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（本文作者范芮，國元期貨有色分析負(fù)責(zé)人）

上周銅價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)疲弱，持續(xù)承壓5日均線下挫，截至周五收盤，滬銅主力合約下跌0.28%，倫銅表現(xiàn)明顯弱于滬銅，收盤錄得1.43%的跌幅。

宏觀方面，世界銀行發(fā)布的最新《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中表示，全球經(jīng)濟(jì)面臨30年來最糟糕的五年增長(zhǎng)，世界銀行預(yù)計(jì)2024年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將連續(xù)第三年放緩，從去年的2.6%降至今年的2.4%。宏觀市場(chǎng)在繼續(xù)修正前期過度樂觀的降息交易預(yù)期，美國12月核心CPI同比上周3.9%，高于預(yù)期值3.8%，但低于前值4%；美國12月CPI同比增長(zhǎng)3.4%，高于預(yù)期值3.2%，亦高于前值增長(zhǎng)3.1%。目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月和5月降息的可能性下調(diào)，此外歐央行副行長(zhǎng)表示年初通脹還會(huì)繼續(xù)回升，降息可能不會(huì)很快發(fā)生，美元持續(xù)在102.1點(diǎn)附近震蕩運(yùn)行，美股高位滯漲明顯。

紅海海運(yùn)仍面臨運(yùn)輸問題，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)周內(nèi)繼續(xù)延續(xù)，市場(chǎng)波動(dòng)再度加劇，但實(shí)質(zhì)性利空有限。

產(chǎn)業(yè)方面，交易所庫存對(duì)銅價(jià)的壓力已經(jīng)基本消散。全球顯性庫存整體平穩(wěn)有增，其中，上期所銅庫存較一周前增加9955噸至4.31萬噸，LME銅庫較前一周降低7350噸，目前庫存水平較往年持續(xù)偏高，COMEX庫存減少34噸至1.96萬噸，春節(jié)前預(yù)計(jì)將進(jìn)一步壘庫。需求方面，年末再生銅桿企業(yè)開工率開始下降。此外，據(jù)SMM調(diào)研情況，12月精銅桿、再生銅桿、銅棒、銅板帶、銅箔等企業(yè)開工率環(huán)比下降，銅管、漆包線企業(yè)開工率提升。春節(jié)臨近，下游企業(yè)需求將在近期持續(xù)延續(xù)當(dāng)前季節(jié)性特征，整體需求相對(duì)清淡。

海外宏觀市場(chǎng)有所降溫，銅的基本面年底已有走弱，周內(nèi)銅價(jià)回落恐仍有空間。

（本文作者范芮，國元期貨有色分析負(fù)責(zé)人）

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