（本文作者范芮，國(guó)元期貨首席分析師）

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上周銅價(jià)震蕩走強(qiáng)。周初美元走弱令銅價(jià)獲得部分上行動(dòng)力，周后期美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)雖然令市場(chǎng)依然對(duì)加息結(jié)束抱有希望，但市場(chǎng)情緒有所降溫，銅價(jià)止步68000元一線并轉(zhuǎn)為震蕩。倫銅漲幅明顯強(qiáng)于滬銅。

宏觀方面，美國(guó)10月CPI同比增長(zhǎng)3.2%，低于預(yù)期值增長(zhǎng)3.3%，亦低于前值增長(zhǎng)3.7%；美國(guó)10月核心CPI同比增長(zhǎng)4%，低于預(yù)期值及前值增長(zhǎng)4.1%。因能源價(jià)格大幅放緩，美國(guó)10月整體CPI超預(yù)期降溫，核心CPI也超預(yù)期降至2021年9月來(lái)最低，市場(chǎng)進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年降息。繼美國(guó)CPI超預(yù)期降溫后，美國(guó)PPI的增速也超預(yù)期放緩，不僅如此，周后期公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)亦指向加息結(jié)束。截至11月10日當(dāng)周的美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)超預(yù)期回升至23.1萬(wàn)，創(chuàng)8月19日當(dāng)周以來(lái)新高，失業(yè)數(shù)據(jù)增添美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的跡象，令美聯(lián)儲(chǔ)更有理由結(jié)束加息。核心宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)先后提示經(jīng)濟(jì)降溫，上周美元持續(xù)承壓5日均線下挫，周五回到103.685附近。不過(guò)部分美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于宏觀數(shù)據(jù)降溫表現(xiàn)較為淡定，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息預(yù)期仍在，但市場(chǎng)整體情緒明顯趨于冷靜。

產(chǎn)業(yè)方面，交易所庫(kù)存對(duì)銅價(jià)的壓力減弱，終端需求部分環(huán)節(jié)已出現(xiàn)季節(jié)性回升。全球顯性庫(kù)存在上周呈現(xiàn)整體下降態(tài)勢(shì)，其中，上期所銅庫(kù)存較一周前減少3820噸至3.10萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存降低0.27萬(wàn)噸至0.76萬(wàn)噸，LME銅庫(kù)震蕩增加，較前一周五小幅增加1275噸，但目前庫(kù)存水平較往年同期偏高，COMEX庫(kù)存減少587噸至1.98萬(wàn)噸，交易所庫(kù)存對(duì)銅價(jià)的施壓作用短期減弱。需求方面，工業(yè)和信息化部等八部門在15個(gè)城市啟動(dòng)首批公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)，試點(diǎn)城市包括北京、深圳、重慶、成都等。預(yù)期目標(biāo)為推廣新能源汽車60萬(wàn)輛以上，建設(shè)充電樁70萬(wàn)臺(tái)以上，0.78萬(wàn)座換電站。

海外宏觀市場(chǎng)趨于平靜，銅價(jià)將有望在周內(nèi)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

本文僅代表作者觀點(diǎn)。

（范芮為國(guó)元期貨首席分析師）