行至年末，新冠變異株奧密克戎沖擊波席卷全球市場，全球局勢再添變數(shù)。第一財經(jīng)·2021年金融價值榜，攜手“年度機構(gòu)首席經(jīng)濟學(xué)家”邢自強，為你預(yù)測2022。

第一財經(jīng)：2022年中國經(jīng)濟增長前景如何？政策如何規(guī)避風(fēng)險？

邢自強：2021年，全球都繼續(xù)采取了有史以來罕見的大幅度寬松政策、普遍快速加杠桿，而在全球貿(mào)易需求推動中國出口的背景下，中國抓住窗口，積極去杠桿，重塑房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)平臺、碳排放等監(jiān)管框架，中外對比鮮明。今年，中國的宏觀杠桿率已大幅降低10個百分點，房地產(chǎn)和基建投資的實際增速已低于零。與疫情前的杠桿水平相比，中國的宏觀債務(wù)率升幅處于全球最溫和之列。相比之下，美國、英國、日本、印度等經(jīng)濟體宏觀杠桿率同期均上升了25～30個百分點，遠(yuǎn)高于中國，這為中國政策下一步回歸常態(tài)、重新聚焦高質(zhì)量增長，奠定了基礎(chǔ)。

鑒于當(dāng)前經(jīng)濟增長已顯著回落，低于潛在增長水平，以及房地產(chǎn)領(lǐng)域面臨的硬著陸風(fēng)險，今年以來的快速去杠桿階段將接近尾聲，政策已近拐點。2022年財政和信貸政策將更為寬松積極，有望推出一攬子措施如減稅降費、促消費，以及綠色基建投資等。而監(jiān)管改革，在過去一年的大踏步邁進后，有望進入更漸進更為協(xié)調(diào)的階段，更透明的機制將會落地。在以上政策及時調(diào)整之下，經(jīng)濟增長或在四季度觸底，2022年溫和復(fù)蘇。

預(yù)計2022年GDP同比增速有望達(dá)到5.5%，回歸到潛在增速?；ê椭圃鞓I(yè)投資有望加速，部分抵消房地產(chǎn)下行的拖累。私人消費也將適度回暖，雖然在“動態(tài)清零”防疫措施下難以回到疫情前的增速。另外，出口增速有所回落，但由于美國補庫存動能強，出口總體仍保持穩(wěn)健，穩(wěn)健的經(jīng)常賬戶有助于保持人民幣匯率穩(wěn)定。

風(fēng)險方面，政策亟需積極調(diào)整、與時間賽跑，主動妥善防范房地產(chǎn)的傳導(dǎo)效應(yīng)。正因如此，增長前景很大程度上取決于政策調(diào)整的節(jié)奏和成效。倘若房地產(chǎn)溢出風(fēng)險發(fā)散，經(jīng)濟增速或?qū)⑦M一步跌至4.5%。

（作者為摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強）