延遲退休是近幾年來社會(huì)各界高度關(guān)注的熱點(diǎn)話題。社會(huì)各界對(duì)延遲退休早有猜測，各有預(yù)期。2月26日，國務(wù)院新聞辦舉行就業(yè)和社會(huì)保障情況新聞發(fā)布會(huì)，人力資源和社會(huì)保障部副部長游鈞明確表態(tài)：實(shí)施漸進(jìn)式的延遲法定退休年齡，人社部正會(huì)同相關(guān)部門在研究具體的改革方案。

至此，算是“靴子落地”。

事實(shí)上，從國際上來看，延遲退休年齡是世界各國應(yīng)對(duì)人口老齡化的普遍做法。近幾十年來，多數(shù)國家都不同程度地提高了退休年齡，世界主要經(jīng)濟(jì)體的退休年齡普遍都在65歲以上。

結(jié)合中國老齡化的社會(huì)現(xiàn)實(shí)，延遲退休年齡無可厚非，但需要厘清幾個(gè)問題。

漸進(jìn)式延遲退休

簡單講，“漸進(jìn)式延遲法定退休年齡”是指，在既定退休年齡上，每一年延遲幾個(gè)月，或者說每幾年延遲一歲。

國際上比較流行的成熟方案有兩種，一種是每年延遲三個(gè)月，這樣，每四年能延遲一歲；另一種是每年延遲四個(gè)月，每三年時(shí)間延遲一歲。

2008年金融危機(jī)席卷全球，2010年歐洲出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，為緩和財(cái)政支出的債務(wù)負(fù)擔(dān)，歐盟十幾個(gè)成員國都延遲了退休年齡，大部分成員國采取的都是漸進(jìn)式延長的辦法。

如果按三年延遲一歲計(jì)算，女工退休從50歲延遲到60歲，需要30年，如果延遲到65歲，需要45年；如果按四年延遲一歲，那便需要40年時(shí)間才能延遲到目標(biāo)法定退休年齡。

考慮到國際經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)國情，從研究層面來看，中國大概率也會(huì)選擇一年延遲三個(gè)月或者四個(gè)月的做法。因?yàn)?，如果一年延遲兩個(gè)月，六年才能延遲一歲，時(shí)間過長，達(dá)不到緩解社保壓力和節(jié)約人力資源的預(yù)期目的。如果一年延遲五個(gè)月甚至六個(gè)月，那確實(shí)可以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，但社會(huì)阻力太大，社會(huì)成本太高，實(shí)無必要。

原由

人口老齡化是大背景。在此大背景下，有三個(gè)主要原因。

第一，目前的退休制度，主要是新中國成立初期根據(jù)當(dāng)時(shí)的人均預(yù)期壽命、勞動(dòng)條件、用工方式等諸多因素確定的，符合當(dāng)時(shí)的條件，但現(xiàn)在的情況變了。

第二，老齡化背景下人口結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致勞動(dòng)力供求關(guān)系出現(xiàn)錯(cuò)配，造成人力資源浪費(fèi)。

第三，社保基金缺口問題顯露。

毫無疑問，第一、二點(diǎn)是客觀存在的社會(huì)現(xiàn)實(shí)，但第三點(diǎn)才是社會(huì)最關(guān)注的重點(diǎn)。

 不同口徑下的養(yǎng)老金缺口

早在2013年，中國社會(huì)科學(xué)院“中國國家資產(chǎn)負(fù)債表研究”課題組就對(duì)養(yǎng)老金缺口進(jìn)行了測算。

課題組2013年發(fā)布的《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表2013》序言中寫道：

如果繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，到2023年，全國范圍內(nèi)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)即出現(xiàn)資金缺口，到2029年，累積結(jié)余將消耗殆盡，到2050年，職工養(yǎng)老金累計(jì)缺口占當(dāng)年GDP的比例將達(dá)到91%。

另外，到2050年，中國全社會(huì)總養(yǎng)老金支出（包括職工和居民養(yǎng)老保險(xiǎn)）占GDP的比例將達(dá)到11.85%，這一水平與當(dāng)前歐洲一些高福利國家的水平大致相當(dāng)。

而根據(jù)世界銀行此前公布的一份報(bào)告，如按照目前的制度及模式，2001年到2075年間，中國養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支缺口將高達(dá)9.15萬億元。

媒體上關(guān)于“養(yǎng)老金缺口”的聲音更大。那么，養(yǎng)老金到底有沒有缺口呢？

“缺口”要分“當(dāng)期”和“累計(jì)”兩層概念。當(dāng)期缺口就是當(dāng)年收支相抵之后，如果為負(fù)，那就存在缺口。累計(jì)缺口是指，整個(gè)養(yǎng)老金賬戶都沒錢了。概念很簡單，當(dāng)期和累計(jì)就像打工人的年收支和存款。年收支是當(dāng)年的收入支出，存款是好多年收支結(jié)余下來的家底。

據(jù)人社部說，2019年的養(yǎng)老基金當(dāng)期收支相抵之后，是略有結(jié)余的，約3400多億元。累計(jì)結(jié)余也有，大概4.7萬億元。所以，短期來看，似乎不存在養(yǎng)老金缺口的問題。

但事實(shí)上賬不能這么算。

自2013年開始，社保基金每年征繳的保費(fèi)收入就已經(jīng)不足以覆蓋當(dāng)年支出，需要依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼來補(bǔ)足缺口。此后，財(cái)政補(bǔ)貼的數(shù)額逐年增加，從2013年的7372億元擴(kuò)大到了2019年的1.94萬億元。由于養(yǎng)老保險(xiǎn)在社保體系中占比70%，所以實(shí)際盈余同樣連續(xù)7年為負(fù)。

所以，如果剔除財(cái)政補(bǔ)貼，養(yǎng)老金缺口確實(shí)是存在的。

解決方案

隨著人口結(jié)構(gòu)的變化，未來10年間養(yǎng)老金將面臨越來越大的虧空風(fēng)險(xiǎn)，完全依靠財(cái)政補(bǔ)貼的模式是不可能持續(xù)的。而收不抵支的解決方法就是開源節(jié)流。因此可能需要做到以下幾點(diǎn)：

1、加快推進(jìn)國有資本劃轉(zhuǎn)，補(bǔ)充養(yǎng)老金；

2、增加養(yǎng)老金投資收益；

3、逐步取消社保雙軌制；

4、推進(jìn)個(gè)人退休金計(jì)劃，發(fā)揮養(yǎng)老保障體系中第二、三支柱的重要作用；

5、延長退休年齡；

6、延長養(yǎng)老金繳納時(shí)間。

這里，前3種解決方案是首選項(xiàng)，后3種解決方案是補(bǔ)充項(xiàng)。

由于歷史因素，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代“國企辦社會(huì)”，部分人群未在退休前足額繳納保險(xiǎn)費(fèi)，但享受了養(yǎng)老金發(fā)放福利，這部分歷史欠賬是目前缺口的重要原因。所以，國有資產(chǎn)作為早期的受益者，承擔(dān)一部分“改革的陣痛”責(zé)無旁貸，應(yīng)成為補(bǔ)養(yǎng)老金缺口的首要資金來源。

事實(shí)上，國務(wù)院早在2017年起，就已經(jīng)開始計(jì)劃劃轉(zhuǎn)部分國有資本補(bǔ)充社?；?，以擴(kuò)大基金規(guī)模，以期保證社?；鹂沙掷m(xù)發(fā)展。據(jù)國務(wù)院2017年的《劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社?；饘?shí)施方案》制度設(shè)計(jì)，國有資本劃轉(zhuǎn)對(duì)象為中央和地方國有及國有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)，劃轉(zhuǎn)比例統(tǒng)一為企業(yè)國有股權(quán)的10%。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2018年，已經(jīng)完成18家中央企業(yè)規(guī)模為750億元的股權(quán)劃轉(zhuǎn)。2019年9月末，已有67家央企和中央金融機(jī)構(gòu)完成部分國有資本充實(shí)社?；?，共劃轉(zhuǎn)資本總額8601億元。

按照2017年規(guī)定的國有股權(quán)10%的比例，未來國資股權(quán)劃轉(zhuǎn)規(guī)模大概在6.7萬億～8.7萬億元之間。所以，待劃轉(zhuǎn)規(guī)模仍接近6萬億元。

那么，再回到上述問題：養(yǎng)老金到底有沒有缺口呢？

從國家的資產(chǎn)負(fù)債角度，國有資本完全可以涵蓋養(yǎng)老金差額，似乎又不存在缺口。

當(dāng)然，劃轉(zhuǎn)國有資本，并不是直接將劃轉(zhuǎn)的國有資本用于養(yǎng)老金發(fā)放，而是為了獲得股權(quán)分紅，擴(kuò)大養(yǎng)老金資本來源，應(yīng)對(duì)收支缺口。所以，有了國有資本這只“雞”，更重要的就是利用好它多生“蛋”，那就需要，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，適當(dāng)擴(kuò)大養(yǎng)老金投資范圍，增加養(yǎng)老金參與資本市場的比例，提高養(yǎng)老金投資收益率。

從世界其他主要國家的養(yǎng)老金投資組成來看，約有40%～50%的比例投資于權(quán)益類資產(chǎn)，但目前我國養(yǎng)老金投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例還稍微低一些。

當(dāng)然，這又與十八屆四中全會(huì)提出的“建設(shè)和完善多層次資本市場”有關(guān)。雖然目前來看，以A股為代表的股市波動(dòng)幅度有時(shí)候還比較大，但長期來看，我國的多層次資本市場建設(shè)正在穩(wěn)步推進(jìn)，在制度建設(shè)方面已經(jīng)取得了一定的成績。

還有一個(gè)問題在于，既然社?；鸬膰匈Y本收益主要來源于股權(quán)分紅，那股權(quán)分紅比率就很重要。

OECD的一份研究報(bào)告顯示，2018年中國國有企業(yè)的實(shí)際分紅率為16.1%，其中非金融企業(yè)僅為5.8%，低于十八屆三中全會(huì)設(shè)定的目標(biāo)（到2020年達(dá)到30%），與世界其他國家相比，還處于較低水平。比如俄羅斯和印度的這一數(shù)字分別為50%和60%。

除了直接劃轉(zhuǎn)國有資本，提高國企利潤上繳比例用于財(cái)政補(bǔ)貼養(yǎng)老金，也是可以考慮的渠道。

從歷史上看，新中國成立以來，國有企業(yè)利潤分配形式大體經(jīng)歷了統(tǒng)收統(tǒng)支階段、利潤留成階段、利改稅階段和利稅分流階段四個(gè)階段，現(xiàn)在處于利稅分流階段。所謂利稅分流，就是國家在參與國有企業(yè)稅后利潤分配的過程中，除了按照法律征收所得稅，還以適當(dāng)?shù)男问絽⑴c企業(yè)稅后利潤的分配。

目前，我國國企利潤上繳按企業(yè)類型分為五類，上繳水平在0%～20%之間。

近年來，國企利潤不斷增加，比如，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2019年國有企業(yè)稅后凈利潤為26318.4億元，同比增長5.2%，歸屬于母公司所有者的凈利潤15496億元。但是2019年全國國有資本經(jīng)營預(yù)算收入?yún)s只有3960億元。即使假設(shè)國有資本經(jīng)營預(yù)算收入全部來源于國企，那利潤上繳比例也只有15%多一點(diǎn)，低于國際慣例“上市公司股東分紅比例為稅后可分配利潤30%到40%之間”水平，更低于丹麥、芬蘭、法國、德國、新西蘭、韓國等的國家企業(yè)，他們上繳比例最高的達(dá)80%～90%。

我國從國企利潤的使用情況看，大部分紅利仍在國企內(nèi)部流動(dòng)，較少用于公共財(cái)政和改善民生方面。提高國企利潤上繳比例，有利于倒逼國有企業(yè)改革，淘汰落后產(chǎn)能，節(jié)能降耗，提高效率。利潤上繳比例提高的部分，用來補(bǔ)充財(cái)政的社保和養(yǎng)老開支，有利于補(bǔ)足資金缺口，縮小貧富差距，從而使得全民貢獻(xiàn)改革發(fā)展成果。

所以，在目前階段，開源和節(jié)流，也就是前文提到的至少六種解決方案，都要用。但國有資本劃轉(zhuǎn)和提高利潤上繳比例，應(yīng)該是優(yōu)先項(xiàng)，其他方面應(yīng)該是補(bǔ)充項(xiàng)。

國內(nèi)外眾多研究一致認(rèn)為，國有企業(yè)存在嚴(yán)重的委托代理問題，內(nèi)部人控制問題十分顯著。

比如，從國有資本收益的支出數(shù)據(jù)來看，納入國有資本經(jīng)營預(yù)算的國有資本收益，主要用于解決國有企業(yè)自身的問題，比如，歷史遺留問題、調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、支持科技創(chuàng)新和合作，資本在內(nèi)部配置，也就是上繳的錢在內(nèi)部重新分配，國有企業(yè)自然就會(huì)希望能夠少繳、多分，分割其他國企上繳的收益以增加自身的收益，容易引發(fā)搭便車行為。

此外，如果簡單采取“一刀切”模式，按行業(yè)類別上繳利潤簡單便利，但只考慮了行業(yè)壟斷程度，并不一定適應(yīng)具體的企業(yè)。例如，不同規(guī)模的企業(yè)對(duì)資金的需求程度不同，大企業(yè)對(duì)資金需求更大，而固定的上繳比例使其沒有辦法靈活調(diào)整留存利潤比例，容易產(chǎn)生“鞭打快牛”現(xiàn)象。很可能轉(zhuǎn)而促使企業(yè)增加盈余管理來隱藏企業(yè)利潤，導(dǎo)致其凈資產(chǎn)收益率下跌，損失資本利用效率。

結(jié)語

綜上所述，如果充分發(fā)揮體制優(yōu)勢，國有資產(chǎn)凈額可以完全涵蓋包括養(yǎng)老金缺口在內(nèi)的社保缺口。所以，普通公民不需要擔(dān)心養(yǎng)老金發(fā)放問題。

但為了提高社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)和資金利用效率，國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、增加利潤上繳、雙軌制改革、個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃、延遲退休和延長繳費(fèi)等，都是可以綜合施行的策略。但是，在具體的策略選擇上，并非一蹴而就，而是涉及到改革的方方面面。例如，國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)和利潤問題，就與國企改革息息相關(guān)。

改革，需要時(shí)間。

某種程度上，改革是“等”出來的。

（作者系青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者、自由撰稿人）

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