525全國穩(wěn)住經(jīng)濟大盤電視會議都透露出了幾點信號？

這次電視會議指出當前中國經(jīng)濟面臨的壓力超過2020年疫情時期，只有發(fā)展才是解決一切問題的辦法和觀點，定下來二季度降失業(yè)率，穩(wěn)經(jīng)濟的具體工作目標，并對政策的實施提出了“快、好、準、足”四點要求。

“3月份尤其是4月份以來，一些經(jīng)濟指標明顯走低，困難在某些方面和一定程度上比2020年疫情嚴重沖擊時還大。”2020年疫情后中國作為世界工廠可以快速從疫情中恢復，而當前內(nèi)外部環(huán)境愈發(fā)復雜多變。面對多點開花的疫情與外部美聯(lián)儲加息、俄烏沖突的沖擊下，中國經(jīng)濟下行壓力持續(xù)增加。

“發(fā)展是解決我國一切問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵...把穩(wěn)增長放在更突出位置，著力保市場主體保就業(yè)保民生，保護經(jīng)濟韌性，努力確保二季度經(jīng)濟合理增長和失業(yè)率盡快下降，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。”后續(xù)的穩(wěn)增長政策將從保護市場主體出發(fā)，保證中小微企業(yè)的合理運行，從而才能保證企業(yè)的雇工需求，保就業(yè)，達到穩(wěn)經(jīng)濟保民生的效果。

政策落實要快：“要確保中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告確定的政策上半年基本實施完成，國務(wù)院常務(wù)會確定的穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策5月底前都要出臺實施細則。”相信我們很快就能看到央行，財政部等各個部門和地區(qū)公布523國常會措施的具體實施方案，抓住二季度最后一個月的時間窗戶，來實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)增長。

政策落實要好：“解決兩難多難問題是對行政能力的考驗。要在防控好疫情同時完成經(jīng)濟社會發(fā)展任務(wù)，防止單打一、一刀切。各地在助企紓困上政策能出盡出。”經(jīng)濟不僅僅是中央的問題，也是地方的責任。地方需要協(xié)調(diào)好疫情與經(jīng)濟的兩難選擇，過去由于防疫一刀切造成的經(jīng)濟民生的合成謬誤，物流運輸受堵的現(xiàn)象將會減輕，因城施策的經(jīng)濟刺激政策也會陸續(xù)出臺。

政策落實要準：“國務(wù)院將對地方政策落實和配套開展督查。各地二季度經(jīng)濟主要指標將由國家統(tǒng)計部門依法依規(guī)實事求是公布，國務(wù)院對相關(guān)工作情況予以通報。”

政策儲備要足：“這些年我們堅持不搞大水漫灌，宏觀政策仍有空間，要繼續(xù)做好政策儲備。”世界各國在疫情時期實行寬松的貨幣政策，導致通脹高企，中國當前通脹雖然有上升的跡象，但仍給貨幣政策留有空間，隨著穩(wěn)經(jīng)濟進程的逐步推進，后續(xù)穩(wěn)增長政策可期

加大宏觀政策力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利

下半年會繼續(xù)從總量工具和結(jié)構(gòu)性工具入手，繼續(xù)加大宏觀政策力度，適度調(diào)整宏觀杠桿率，給實體經(jīng)濟讓利。這次會議強調(diào)要加快落實已經(jīng)確定國常會六方面33項一攬子措施。適度提高宏觀杠桿率：一是由于在財政大力度下，杠桿率會推高；二也暗示了未來貨幣寬松的力度的空間，后續(xù)總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)力依然可期。同時通過延期還款等措施，給可持續(xù)的企業(yè)適當加杠桿，居民家庭部門穩(wěn)杠桿。進一步支持降低企業(yè)的綜合融資成本，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利。

保市場主體，打通信用通道

只有保住了作為中國經(jīng)濟的主體的廣大企業(yè)群體，才能實現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)濟。企業(yè)是中國經(jīng)濟的主體，是中國經(jīng)濟的韌性所在。疫情以來，中小微企業(yè)面臨嚴峻的生存困境，國家也針對企業(yè)生存困境出臺了多項措施，從中小微貸款工具和退稅減費各項制度，到國家融資擔?；鸬男略鋈f億額度，預計未來會有更多針對中小微企業(yè)出臺的結(jié)構(gòu)性貨幣政策出臺，打通寬信用通道。只有保住市場主體，盤活市場主體，才能完成穩(wěn)增長的目標。

保就業(yè)降失業(yè)，兜住民生底線

保就業(yè)將是政府工作重心之一，只有保就業(yè)才能保證居民收入的增長，切實的保民生，兜住民生的底線。當前就業(yè)仍有較大的壓力，失業(yè)率連續(xù)多月上升，已經(jīng)大幅偏離了5.5%的政府工作目標。尤其是青年群體的就業(yè)壓力凸顯：16-24歲的青年人口失業(yè)率攀升至了18%。今年夏天還有1076萬應(yīng)屆生畢業(yè)，就業(yè)是民生的頭等大事。國家將從保市場主體入手，激活市場雇工需求，同時進一步開展有效投資和基建項目，帶動更多的就業(yè)。地方也要“及時把失業(yè)保險、低保、救助等資金發(fā)放到群眾手中，確保不發(fā)生規(guī)模性返貧。”

擴基建穩(wěn)投資，新老基建發(fā)力穩(wěn)增長

充分發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。確保3.45萬億元地方政府專項債額度在6月底前基本發(fā)行完畢，在8月底前使用到位。國務(wù)院辦公室也在5月25日發(fā)布了關(guān)于進一步盤活存量投資擴大有效投資的意見，鼓勵各地在中重點盤活水利，交通，新能源和保障房等規(guī)模大收益好的存量投資基礎(chǔ)上，進一步盤活存量和改擴建有機結(jié)合的項目，同時也鼓勵各地有序盤活閑置但是仍有較大開發(fā)利用價值的資產(chǎn)項目。下半年基建將呈現(xiàn)各地開花的局面，進一步實現(xiàn)穩(wěn)增長和保就業(yè)目標。

（作者系華鑫證券研究所宏觀策略組研究員楊芹芹、譚倩、紀翔）