財政收入延續(xù)上行

11月份，財政收入增速進一步加快，主因隨著存量政策和增量政策組合效應(yīng)繼續(xù)釋放，經(jīng)濟穩(wěn)步回升，帶動稅收收入改善，也與各級政府加大盤活國有資源資產(chǎn)、增加國企利潤上繳使得非稅收入高速增長有關(guān)。

具體來看，全國一般公共預(yù)算收入同比增速從上月的5.5%升至11.0%，創(chuàng)年內(nèi)最大單月增幅；收入進度占比為6.3%，高于過去五年同期均值5.7%。其中，稅收收入從1.8%升至5.3%，連續(xù)第二個月正增長；非稅收入從39.6%升至40.4%，主要是為確保完成全年預(yù)算目標任務(wù)，財政部門正采取一系列措施，包括安排有關(guān)中央單位上繳一部分專項收益，補充中央財政收入，地方盤活政府存量資源資產(chǎn)，加強國有資本收益管理等。

分稅種看，國內(nèi)增值稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅、印花稅是主要拉動項。國內(nèi)增值稅從-1.2%升至1.4%，主要得益于工業(yè)生產(chǎn)加快，疊加PPI同比降幅收窄；企業(yè)所得稅從5.2%升至37.0%，反映工業(yè)企業(yè)利潤有所改善；個人所得稅從5.6%升至11.4%，隨著就業(yè)情況好轉(zhuǎn)，居民工資性收入改善；印花稅從25.9%升至107.0%，顯示投資者信心增強，證券市場交易保持較高活躍度。不過，房地產(chǎn)相關(guān)稅收從2.4%降至-5.0%，與我國加大了住房交易環(huán)節(jié)契稅、增值稅優(yōu)惠力度，并降低土地增值稅預(yù)征率下限有關(guān)；國內(nèi)消費稅從10.2%降至0.7%，受國慶假期效應(yīng)消退，以及“雙十一”促銷活動前置帶來的錯位影響，11月社會消費品零售增速從4.8%回落至3.0%。

財政支出高位回調(diào)

11月份，財政支出增速有所回落，主因地方財政支出完成額下降，一定程度上反映地方財政壓力仍然較大。具體來看，全國一般公共預(yù)算支出同比增速從上月的10.4%降至3.8%；支出進度占比為8.3%，高于過去五年同期均值7.7%。其中，中央一般公共預(yù)算支出從4.2%升至10.5%，地方一般公共預(yù)算支出從11.9%降至2.8%。

分項來看，基建領(lǐng)域支出保持高增速。基建方面，整體支出增速從29.3%降至9.8%，高于財政支出增速6個百分點；民生方面，整體支出增速從9.4%降至-0.6%，教育、文化旅游體育與傳媒、社會保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康支出增速分別較上月回落4.4、6.7、1.1、34.9個百分點；此外，科學(xué)技術(shù)支出增速從21.8%降至-3.4%，債務(wù)付息支出增速從10.0%降至4.4%。

政府性基金收支放緩

11月份，在一系列政策措施作用下，房地產(chǎn)市場信心有所提升，呈現(xiàn)出止跌回穩(wěn)勢頭，帶動土地市場邊際改善，但受去年同期基數(shù)抬升影響，國有土地使用權(quán)出讓收入、政府性基金收入降幅有所擴大。

具體來看，全國政府性基金預(yù)算收入同比增速從上月的-10.0%降至-14.9%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入從-10.5%降至-19.7%；收入進度占比為9.7%，低于過去五年同期均值10.1%。

隨著年內(nèi)專項債、超長期特別國債資金用罄，政府性基金支出增速有所放緩，但仍保持擴張。11月份，全國政府性基金預(yù)算支出同比增速從上月的47.9%降至6.3%；支出進度占比為9.1%，高于過去五年同期均值8.2%。

明年財政政策更加積極

中央經(jīng)濟工作會議提出，要“實施更加積極的財政政策”。意味著明年財政政策將做好“加法”，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。這既是對沖外部環(huán)境變化帶來的不利影響、提振市場主體信心和預(yù)期、持續(xù)增強經(jīng)濟內(nèi)生增長動力的現(xiàn)實需要，也是財政更好發(fā)揮國家治理的基礎(chǔ)和重要支柱作用的應(yīng)有之義。

會議明確了四個發(fā)力點：

一是提高財政赤字率。考慮到當前我國全口徑政府債務(wù)率僅為67.5%，遠低于G20和G7國家120%左右的平均水平，尚存在較大舉債空間。預(yù)計2025年赤字率上調(diào)至3.8%，赤字規(guī)模比2024年增加1萬億元左右，增加部分繼續(xù)全部由中央承擔(dān)，并通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方使用，地方赤字規(guī)模與上年持平。

二是增加發(fā)行超長期特別國債。其中，用于“兩重”項目和“兩新”政策的超長期特別國債規(guī)?？赡芾^續(xù)按1萬億元安排，與2024年規(guī)模持平；用于支持六大行補充核心一級資本的特別國債規(guī)模或為1萬億元，預(yù)計可提升六大行核心一級充足率1個百分點左右，以提升六大行經(jīng)營質(zhì)效，增強信貸投放能力。

三是增加地方政府專項債券發(fā)行使用。一方面，地方政府需擴大專項債券發(fā)行規(guī)模補充綜合財力，用于置換隱性債務(wù)、回收閑置存量土地、收購存量商品房用作保障性住房等。另一方面，“十四五”收官和加快構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系要求下，2025年一大批重大工程和重點項目將會陸續(xù)開工建設(shè)，基建項目新增資金需求仍然較高。

四是優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益。預(yù)計財政支出將聚焦民生領(lǐng)域以及供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的民生建設(shè)、先進制造、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域。與此同時，堅持有保有壓，黨政機關(guān)過緊日子，從嚴控制一般性支出，加強“三公”經(jīng)費預(yù)算管理，努力降低行政運行成本。

（溫彬系中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家，王靜文系中國民生銀行研究院研究員）

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