6月17日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展40億元公開市場逆回購操作和1820億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為1.8%和2.5%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今日有2370億元MLF到期，實現(xiàn)凈回籠550億元。

利率為何按兵不動

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，6月MLF操作利率不變，自2023年8月以來已連續(xù)10個月處于這一水平，符合市場普遍預(yù)期。主要原因有兩個：

一是前期長端市場利率較大幅度下行，央行在多場合提示利率波動風(fēng)險。近期長端市場利率有所回穩(wěn)，但仍較大幅度向下偏離政策利率中樞，加之近期貸款利率走低，或意味著當(dāng)前下調(diào)政策利率的迫切性不高。

二是一季度經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期，二季度宏觀數(shù)據(jù)波動較大，當(dāng)前整體上處于政策效果觀察期，這也是近期MLF操作利率保持不變的一個背景。考慮到未來一段時間物價水平仍將偏低，經(jīng)濟(jì)增長動能有待進(jìn)一步改善，三季度下調(diào)MLF操作利率仍是重要政策選項之一。

“當(dāng)月縮量規(guī)模為550億元，背后是受信貸需求偏弱及金融“擠水分”等影響，近期銀行信貸投放節(jié)奏放緩，銀行體系流動性較為充裕，商業(yè)銀行對MLF操作的需求較低。”王青判斷，當(dāng)前正處于宏觀經(jīng)濟(jì)回升向上過程的關(guān)鍵階段，仍需貨幣政策有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，由此，近期MLF縮量不必過度解讀，并不代表政策面釋放數(shù)量收縮信號。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，價格工具方面，數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)、物價延續(xù)修復(fù)與回升態(tài)勢；市場利率維持低位，實體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，利率環(huán)境繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持；銀行凈息差繼續(xù)承壓，加上海外市場劇烈波動，政策需要兼顧內(nèi)外平衡，價格政策謹(jǐn)慎。數(shù)量方面，目前市場利率維持低位，流動性偏松，同業(yè)存單利率走低、十年期國債收益率維持低位，削弱MLF資金的吸引力。

6月LPR報價將保持不變

王青指出，三季度伴隨金融“擠水分”影響逐步減弱，銀行信貸投放加快，以及政府債券發(fā)行持續(xù)處于高位，銀行對MLF的操作需求將會增加，MLF有望轉(zhuǎn)向加量續(xù)作。此外，在6月MLF操作利率保持穩(wěn)定，銀行凈息差處于歷史低位，以及全國層面房貸利率與5年期以上LPR報價脫鉤的背景下，6月兩個期限品種的LPR報價都將保持不變。

周茂華也表示， 本月LPR利率將保持穩(wěn)定。主要是國內(nèi)商業(yè)銀行凈息差壓力依然較大，個人住房貸利率下限取消等一攬子政策出臺，有助于滿足剛需與改善型住房需求，提振樓市信心；商業(yè)銀行短期進(jìn)一步調(diào)整LPR利率門檻不低。

“國內(nèi)低物價環(huán)境、 常規(guī)政策空間，金融機構(gòu)經(jīng)營穩(wěn)健，國際收支基本平衡與人民幣匯率彈性足等，國內(nèi)降息空間足。但價格工具需要綜合考慮經(jīng)濟(jì)、物價走勢，房地產(chǎn)復(fù)蘇進(jìn)度，促進(jìn)市場資源有效配置、高效利用，并防范潛在風(fēng)險滋生。”周茂華認(rèn)為，后續(xù)價格工具調(diào)整需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)、物價是否偏離復(fù)蘇軌道，房地產(chǎn)復(fù)蘇進(jìn)度，并兼顧內(nèi)外平衡。