3月5日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在國(guó)會(huì)發(fā)表了其第二任期的首次國(guó)情咨文，這場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)約100分鐘的講演包含了太多兩黨幾乎完全向左的話題，但有一點(diǎn)無(wú)疑是一致的，那就是美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至1月2日，美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)總額已超過(guò)36.2萬(wàn)億美元，其中，公眾持有28.8萬(wàn)億美元，政府內(nèi)部持有7.3萬(wàn)億美元。然而，美國(guó)2023年的GDP約為27.7萬(wàn)億美元，也就是說(shuō)美國(guó)一年的GDP還不夠還清債務(wù)的，可見(jiàn)美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的艱巨和危急。

大家都認(rèn)識(shí)到那是個(gè)極為嚴(yán)重的問(wèn)題，但如何解決，共和黨與民主黨卻從來(lái)沒(méi)有達(dá)成一致，甚至一直在互相指責(zé)的政治纏斗中，美國(guó)債務(wù)總額在不斷增加，債務(wù)上限被一再提高。在特朗普極力勸說(shuō)游說(shuō)的情況下，2月25日美國(guó)眾議院以微弱多數(shù)通過(guò)一項(xiàng)預(yù)算決議，計(jì)劃在未來(lái)10年內(nèi)美國(guó)減稅4.5萬(wàn)億美元并削減聯(lián)邦支出2萬(wàn)億美元，并且將債務(wù)上限提高4萬(wàn)億美元。這項(xiàng)被特朗普稱為“美麗決議”的議案是以特殊的“預(yù)算和解程序”通過(guò)的，所有民主黨議員全部投了反對(duì)票，而本應(yīng)具有法律作用的債務(wù)上限被再一次證明可以隨意推翻，美國(guó)債務(wù)危機(jī)似乎還要繼續(xù)上演更為精彩的“戲碼”。

耶倫的財(cái)長(zhǎng)臨別贈(zèng)言

1月17日，耶倫于卸任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)前再次致信美國(guó)眾議院議長(zhǎng)約翰遜，就美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)上限問(wèn)題進(jìn)行報(bào)告和澄清。這封信應(yīng)被視為耶倫對(duì)下一屆政府的臨別贈(zèng)言，除約翰遜議長(zhǎng)外，這封信還發(fā)送給了眾議院民主黨領(lǐng)袖和參議院的共和黨、民主黨領(lǐng)袖，并且抄送給相關(guān)參眾兩院相關(guān)專門委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)人，可見(jiàn)耶倫對(duì)債務(wù)上限問(wèn)題的重視程度。耶倫基于財(cái)政部長(zhǎng)的職責(zé)，向共和黨控制的國(guó)會(huì)報(bào)告美國(guó)債務(wù)上限的危機(jī)情形，不僅僅是善意的提醒，更應(yīng)看作是向特朗普政府發(fā)出的嚴(yán)厲預(yù)警，美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題是何等緊急和不可回避。

美國(guó)最后一次財(cái)政盈余是2001財(cái)年，此后聯(lián)邦政府一直出現(xiàn)財(cái)政赤字，一直需要借入外債。按照耶倫信中的說(shuō)法，特朗普就職的次日，美國(guó)財(cái)政部就必須采取非常措施以防止美國(guó)債務(wù)違約，而非常措施既不是萬(wàn)能的，也不是無(wú)限的，美國(guó)必須重新提高債務(wù)上限水平，繼續(xù)借債度日。美國(guó)聯(lián)邦政府之所以“債臺(tái)高筑”，是因?yàn)槊绹?guó)的財(cái)政赤字。在特朗普第一次執(zhí)政時(shí)期的2020年，由于新冠疫情等因素，美國(guó)聯(lián)邦政府當(dāng)年的財(cái)政赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的約3.1萬(wàn)億美元，之后盡管有所下降，2021年也達(dá)到約為2.8萬(wàn)億美元。由于拜登政府執(zhí)政推行的“加稅增收”政策，2022年的赤字下降至約1.4萬(wàn)億美元，之后仍舊呈上升趨勢(shì)，2024年的赤字約為1.8萬(wàn)億美元。另外，還有一個(gè)重要的問(wèn)題，那就是債務(wù)的高額利息成本。自2020年夏季開(kāi)始，美國(guó)的利息率開(kāi)始不斷走高，這使得美國(guó)債務(wù)在未來(lái)10年內(nèi)要額外增加約2.5萬(wàn)億美元的利息成本。

當(dāng)支出超過(guò)收入時(shí)，聯(lián)邦政府就會(huì)出現(xiàn)財(cái)政赤字，赤字是按財(cái)政年度（10月1日至次年9月30日）來(lái)計(jì)算的。巨額赤字導(dǎo)致巨額債務(wù)，那么聯(lián)邦政府的錢花在哪些地方了呢？以拜登政府向國(guó)會(huì)提交的2025年財(cái)年預(yù)算案為例，預(yù)計(jì)2025財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政收入約為5.0萬(wàn)億美元，支出約為7.0萬(wàn)億美元，赤字接近2.0萬(wàn)億美元。在支出中，社保、醫(yī)保、健康及相關(guān)補(bǔ)助的支出合計(jì)約為3.9萬(wàn)億美元，是美國(guó)聯(lián)邦政府的第一大支出負(fù)擔(dān)，約占聯(lián)邦政府總支出的55.7%。這項(xiàng)巨額支出主要是奧巴馬總統(tǒng)執(zhí)政時(shí)期通過(guò)的醫(yī)保法案所形成的，因此也飽受共和黨議員的詬病和批評(píng)。與民主黨拜登政府的執(zhí)政理念不同，特朗普奉行“涓滴經(jīng)濟(jì)學(xué)”，主張減稅來(lái)刺激投資和增加就業(yè)。在第二任期，特朗普仍將堅(jiān)持減稅政策，但是減稅政策又會(huì)增加聯(lián)邦政府的財(cái)政赤字，債務(wù)問(wèn)題和債務(wù)上限問(wèn)題是特朗普政府必須考慮的重要問(wèn)題。然而，特朗普政府提出高達(dá)4.5萬(wàn)億美元的減稅計(jì)劃，并且再次提高債務(wù)上限，對(duì)美國(guó)債務(wù)而言更是雪上加霜。

非常措施只可救急，不可治病

在債務(wù)上限暫停期限結(jié)束之后，按照法律授權(quán)，財(cái)政部長(zhǎng)可以立即采取非常措施，宣布“債務(wù)發(fā)行暫停期”（DISP），在此期間財(cái)政部可以動(dòng)用公務(wù)員和郵政服務(wù)退休基金等財(cái)政資源來(lái)履行聯(lián)邦政府債務(wù)。延遲向這類基金存款的做法無(wú)非是“拆東墻補(bǔ)西墻”，只可救急，不可治病，絕非長(zhǎng)久之計(jì)。按照耶倫的估計(jì)，在2025年1月按計(jì)劃贖回醫(yī)療保險(xiǎn)信托基金持有的特別國(guó)庫(kù)券將減少聯(lián)邦債務(wù)約540億美元，非常措施可以支應(yīng)多長(zhǎng)時(shí)間則取決于財(cái)政部的現(xiàn)金存量、聯(lián)邦稅收收入和支出的節(jié)奏，以及聯(lián)邦債務(wù)本金和利息的計(jì)劃還款日期。按照相關(guān)專家最樂(lè)觀的估計(jì)，財(cái)政部的非常措施可以支撐到2025年夏季的某個(gè)時(shí)候，但是誰(shuí)也無(wú)法確保稅收收入預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，尤其是特朗普的減稅計(jì)劃增加額外風(fēng)險(xiǎn)，為此，美國(guó)財(cái)政部需要每天緊緊盯住現(xiàn)金余額，以最大限度地應(yīng)對(duì)支付風(fēng)險(xiǎn)。

聯(lián)邦債務(wù)是聯(lián)邦政府向公民個(gè)人、機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)和外國(guó)政府借款的累積。當(dāng)出現(xiàn)財(cái)政赤字、聯(lián)邦信貸項(xiàng)目出現(xiàn)凈流出或政府內(nèi)部債務(wù)（聯(lián)邦政府賬戶中持有債務(wù)）增加時(shí)，聯(lián)邦政府的債務(wù)總水平就會(huì)上升。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室2024年6月的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，在未來(lái)10年內(nèi)美國(guó)財(cái)政赤字將持續(xù)高增長(zhǎng)，在2025財(cái)年至2034財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字占GDP的比例將達(dá)到5.5%至7.1%，預(yù)計(jì)到2034財(cái)年末，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)水平將增至GDP的122%。當(dāng)前時(shí)代債務(wù)的增加，一定會(huì)使未來(lái)時(shí)代背上沉重的負(fù)擔(dān)，實(shí)質(zhì)上是為未來(lái)時(shí)代做出了決定，剝奪了未來(lái)時(shí)代的選擇權(quán)。2001年以來(lái)美國(guó)債務(wù)的持續(xù)增加，導(dǎo)致美國(guó)后代人必須承擔(dān)前代人所做抉擇的財(cái)務(wù)成本，巨額和持續(xù)的債務(wù)負(fù)擔(dān)已在降低公眾對(duì)政府履行還債義務(wù)能力的信心，從而增加再次借債的成本，這是負(fù)向循環(huán)。美國(guó)的債務(wù)是以美國(guó)的國(guó)家信用作背書的，就像耶倫曾多次信誓旦旦地承諾那樣，美國(guó)不會(huì)讓債務(wù)違約。因?yàn)橐畟惽宄坏﹤鶆?wù)違約，對(duì)美國(guó)意味著何等量級(jí)的打擊。

向外征稅的“稅收強(qiáng)權(quán)”未必是好辦法

然而，確保美國(guó)債務(wù)不違約，又談何容易。特朗普如何應(yīng)對(duì)、如何擺脫困局，尚沒(méi)有觀察到明確可行的解決方案。特朗普第一個(gè)任期所增加的美國(guó)債務(wù)，超過(guò)任何一任美國(guó)總統(tǒng)，這其中雖有新冠疫情的重要原因，但其堅(jiān)持的減稅政策仍是最主要原因。從競(jìng)選期間以及剛剛就任后發(fā)布的消息，特朗普的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃極有可能會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大美國(guó)債務(wù)，從其目前堅(jiān)持的減稅政策即“可見(jiàn)一斑”。特朗普要對(duì)內(nèi)減稅，但目光向外，希望能夠?qū)ν饧佣?。特朗普已?jīng)簽署行政令，要成立“對(duì)外收入局”,主要職責(zé)是征收來(lái)自外國(guó)的關(guān)稅、稅費(fèi)和其他收入。特朗普?qǐng)?zhí)政幾周以來(lái)已在關(guān)稅問(wèn)題上采取一連串驚人舉動(dòng)，比如對(duì)加拿大、墨西哥加征25%的關(guān)稅，大幅提高鋼鐵和鋁進(jìn)口關(guān)稅至25%且無(wú)任何豁免，對(duì)所有貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，關(guān)稅大戰(zhàn)已經(jīng)拉開(kāi)帷幕。

特朗普在將美國(guó)的稅收政策“武器化”，以“美國(guó)優(yōu)先”為出發(fā)點(diǎn)，為獲取美國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，可以將盟友、重要貿(mào)易伙伴等都作為“次要考慮”事項(xiàng)。向外征稅是特朗普的“稅收強(qiáng)權(quán)”，但未必是好辦法，“殺敵一千自損八百”，在經(jīng)濟(jì)高度全球化的今天，加征關(guān)稅不會(huì)帶來(lái)“一邊倒”的效果。目前，尚無(wú)法準(zhǔn)確判斷特朗普的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和稅收政策的效果，也無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字和聯(lián)邦政府債務(wù)的影響，但有一點(diǎn)是非常明確的，那就是美國(guó)不能一再放任聯(lián)邦債務(wù)無(wú)節(jié)制膨脹的問(wèn)題。耶倫的臨別留言擲地有聲，美國(guó)不僅需要妥善處理債務(wù)上限問(wèn)題，更要妥善處理債務(wù)本身的問(wèn)題。新任財(cái)長(zhǎng)斯科特·貝森特如何處理美國(guó)債務(wù)問(wèn)題，需要謹(jǐn)慎觀察，但可以肯定的是，債務(wù)上限會(huì)再次被大幅度提高，以允許聯(lián)邦政府?dāng)U大債務(wù)規(guī)模，增加了美國(guó)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，這關(guān)乎美國(guó)的國(guó)家信用、關(guān)乎美元的國(guó)際通用貨幣地位。

（勵(lì)賀林系中國(guó)民航大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授，姚麗系天津理工大學(xué)管理學(xué)院副教授）