編者按：

怎么看待當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，如何預(yù)估明年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，怎樣看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的困難，如何落實(shí)中央的各項(xiàng)決策？……12月20日，“2018中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇——復(fù)雜形勢(shì)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)”由上海發(fā)展研究基金會(huì)舉辦、第一財(cái)經(jīng)研究院協(xié)辦，邀請(qǐng)多位專家圍繞上述問(wèn)題各抒己見(jiàn)。第一財(cái)經(jīng)整理了他們的一些發(fā)言要點(diǎn)，刊發(fā)如下，未經(jīng)本人審閱。

以下為花旗銀行首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛的發(fā)言要點(diǎn)：

在講中國(guó)經(jīng)濟(jì)之前，我想講一講花旗對(duì)明年世界經(jīng)濟(jì)特別是一些主要經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展，有什么樣的看法。

2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大概2.8%，2020年增速可能會(huì)有一個(gè)大幅的下降，會(huì)在1.7%到1.8%，原因也很簡(jiǎn)單，今年美國(guó)的財(cái)政赤字率大概是5.2%，明年會(huì)在6.2%左右，這就是大家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今后不是特別看好的一個(gè)很重要的原因。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有近十年持續(xù)上升，周期是非常明顯的，特朗普的減稅使周期可能延長(zhǎng)了一下，但是今年花了很多錢，將來(lái)還是要還的，這樣的財(cái)政緊縮，使大家覺(jué)得2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)大的增速下滑，并不是說(shuō)衰退，從2.8%降到1.8%左右，這對(duì)美國(guó)的失業(yè)、消費(fèi)各方面影響都會(huì)特別大，特別是2020年美國(guó)又進(jìn)入了大選年。

歐元區(qū)今年的增速應(yīng)該在1.9%左右，明年大概小幅下滑到1.7%。歐洲財(cái)政方面相對(duì)比較保守，歐元區(qū)有經(jīng)常賬戶的順差。至于說(shuō)歐洲是不是能夠起到一個(gè)引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)的主要“火車頭”的作用呢？也很難，它的很多問(wèn)題短期內(nèi)難以解決。

日本今年增速最多1%，明年可能會(huì)在1.6%左右。日本跟歐元區(qū)大致相當(dāng)，經(jīng)常賬戶也有很大的順差。除了寬松的貨幣政策在支持以外，日本也在執(zhí)行積極的財(cái)政政策，財(cái)政赤字率今年大概為4%，明年可能會(huì)在4.3%。

明年發(fā)達(dá)國(guó)家央行加息的步伐在放緩，同時(shí)兩個(gè)很重要的全球的央行，歐洲央行和日本央行還在相對(duì)貨幣寬松的狀況當(dāng)中。在這樣的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，怎么看明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)？明年最重要的影響就是怎么來(lái)應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易摩擦的問(wèn)題。

如果我們有一個(gè)兩到三年的緩沖期的話，其實(shí)每年對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響并不是那么大。所以中美貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，影響是有，但是天也塌不下來(lái)。中美能否達(dá)成協(xié)議，應(yīng)該用一個(gè)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度來(lái)看。

明年中國(guó)政策刺激的空間到底有多大？刺激的空間是有，但不像以前那么大。財(cái)政政策方面，明年減稅還是一個(gè)非常重要的政策。今年的個(gè)人所得稅減免大概在4000億~5000億人民幣，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)應(yīng)該在0.3%左右。下一步企業(yè)增值稅和企業(yè)所得稅會(huì)否進(jìn)一步減免？地方政府也在做一些稅負(fù)的減免，有9個(gè)省份已經(jīng)公布了一些對(duì)企業(yè)減負(fù)的政策，計(jì)算下來(lái)也有4200億人民幣左右。

明年大概率財(cái)政赤字率可能會(huì)從今年的2.6%，重新回到3%，是不是要超過(guò)3%呢？這里面爭(zhēng)論確實(shí)非常大。我覺(jué)得短期內(nèi)財(cái)政政策空間還有，但是從中長(zhǎng)期看，確實(shí)中國(guó)地方政府的負(fù)債率已經(jīng)非常高。

貨幣政策方面，中美之間的利差在大幅縮小。為了維持人民幣的相對(duì)穩(wěn)定，避免資本的大幅度流出，央行在降息方面做的事情是比較少的。明年存準(zhǔn)率還有大概3次下調(diào)的機(jī)會(huì)。短期內(nèi)確實(shí)貨幣政策和財(cái)政政策都有一定的放松空間，但是這種空間在逐漸縮小。

人民幣明年怎么看？央行有三個(gè)政策目標(biāo)：穩(wěn)定的匯率，資本的自由流動(dòng)，貨幣政策的獨(dú)立性?，F(xiàn)在中國(guó)央行的選項(xiàng)就是保持匯率的相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)增加貨幣政策的獨(dú)立性。中國(guó)央行沒(méi)有跟著美聯(lián)儲(chǔ)加息，存準(zhǔn)率今年一年有4次調(diào)整，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的注入，我們計(jì)算至少有3.4萬(wàn)億元人民幣。總的來(lái)說(shuō)，還是一個(gè)放松的狀況。

明年如果加速國(guó)有企業(yè)的改革，其實(shí)可以使中國(guó)的債務(wù)問(wèn)題得到解決，更重要的是我覺(jué)得在農(nóng)村土地方面，農(nóng)村土地確權(quán)的改革，如果從現(xiàn)在的33個(gè)縣推廣到全國(guó)的話，我們用一個(gè)影子價(jià)格所算出來(lái)的農(nóng)村土地改革的財(cái)富效應(yīng)，將會(huì)是20.6萬(wàn)億美元。如果有這樣一個(gè)非常大的財(cái)富效益產(chǎn)生，其實(shí)我們不應(yīng)該過(guò)度擔(dān)心美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。在那種情況下，很多出口不到美國(guó)的產(chǎn)品，可以在中國(guó)的農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)。因?yàn)槲覀冝r(nóng)村對(duì)家電、汽車的需求量還是巨大的。其實(shí)從這個(gè)角度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性還在那里，我們的對(duì)策也在那里，其實(shí)有很多問(wèn)題是可以解決的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后應(yīng)該可以重新回到一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的道路。