（本文作者趙偉，申萬宏源首席經濟學家）

用電量能否有效跟蹤經濟增長？經效率調整后的用電量與GDP增速走勢一致。

2021年以來，全社會用電量出現快于GDP的“超額”增長，用電效率有所回落。2021年后全社會用電量指標領先于耗煤量變化，用電量出現過快增長。與此同時，用電量增速持續(xù)高于同期GDP同比，譬如2024年Q2全社會用電量同比為6.8%、明顯超過4.7%的GDP增速水平，意味著單位生產用電量也有較快增長，即用電效率有所回落。

居民用電并不是導致用電量與GDP增長差異的來源，更多是由于產業(yè)用電效率的改變，二產單位用電量下滑，三產單位用電量卻上升。剔除居民用電后，全社會用電量與GDP偏差進一步擴大。拆分產業(yè)看，2019-2024年前半年，二產單位生產用電量減少1.8度，使其在生產用電中的占比相應縮減2.8pcts；三產單位生產用電量則增加0.7度。

如何優(yōu)化二產用電量？剔除用電效率的變化，二產用電向增加值增速趨近。

高耗能產業(yè)用電占比下滑，是推動二產用電效率上升的原因之一。高耗能行業(yè)用電占第二產業(yè)比重超六成；但近期產業(yè)用電占比有所下滑，由2019年的62.7%減少至2024年7月的61.9%；具體行業(yè)中，黑色加工、非金屬制品等行業(yè)用電占比分別較2019年減少1.5、0.8個百分點至2024年7月的10%、6.7%。

受益于已完成的節(jié)能改造，高耗能產業(yè)的單位用電量也有降低，進一步帶動二產用電效率提升。雖然電氣機械、汽車、計算機通信等行業(yè)生產增長較快，但單位生產用電量有所提升。對比之下，高耗能行業(yè)經過產能改造、單位生產用電量在下降，2024年7月，高耗能行業(yè)單位生產用電量較2019年減少2.7度電。

調整行業(yè)用電效率變化后，工業(yè)、建筑業(yè)生產用電量向增加值增速趨近。首先以2018年為基期，將各行業(yè)單位生產用電量的定基指數作為行業(yè)能耗調整系數；其次利用各行業(yè)的能耗調整系數，將行業(yè)用電量轉換為單位能耗不變情況下的用電量，調整后的工業(yè)、建筑業(yè)用電量與對應的生產增加值同比增速趨近。

三產用電效率調整的意義？構建全口徑服務業(yè)增加值擬合指標，填補月度跟蹤空缺。

目前宏觀指標體系中，并不存在類似工業(yè)增加值、可直接跟蹤服務業(yè)增加值月度變化的指標，而經效率調整的第三產業(yè)用電量與增加值增速較為一致。服務業(yè)生產指數不適合直接跟蹤全口徑服務業(yè)增加值月度變化；對三產用電效率調整后，該指標與三產增加值變化近乎一致；2024年上半年調整后用電量同比為4.9%，與4.5%三產增加值同比接近。

氣溫升高、居民出行增加使生活性服務業(yè)用電效率回落，且出現替代居民用電的情況。近年全國平均氣溫高于過往，批發(fā)零售、住宿餐飲生產能耗有所增多，2024年前半年單位生產用電量較2019年分別增加6.2、10.8度；另外，居民出行增加，批發(fā)零售、住宿餐飲業(yè)用電高增的同時、一定程度上替代了居民用電。

受益于已完而生產性服務業(yè)的用電效率有所提升，以信息技術為代表的生產性服務業(yè)已經歷大規(guī)模產能改造。2020-2022年，信息技術服務業(yè)的設備工器具投資年復合增長率達10.5%，明顯高于其他行業(yè)，透露出信息技術服務業(yè)也經歷了大規(guī)模設備改造。2024年前半年信息技術服務業(yè)用電效率明顯提升，單位生產耗電量較2019年減少3.7度電。

風險提示

經濟復蘇不及預期，異常天氣增多，產能利用率變化。

（本文僅代表作者個人觀點）