大家好，我是洪灝。

今天，我想和大家探討一個貫穿中國經(jīng)濟(jì)過去、現(xiàn)在與未來的重要主題——中國消費(fèi)。從儲蓄、投資、出口和外貿(mào)盈余等宏觀視角出發(fā)，我們將分析中國消費(fèi)的現(xiàn)狀、成因及未來發(fā)展的方向。我會嘗試提供一些與眾不同的見解，期待與大家交流。

首先聊聊中國消費(fèi)的現(xiàn)狀，本質(zhì)是高儲蓄率與低消費(fèi)率的矛盾。

首先，讓我們從數(shù)據(jù)入手。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，中國的家庭儲蓄率長期保持在35%左右，遠(yuǎn)高于美國的5%-7%和歐盟的10%-15%。與此同時，消費(fèi)占GDP的比重在過去十年雖然有所上升，但2023年仍不到40%，遠(yuǎn)低于美國（68%）和全球平均水平（60%）。這說明中國經(jīng)濟(jì)依然是一個投資和出口主導(dǎo)的增長模式，而非內(nèi)需驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)。

值得注意的是，中國居民的消費(fèi)并非全面低迷，而是結(jié)構(gòu)性失衡。2023年，中國奢侈品消費(fèi)占全球的份額超過50%，但在基本消費(fèi)品和服務(wù)領(lǐng)域，消費(fèi)力卻顯得疲軟。這種“消費(fèi)兩極化”反映了收入分配的不平衡和消費(fèi)環(huán)境的不確定性。

低消費(fèi)率不僅僅是因?yàn)槭杖朐鲩L放緩或儲蓄偏好高，而是一個更深層次的結(jié)構(gòu)性問題——消費(fèi)信心不足。這種信心不足源于以下三個方面：

一是不穩(wěn)定的社會預(yù)期：從住房到養(yǎng)老，從教育到醫(yī)療，民眾對未來開支的預(yù)期增強(qiáng)了儲蓄動機(jī)。

第二收入增速放緩：盡管中國經(jīng)濟(jì)體量巨大，但人均收入增長近幾年顯著放緩，尤其是中低收入群體的消費(fèi)能力受到抑制。

第三是資產(chǎn)收益率下降：房地產(chǎn)等傳統(tǒng)投資領(lǐng)域回報(bào)率下降，家庭財(cái)富效應(yīng)減弱，削弱了消費(fèi)意愿。

那么中國消費(fèi)現(xiàn)狀的成因是什么呢？就是經(jīng)濟(jì)模式與社會文化的雙重作用。我會從兩個方面闡釋：

首先我們來看高儲蓄率的經(jīng)濟(jì)邏輯。

中國的高儲蓄率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式密切相關(guān)。在過去40年，中國的經(jīng)濟(jì)增速主要依靠高投資和高出口驅(qū)動。高儲蓄為政府和企業(yè)提供了充足的資本，以支持大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和制造業(yè)擴(kuò)張。然而，這種模式的副作用是，居民部門的消費(fèi)能力長期受到壓制。

從數(shù)據(jù)來看，中國的投資占GDP比重長期維持在40%以上，而發(fā)達(dá)國家普遍在20%-25%。這意味著資源更多地流向了資本密集型領(lǐng)域，而非服務(wù)業(yè)或消費(fèi)品行業(yè)。

再一個是文化與政策的影響。

中國社會的儲蓄習(xí)慣可以追溯到農(nóng)業(yè)社會時期的“未雨綢繆”思維，而改革開放以來的市場化改革雖然釋放了消費(fèi)潛力，但也讓個人承擔(dān)了更多的養(yǎng)老、教育和醫(yī)療成本，進(jìn)一步強(qiáng)化了儲蓄需求。

更重要的是，政策層面長期強(qiáng)調(diào)“先積累、后分配”的發(fā)展理念，政府的社會保障體系建設(shè)相對滯后，導(dǎo)致居民缺乏消費(fèi)的底氣。這種經(jīng)濟(jì)和文化的雙重作用，塑造了當(dāng)前消費(fèi)不足的局面。

梳理過現(xiàn)狀和原因，最后我們來聊聊未來發(fā)展方向，如何重構(gòu)中國的消費(fèi)潛力？

要激發(fā)中國的消費(fèi)潛力，僅靠短期刺激政策是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。我們需要從根本上解決收入分配、社會保障和消費(fèi)環(huán)境的問題。我有以下四點(diǎn)建議：

首先調(diào)整收入分配：擴(kuò)大中等收入群體。

中等收入群體是消費(fèi)的中堅(jiān)力量。根據(jù)麥肯錫的研究，中國的中等收入群體已達(dá)到約4億人，但在總?cè)丝谥姓急纫廊黄停绕涫寝r(nóng)村和三四線城市的收入水平遠(yuǎn)低于城市居民。如果能夠通過稅收改革、產(chǎn)業(yè)升級和區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展，進(jìn)一步縮小收入差距，將極大提升整體消費(fèi)能力。

其次是強(qiáng)化社會保障：降低儲蓄動機(jī)。

社會保障體系的完善是激發(fā)消費(fèi)信心的關(guān)鍵。比如，完善醫(yī)療保險(xiǎn)、加快養(yǎng)老金體系改革、推進(jìn)教育公平等措施，可以讓居民不再過度擔(dān)心未來的不確定性，從而愿意將更多儲蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)。

第三是優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)：從“奢侈”到“多元”。

未來，中國的消費(fèi)結(jié)構(gòu)需要更加多元化。引導(dǎo)民眾從過去重視奢侈品消費(fèi)轉(zhuǎn)向注重健康、教育、文化等服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域。同時，政府可以通過稅收優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼等政策，支持新能源汽車、綠色家居等新興消費(fèi)領(lǐng)域的增長。

最后要構(gòu)建消費(fèi)新生態(tài)：數(shù)字化與全球化結(jié)合。

中國擁有世界上最大的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，電商和移動支付為消費(fèi)增長提供了強(qiáng)大助力。未來，通過數(shù)字化技術(shù)進(jìn)一步提升消費(fèi)體驗(yàn)、推動內(nèi)外貿(mào)融合，將成為重要趨勢。例如，通過跨境電商平臺，將中國的消費(fèi)需求與全球優(yōu)質(zhì)供給對接，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級與外貿(mào)轉(zhuǎn)型的雙贏。

消費(fèi)是“隱形生產(chǎn)力”

消費(fèi)不僅僅是經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果，更是驅(qū)動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要引擎。從需求端看，消費(fèi)能夠引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；從供給端看，消費(fèi)倒逼企業(yè)創(chuàng)新。未來，中國需要重新定義消費(fèi)的角色，不僅僅將其視為短期刺激工具，而是作為長期發(fā)展的核心動力。

從而從消費(fèi)大國到消費(fèi)強(qiáng)國。

總的來說，中國的消費(fèi)現(xiàn)狀是“潛力巨大但未被充分激發(fā)”。高儲蓄、低消費(fèi)是歷史和結(jié)構(gòu)因素的產(chǎn)物，但它并非不可改變。未來，隨著收入分配改善、社會保障加強(qiáng)、消費(fèi)環(huán)境優(yōu)化，中國完全有能力從“消費(fèi)大國”向“消費(fèi)強(qiáng)國”邁進(jìn)。

中國的消費(fèi)不是一個簡單的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而是折射了社會信心、收入分配和國家治理的全貌。 讓我們共同努力，為中國的消費(fèi)注入更多動力，為經(jīng)濟(jì)注入更多活力！

謝謝大家！ 我在第一財(cái)經(jīng)一財(cái)號等你。

此為第一財(cái)經(jīng)一財(cái)號2024“年度財(cái)經(jīng)思想者”盛典上年度財(cái)經(jīng)思想者演說原稿。

（本文內(nèi)容僅代表作者本人觀點(diǎn)。演講時間：2024年12月）