（本文作者范芮，國元期貨首席分析師）

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上周銅價震蕩走強(qiáng)。周初美元走弱令銅價獲得部分上行動力，周后期美國宏觀數(shù)據(jù)雖然令市場依然對加息結(jié)束抱有希望，但市場情緒有所降溫，銅價止步68000元一線并轉(zhuǎn)為震蕩。倫銅漲幅明顯強(qiáng)于滬銅。

宏觀方面，美國10月CPI同比增長3.2%，低于預(yù)期值增長3.3%，亦低于前值增長3.7%；美國10月核心CPI同比增長4%，低于預(yù)期值及前值增長4.1%。因能源價格大幅放緩，美國10月整體CPI超預(yù)期降溫，核心CPI也超預(yù)期降至2021年9月來最低，市場進(jìn)一步押注美聯(lián)儲將在2024年降息。繼美國CPI超預(yù)期降溫后，美國PPI的增速也超預(yù)期放緩，不僅如此，周后期公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)亦指向加息結(jié)束。截至11月10日當(dāng)周的美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)超預(yù)期回升至23.1萬，創(chuàng)8月19日當(dāng)周以來新高，失業(yè)數(shù)據(jù)增添美國勞動力市場降溫的跡象，令美聯(lián)儲更有理由結(jié)束加息。核心宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)先后提示經(jīng)濟(jì)降溫，上周美元持續(xù)承壓5日均線下挫，周五回到103.685附近。不過部分美聯(lián)儲官員對于宏觀數(shù)據(jù)降溫表現(xiàn)較為淡定，市場對美聯(lián)儲結(jié)束加息預(yù)期仍在，但市場整體情緒明顯趨于冷靜。

產(chǎn)業(yè)方面，交易所庫存對銅價的壓力減弱，終端需求部分環(huán)節(jié)已出現(xiàn)季節(jié)性回升。全球顯性庫存在上周呈現(xiàn)整體下降態(tài)勢，其中，上期所銅庫存較一周前減少3820噸至3.10萬噸，保稅區(qū)庫存降低0.27萬噸至0.76萬噸，LME銅庫震蕩增加，較前一周五小幅增加1275噸，但目前庫存水平較往年同期偏高，COMEX庫存減少587噸至1.98萬噸，交易所庫存對銅價的施壓作用短期減弱。需求方面，工業(yè)和信息化部等八部門在15個城市啟動首批公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點，試點城市包括北京、深圳、重慶、成都等。預(yù)期目標(biāo)為推廣新能源汽車60萬輛以上，建設(shè)充電樁70萬臺以上，0.78萬座換電站。

海外宏觀市場趨于平靜，銅價將有望在周內(nèi)呈現(xiàn)震蕩走勢。

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（范芮為國元期貨首席分析師）