7月12日，在岸人民幣對(duì)美元跌破6.7關(guān)口，創(chuàng)7月3日以來新低。截至發(fā)稿，在岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.6913，日內(nèi)跌幅超200點(diǎn)。

聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為，這一輪貶值，直接原因是美元指數(shù)走強(qiáng)后，人民幣匯率的補(bǔ)跌修正。

4月中旬至6月14日，在岸人民幣貶值幅度僅為1.90%，而6月15日至7月12日，在岸人民幣則貶值超過4%。

在李奇霖看來，6月15日后人民幣加速貶值，與中美兩國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策分化有關(guān)，加之當(dāng)前中美長(zhǎng)、短端利差均處于低位，匯率缺少安全墊。6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)bp，但中國(guó)央行并未跟隨上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率。

他認(rèn)為，中美貨幣政策分化等因素只是加速了人民幣貶值壓力的釋放，美元走強(qiáng)仍是主導(dǎo)因素。不過，與其他主要貨幣橫向比較，這一輪人民幣貶值的幅度遠(yuǎn)小于韓元、加元和印度盧比。

交行金研中心首席金融分析師鄂永健認(rèn)為，6月外匯儲(chǔ)備微幅增加15億美元，盡管當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩，但市場(chǎng)情緒較為平穩(wěn)，跨進(jìn)資金流動(dòng)保持基本穩(wěn)定。鑒于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面較為穩(wěn)定，人民幣匯率盡管出現(xiàn)階段性波動(dòng)，但不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，跨境資金流動(dòng)有望繼續(xù)保持基本平衡，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模資本外流的局面。

關(guān)于人民幣匯率未來走勢(shì)，李奇霖認(rèn)為，目前人民幣積累的貶值壓力，遠(yuǎn)小于2015年~2016年。同時(shí)，離岸人民幣存款規(guī)模也穩(wěn)步上升。“離岸人民幣存款規(guī)模，是個(gè)反映匯率預(yù)期的很好指標(biāo)。當(dāng)預(yù)期人民幣貶值時(shí)，會(huì)兌換成其它貨幣，反之則增持人民幣，客觀地體現(xiàn)公眾預(yù)期。”

他還分析稱，離岸市場(chǎng)的CNH同業(yè)拆借利率保持平穩(wěn)，意味著預(yù)期人民幣貶值從而套利的活動(dòng)很少。此外，從利率互換隱含的利率看，當(dāng)前做空人民幣的成本處于高位，也不支持人民幣貶值。

“3個(gè)月期Shibor利率互換收盤/即期詢價(jià)均值所隱含的美元利率，是將人民幣換成美元的成本，也可以看作是做空人民幣的成本。”李奇霖表示，目前來看這一指標(biāo)處于有統(tǒng)計(jì)以來的最高位。