓄過剩”。新興市場(chǎng)國(guó)家通過購(gòu)買發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債等金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了資金回流。這些回流的資金一方面以外商直接投資（FDI）的形式重返新興市場(chǎng)國(guó)家，促進(jìn)了全球產(chǎn)業(yè)鏈的分工；另一方面導(dǎo)致了西方國(guó)家利率水平不斷降低，推升了資產(chǎn)泡沫，并最終爆發(fā)了2008年的全球金融危機(jī)。

地緣政治方面，主要大國(guó)實(shí)現(xiàn)了權(quán)力均勢(shì)，占領(lǐng)了制定規(guī)則的制高點(diǎn)。后發(fā)國(guó)家無望躋身其中，便開始需求地區(qū)話語(yǔ)權(quán)。但在維護(hù)區(qū)域均勢(shì)方面，聯(lián)合國(guó)表現(xiàn)并不佳。后冷戰(zhàn)時(shí)期軍事暴動(dòng)的動(dòng)機(jī)往往不是要實(shí)現(xiàn)民族自決和建立新國(guó)家，而是一種清算與復(fù)仇，企圖建立新的政治、社會(huì)與經(jīng)濟(jì)階層，以分享增長(zhǎng)的成果。當(dāng)然，這并不是說民族自決問題就解決了。

全球化的兩個(gè)維度

全球化3.0體系是不穩(wěn)定的。總的來說，它由兩個(gè)維度構(gòu)成，第一個(gè)維度是在貿(mào)易和投資方面，可以將國(guó)家分為三類：資源型國(guó)家、消費(fèi)型國(guó)家和生產(chǎn)型國(guó)家。

資源型國(guó)家主要提供資源和原材料，像澳大利亞、沙特阿拉伯、俄羅斯、南非、巴西等國(guó)，大宗商品出口占到其對(duì)外出口的絕大部分；產(chǎn)業(yè)鏈頂端的是消費(fèi)型國(guó)家，經(jīng)常賬戶的赤字占到GDP的4%以上，典型代表是美國(guó)。它們一方面從資源型國(guó)家進(jìn)口油氣資源，另一方面從制造業(yè)國(guó)家進(jìn)口制成品；制造型國(guó)家主要是指經(jīng)常賬戶盈余超過GDP的4%，如德國(guó)和日本，它們?cè)谄嚒?shù)控機(jī)床等精密制造上具有優(yōu)勢(shì)，而中國(guó)以及東南亞國(guó)家在低端制造業(yè)上處于優(yōu)勢(shì)地位。

第二個(gè)維度是貨幣方面，美聯(lián)儲(chǔ)不僅僅是美國(guó)的中央銀行，同時(shí)也是全球中央銀行。匯率盯住美元的國(guó)家，為了維持本幣匯率的穩(wěn)定，貿(mào)易中每賺1美元，就要釋放同等價(jià)值的本幣。以中國(guó)為例，中國(guó)最高峰時(shí)積累了價(jià)值為4萬億美元的外匯儲(chǔ)備，其中美元資產(chǎn)超過一半，那就是2萬億美元，轉(zhuǎn)換成人民幣就是超過13萬億元的基礎(chǔ)貨幣，占基礎(chǔ)貨幣比重為50%左右。截至2016年底，美元資產(chǎn)占外匯的比例仍高達(dá)53.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐元資產(chǎn)的25.8%和日元資產(chǎn)的5.7%，雖然其結(jié)構(gòu)在逐步優(yōu)化。

這種貨幣秩序帶給中國(guó)的問題就是，長(zhǎng)期、大量的貿(mào)易盈余是不可持續(xù)的，中國(guó)貨幣的發(fā)行機(jī)制如何轉(zhuǎn)換？中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易依賴程度要遠(yuǎn)高于美國(guó)依賴中國(guó)的程度，從中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)來看，2017年，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口占比為19%，而美國(guó)為10%；中國(guó)對(duì)美貿(mào)易總額占比為10.4%，美國(guó)為3.9%；中國(guó)對(duì)美出口占GDP的比重為3.9%，而美國(guó)為0.8%；而且，從特朗普政府對(duì)中國(guó)采取的一系列貿(mào)易保護(hù)政策和其在國(guó)內(nèi)開展的減稅等刺激措施來看，中國(guó)的貿(mào)易形勢(shì)乃至全球的貿(mào)易格局，都正在重構(gòu)，前景不容樂觀。當(dāng)然，貿(mào)易的依存從來都是雙向的，中國(guó)依賴美國(guó)的出口市場(chǎng)，換個(gè)立場(chǎng)，就是美國(guó)依賴從中國(guó)的進(jìn)口。

2008年金融危機(jī)的爆發(fā)，表面上看是由全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致的，但本質(zhì)上是全球化3.0體系的不均衡，包括政治、經(jīng)濟(jì)、軍事和外交等多個(gè)方面，金融危機(jī)只是這個(gè)單極體系內(nèi)在不均衡在金融上的表現(xiàn)。危機(jī)之后，人們開始反思，準(zhǔn)備重建國(guó)際新秩序。但這次重構(gòu)世界秩序的，不是戰(zhàn)爭(zhēng)，是金融危機(jī)。

對(duì)金融危機(jī)的反思

金融危機(jī)帶給世人的反思，不僅僅是理論上的，更是實(shí)踐上的。

首先，金融自由化不再是信條，強(qiáng)化金融監(jiān)管、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)成為共識(shí)。1999年創(chuàng)建的金融穩(wěn)定論壇發(fā)展為金融穩(wěn)定委員會(huì)，由20國(guó)集團(tuán)的成員國(guó)以及其他幾個(gè)國(guó)家的財(cái)政部和中央銀行組成，宗旨仍然是制定、推廣政策和“最佳實(shí)踐”，幫助那些采納其意見的國(guó)家預(yù)防和管理其經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部和全球金融風(fēng)險(xiǎn)。巴塞爾協(xié)議Ⅲ成為各國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管的新標(biāo)桿和底線，各國(guó)央行紛紛制定了更高的資本金要求；宏觀審慎監(jiān)管成為金融監(jiān)管的一大支柱，貨幣政策應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格取得了廣泛認(rèn)同。

其次，貿(mào)易自由化不再是信仰，貿(mào)易保護(hù)主義點(diǎn)燃了貿(mào)易戰(zhàn)，甚至還出現(xiàn)了“逆全球化”現(xiàn)象。新的區(qū)域和雙邊協(xié)定正在削弱WTO框架，全球貿(mào)易擴(kuò)大化進(jìn)程中斷。奧巴馬總統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)的美國(guó)想以新的多邊協(xié)議——跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）和跨大西洋貿(mào)易和投資伙伴關(guān)系協(xié)定（TTIP）重建貿(mào)易秩序。而特朗普總統(tǒng)上臺(tái)后，奉行“美國(guó)優(yōu)先”戰(zhàn)略的他不希望美國(guó)受到任何多余的制約，想用雙邊協(xié)議替換多變協(xié)議，私人定制貿(mào)易規(guī)則，所以退出了TPP與TTIP。當(dāng)然，在不違反“美國(guó)優(yōu)先”的前提下，美國(guó)仍有可能重回談判桌前。扭轉(zhuǎn)貿(mào)易赤字并實(shí)現(xiàn)貿(mào)易盈余，是特朗普平衡內(nèi)部失衡的手段。

眾所周知，美國(guó)走在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的前列，目前已進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表與利率的“雙重收縮”階段。為避免陷入長(zhǎng)期停滯，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重任轉(zhuǎn)移到了財(cái)政政策方面，這就有了特朗普稅改計(jì)劃。但稅改對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用存在一定的時(shí)滯，短期內(nèi)必然加劇美國(guó)政府的財(cái)政赤字。所以，吸引美國(guó)跨國(guó)企業(yè)資金與利潤(rùn)的回流也是其本輪減稅的顯著特點(diǎn)。除此之外，很少有人注意的是，美元指數(shù)自2016年12月19日達(dá)到102.38的高點(diǎn)之后，便進(jìn)入了下跌通道，截至2018年3月5日，美元指數(shù)為89.95，美元走勢(shì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)相悖。我們的理解是，弱美元也是美國(guó)平衡內(nèi)部失衡的一個(gè)手段。

在國(guó)際政治和外交方面，新興市場(chǎng)國(guó)家通過后發(fā)優(yōu)勢(shì)，逐步扮演著越來越重要的角色。習(xí)慣了當(dāng)老大的美國(guó)，自然會(huì)有十面埋伏之感，不再貪戀霸權(quán)帶來的榮譽(yù)感，“有原則的現(xiàn)實(shí)主義”成為主流價(jià)值觀。美國(guó)的戰(zhàn)略性收縮或許是必然的，特朗普上臺(tái)，只是讓這個(gè)時(shí)刻稍稍提前了一點(diǎn)。這種轉(zhuǎn)變也意味著長(zhǎng)期奉行“主權(quán)責(zé)任”的威爾遜理想主義逐漸式微。它經(jīng)常將塑造其他國(guó)家內(nèi)部條件和性質(zhì)作為美國(guó)外交的重要組成部分。而特朗普在外交政策上并不在意“主權(quán)的責(zé)任”，而是強(qiáng)調(diào)各主權(quán)國(guó)家的共同義務(wù)。

全球化是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，貿(mào)易只是其中的一個(gè)維度，雖然它的重要性不言而喻，但過于厚此薄彼就有失公允了。不能僅因?yàn)橘Q(mào)易的全球化出現(xiàn)了暫時(shí)的倒退就否定全球化仍在推進(jìn)的現(xiàn)實(shí)。打擊恐怖主義、遏制核擴(kuò)散、應(yīng)對(duì)全球氣候變暖、維護(hù)網(wǎng)絡(luò)空間安全等各項(xiàng)工作，都需要全球共同努力才能完成。

但是，僅僅從全球化一個(gè)視角來理解世界秩序已不能給我們提供全圖景，全球化內(nèi)部還有一個(gè)“亞全球化”，那就是區(qū)域化。以前，區(qū)域化是全球化的補(bǔ)充，但在大國(guó)關(guān)系取得均勢(shì)和全球政經(jīng)格局趨于穩(wěn)定之后，爭(zhēng)奪區(qū)域性話語(yǔ)權(quán)開始成為鄰國(guó)博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)。

所以，我們一方面看到，原來發(fā)生在大國(guó)間的軍事對(duì)峙局面幾乎消失，取而代之的是區(qū)域性摩擦在增加，比如南亞的印度與巴基斯坦、中東問題、以色列與巴勒斯坦問題等。另一方面，區(qū)域性多邊協(xié)議和組織機(jī)構(gòu)也在不斷增加，這既是全球化式微的結(jié)果，反過來又進(jìn)一步削弱了全球化的存在感。除此之外，以非官方組織、跨國(guó)公司和個(gè)體為單位的國(guó)際交往達(dá)到了新高度。即使主權(quán)國(guó)家層面出現(xiàn)不和，民間交往也很少受到影響。

所以，全球化并不是世界秩序的全部?jī)?nèi)容，世界正在朝向一個(gè)多層次和更加多元化的方向發(fā)展。我們相信，變化的只是結(jié)構(gòu)，和平與發(fā)展仍將是主流意識(shí)。決定秩序“質(zhì)量”高低的，是對(duì)規(guī)則和原則之定義的認(rèn)同度和制定，調(diào)整與應(yīng)用這些規(guī)則和原則之程序的接受度，決定秩序是否穩(wěn)定的是權(quán)力平衡。

（邵宇系東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。陳達(dá)飛系東方證券高級(jí)研究員）