自2018年以來，全球價值鏈已經歷了三次演變：一是伴隨全球貿易保護主義興起，全球主要經濟體之間相互的貿易制裁導致垂直化的分工協(xié)作模式開始瓦解；二是疫情反復導致價值鏈上的生產供應環(huán)節(jié)出現(xiàn)全球性的中斷；三是后疫情時期價值鏈加速修復，但持續(xù)的潛在地緣風險仍將整體抬升全球供應成本?？傮w來看，盡管全球供應鏈瓶頸正在得到實質性修復，但全球價值鏈仍將受到關稅與非關稅壁壘的延續(xù)性影響、新一輪潛在大國間貿易沖突的外溢影響，以及地緣局勢動蕩對供應端的沖擊影響。

我們預計，未來價值鏈的重塑將圍繞中國、歐盟、美國三個核心經濟體，進一步向區(qū)域化、獨立化和數(shù)字化方向邁進。而在應對全球價值鏈重塑的過程中，中國正在扮演不可或缺的角色，利用其在數(shù)字技術應用領域的領先地位、龐大的市場規(guī)模以及廣泛的國際市場經貿合作等三大優(yōu)勢，將進一步提升其在全球價值鏈中的競爭力。

全球價值鏈結構面臨的三重風險

自2018年以來，全球價值鏈持續(xù)面臨三重風險：一是貿易保護主義和國家主義推動了全球貿易成本抬升（如中美貿易爭端）；二是全球疫情大封鎖嚴重沖擊了全球價值鏈上的供需關系，導致價值鏈上生產商、供應商、物流商、零售商與終端消費者的生產關系被重新安排。同時，組織內雇員與雇主的雇傭關系也被重新界定；三是地緣沖突導致全球能源和制造業(yè)開始進行重塑。一方面，能源出口國試圖在本輪地緣沖突過程中爭取到更多的定價優(yōu)勢，從而試圖改變過去的能源市場供應格局。另一方面，能源進口國在被迫輸入高通脹的同時，也加快了綠色能源轉型之路。從某種程度來說，這種轉型提升了能源進口國在價值鏈上的獨立性。

微觀層面，部分制造業(yè)和零售業(yè)在疫情期間積累了有效調整自身庫存和成本以應對更多潛在運營風險的豐富經驗。因此，價值鏈上企業(yè)在生產供應環(huán)節(jié)的韌性得到了強化。根據全球海運運輸成本、歐美空運成本指數(shù)以及全球價值鏈上前七大經濟體PMI指數(shù)進行綜合衡量，全球供應鏈瓶頸壓力在2024年初基本消散。盡管全球供應鏈瓶頸正在得到實質性解決，但全球價值鏈仍面臨來自貿易摩擦的直接影響（如中美貿易沖突），疫情期間關稅與非關稅壁壘的延續(xù)性影響（如全球貿易保護主義下相互加征關稅），以及地緣政治的外溢性影響（如中東地緣沖突、俄烏沖突、紅海航運危機），全球價值鏈快速修復并非一帆風順。

更重要的是，雖然全球化正在冰封瓦解，但國際貿易和經濟的前景依然充滿不確定性。國際貨幣基金組織（IMF）的最新預測顯示，2023年全球貿易量的同比增長率僅為0.4%，而預計在2024年和2025年分別反彈至3.3%和3.6%，這仍然低于4.9%的歷史平均增速。這一趨勢凸顯了全球供應鏈和價值鏈重構過程中的挑戰(zhàn)和不穩(wěn)定因素。供應鏈的分裂和中斷已經成為全球經濟面臨的主要風險之一，供應鏈的脆弱性迫使企業(yè)重新考慮和調整其全球供應鏈策略，以增加抵御未來沖擊的能力。這對于一些已經采取措施預防供應鏈瓶頸的企業(yè)（例如大宗商品和耐用品制造業(yè)）來說，可能將被迫再次調整自身庫存以防止未來過剩庫存積壓的問題。

未來全球價值鏈將走向區(qū)域化，經濟性將被安全性替代

未來，全球價值鏈將逐步走向區(qū)域化（北美、歐洲、亞洲）、獨立化和數(shù)字化。主要區(qū)域內的核心（美國、歐盟、中國）將把價值鏈的安全和韌性放在首要位置。當前，越來越多的跡象反映了后疫情時期的全球地緣動蕩具有長期性和復雜性。地緣風險對全球價值鏈上造成的供應瓶頸預期顯著上升。因此，如何在復雜的地緣局勢中保持穩(wěn)定持續(xù)的供應將在長期經貿競爭關系中占據主要優(yōu)勢。

具體來看，美國已經將“供應鏈韌性”問題與國家安全掛鉤。無論是民主黨還是共和黨，都一致支持通過財政措施加強美國供應鏈的韌性和安全。這種跨黨派的共識凸顯了供應鏈安全在美國國家戰(zhàn)略中的重要位置，同時也指示出美國將在未來采取更加積極的政策和措施來應對供應鏈可能面臨的風險和挑戰(zhàn)。

同樣地，中國正在通過構建新的國家經貿安全體系來保障國家新的雙循環(huán)發(fā)展格局。具體來看，在雙循環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略的指導下，中國將建立一個更加獨立、可持續(xù)并且安全的價值鏈體系。這一戰(zhàn)略不僅反映了對國家安全的高度重視，也體現(xiàn)了中國正在通過增強供應鏈的安全性和獨立性來維護國內市場和對外經濟的穩(wěn)定。

同時，歐洲也在積極響應供應鏈的安全和韌性挑戰(zhàn)，特別是在俄烏沖突持續(xù)的背景下，歐元區(qū)國家尤其是德國和法國正在加速推動能源獨立轉型，并致力于構建新的產業(yè)鏈安全戰(zhàn)略。這一轉型不僅關乎能源供應的多樣化和安全，也涉及整個產業(yè)鏈從原材料供應到生產制造各環(huán)節(jié)的穩(wěn)定性和安全性。通過這些措施，歐洲有望減少對單一能源供應國的依賴，增強自身在全球經濟中的競爭力和自主性。

面對全球價值鏈的重塑，中國正展現(xiàn)三重優(yōu)勢

隨著全球價值鏈圍繞中國、歐盟、美國三個核心經濟體進一步向區(qū)域化、獨立化和數(shù)字化方向邁進，在應對全球價值鏈重塑的過程中，中國正展現(xiàn)出其不可或缺的角色。這不僅體現(xiàn)在技術創(chuàng)新與產業(yè)轉型升級上，而且還涵蓋了全球貿易和區(qū)域經濟合作的進一步深化。

首先，技術創(chuàng)新與數(shù)字化轉型為中國在全球價值鏈中提供了顯著的先行優(yōu)勢。隨著全球價值鏈的區(qū)域化、獨立化和數(shù)字化加速，中國在這些領域的先進布局顯現(xiàn)出其競爭力。特別是數(shù)字化轉型，在全球價值鏈重構中占據了關鍵地位。中國政府和企業(yè)加強數(shù)字基礎設施建設，大力推廣5G技術和大數(shù)據應用，不僅促進了國內數(shù)字經濟的快速發(fā)展，也為全球價值鏈中的數(shù)字化提供了中國方案。中國信息通信研究院數(shù)據顯示，2022年中國數(shù)字經濟規(guī)模達50.2萬億元，同比名義增長10.3％，總量穩(wěn)居世界第二，占GDP比重提升至41.5%。這一數(shù)字化浪潮，特別是在工業(yè)互聯(lián)網、智能制造等領域的應用，不僅優(yōu)化了中國的產業(yè)結構，也提升了其在全球價值鏈中的核心競爭力。

其次，市場潛力與內需擴張逐漸形成了中國的規(guī)模優(yōu)勢。在全球經濟不確定性增加的背景下，中國的巨大市場潛力和國內消費市場的持續(xù)擴大，使得中國消費市場的韌性和潛力得到了國際社會的廣泛認可。2023年，中國國內生產總值增長5.2%，在世界主要經濟體中名列前茅，對世界經濟增長的貢獻率有望超過30%，是世界經濟增長的最大引擎。中國政府推動的雙循環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略，即以內循環(huán)為主體，內外循環(huán)相互促進，將進一步釋放內需潛力，為中國經濟的持續(xù)健康發(fā)展提供強大動力。

最后，在價值鏈重塑邁向區(qū)域化的背景下，中國正展現(xiàn)其戰(zhàn)略優(yōu)勢。通過積極推進“一帶一路”倡議，中國加強了與共建國家的基礎設施建設和經濟合作，這不僅提升了中國在區(qū)域價值鏈中的地位，也為中國企業(yè)海外擴展開辟了新的增長點。利用“一帶一路”倡議，不僅可以發(fā)揮中國大型企業(yè)的優(yōu)勢，還能充分利用中小企業(yè)在價值鏈體系中的輔助作用，形成一個由關鍵龍頭企業(yè)為價值鏈中心、中小企業(yè)配合的價值鏈體系，進而增強國內外供應鏈、產業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈之間的聯(lián)系和互動。以中巴經濟走廊的可再生能源合作為例，該合作不僅構筑了能源領域的上下游一體化產業(yè)鏈，也為區(qū)域價值鏈提供了更加穩(wěn)定和可持續(xù)的資源保障。

（程實系工銀國際首席經濟學家，張弘頊系工銀國際資深經濟學家）