隨著2024年A股市場收官，化工行業(yè)景氣度依舊低位運行，多數(shù)公司股價下跌。

根據(jù)Wind行業(yè)類統(tǒng)計數(shù)據(jù)，488只化工個股中，去年全年股價累計實現(xiàn)上漲的有144只，占比近三成。其中，搭上半導(dǎo)體、并購重組風(fēng)口的概念股股價表現(xiàn)亮眼。

上漲公司緣何

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年領(lǐng)漲化工板塊的個股正丹股份（300641.SZ）全年股價累計上漲347.27%，該股也是同年A股十大牛股之一。正丹股份業(yè)績表現(xiàn)亦十分搶眼，公司2024年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤8.25億元，同比增長2949.37%，遠超其上市以來最高近1.4億元的凈利潤紀錄。

正丹股份股價和業(yè)績暴漲，是因趕上了市場“好行情”。2024年4月以來，全球偏苯三酸酐（TMA）最大供應(yīng)商之一英力士永久停產(chǎn)的傳聞使供給端收緊，TMA價格大幅上漲。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，TMA國內(nèi)市場報價已由去年初的每噸1萬多元漲至11月初的5萬多元。

TMA是一種精細化工產(chǎn)品改性和添加的中間體，主要應(yīng)用于環(huán)保增塑劑、高端粉末涂料、高級絕緣材料及高溫固化劑等。正丹股份TMA產(chǎn)能為8.5萬噸/年，是當前全球產(chǎn)能最大的TMA供應(yīng)商。英力士停產(chǎn)傳聞傳出后，正丹股份股價迎來上漲，公司隨后于同年6月11日披露公告，擬投資3.5億元建設(shè)年產(chǎn)6.5萬噸偏TMA綠色化升級改造項目，以擴大生產(chǎn)規(guī)模，解決公司目前TMA產(chǎn)能不足的問題，填補市場缺口。

化工板塊股價漲幅前十大個股中，另有南京化纖（600889.SH）、百傲化學(xué)（603360.SH）、佳先股份（430489.BJ）、川發(fā)龍蟒（002312.SZ）、安諾其（300067.SZ）等五只個股股價實現(xiàn)翻倍增長。尚太科技（001301.SZ）、雙樂股份（301036.SZ）、建新股份（300107.SZ）、嘉澳環(huán)保（603822.SH）分別以90.39%、79.71%、77.51%、75.33%的漲幅次之。

值得關(guān)注的是，在2024年化工價格指數(shù)下滑情況下，上述個股中，多只通過跨界并購整合資產(chǎn)，打開成長空間。

2024年11月15日，南京化纖公布并購重組預(yù)案，因原有業(yè)務(wù)虧損，公司計劃收購南京工藝全部股權(quán)，該公司主營業(yè)務(wù)為以滾珠絲杠副、滾動導(dǎo)軌副等為代表的滾動功能部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。日前，因特斯拉人形機器人取得階段性進展，絲杠作為線性關(guān)節(jié)中價值量占比最高的傳動零部件之一獲得資本市場關(guān)注。11月18日至12月3日連續(xù)12個交易日，南京化纖股價封于漲停板，期間常有投資者在互動平臺提問，公司的滾珠絲杠副有多少產(chǎn)能。

主營工業(yè)殺菌劑原藥劑的百傲化學(xué)也通過跨界并購搭上半導(dǎo)體的“東風(fēng)”。去年10月8日，百傲化學(xué)公告稱，全資子公司芯傲華擬以7億元增資芯慧聯(lián)，直接持有芯慧聯(lián)46.6667%股權(quán)，并通過接受表決權(quán)委托方式合計控制其54.6342%股權(quán)的表決權(quán)。芯慧聯(lián)專注于半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)Ｓ迷O(shè)備設(shè)計及技術(shù)研發(fā)。

一名券商分析師告訴第一財經(jīng)記者，化工板塊當前估值比較低，半導(dǎo)體行業(yè)作為高成長賽道，目前正處于周期底部，是產(chǎn)業(yè)并購的“黃金時期”，同時中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在加快國產(chǎn)化進程，市場自然會給予高估值。

跌幅前十公司背后

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年化工板塊跌幅最大的十只個股分別是華軟科技（002453.SZ）、中毅達（600610.SH）、坤彩科技（603826.SH）、盟固利（301487.SZ）、建龍微納（688357.SH）、宿遷聯(lián)盛（603065.SH）、振華新材（688707.SH）、康普化學(xué)（834033.BJ）、美新科技（301588.SZ）、中侖新材（301565.SZ），股價累計跌幅在45%-55%區(qū)間。

2024年，繼續(xù)受供需雙重壓力影響，多數(shù)化工品價差表現(xiàn)低迷，且部分主要原材料價格居于高位，化工行業(yè)盈利空間被進一步壓縮。據(jù)信達證券研報，截至12月22日，中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)CCPI年均值為4571.39點，比2023年、2022年分別下滑2.3%、13.78%。

板塊業(yè)績方面，去年前10個月，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入累計同比增長4.3%，利潤總額累計同比下降7.7%；前三季度，基礎(chǔ)化工板塊（中信）共實現(xiàn)歸母凈利潤1074億元，比2023年、2022年分別下滑4.71%、49.42%。

反映到上市公司業(yè)績上，2024年化工板塊跌幅前十公司中，九家公司前三季度凈利潤同比下降。宿遷聯(lián)盛去年前三季度凈利潤同比下降79.83%至1173萬元，公司在回應(yīng)業(yè)績和毛利率下滑時表示，主要是市場競爭導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降，以及主要原材料價格居于高位。綜合考慮化工行業(yè)景氣度、國內(nèi)外競爭態(tài)勢及產(chǎn)品價格走勢，2024年10月末，宿遷聯(lián)盛將年產(chǎn)1.2萬噸光穩(wěn)定劑、5000噸阻聚劑及1.5萬噸癸二酸二甲酯系列新材料的募投項目投產(chǎn)時間延期至今年12月。

值得關(guān)注的是，前十大股價下跌的化工企業(yè)中，鋰電池成分股就占了三成。振華新材主要從事鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，該公司2024年前三季度營業(yè)收入為14.59億元，同比下降72.37%，歸母凈利潤虧損額同比擴大981.19%至3.31億元。振華新材表示，因受市場競爭加劇、原材料價格波動等因素影響，公司前三季度經(jīng)營虧損，凈利潤同比下滑，特別是8月鋰鹽價格下跌導(dǎo)致公司盈利能力進一步惡化。

受供需失衡影響，自2023年起，國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈從材料到電芯的價格一路下跌。以鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價格“風(fēng)向標”碳酸鋰為例，據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)，2024年11月初，電池碳酸鋰均價約7萬元/噸，較年初下跌35%，較2023年同期下降六成左右。

隨著新能源汽車、新能源產(chǎn)業(yè)的興起，鋰電池、光伏背板膜等相關(guān)新能源材料成為化工行業(yè)近年來延伸產(chǎn)業(yè)鏈的重要方向。2021年，華軟科技通過控股子公司投資建設(shè)兩大合計年產(chǎn)能1.8萬噸的鋰電池電解液添加劑項目。2024年4月末，華軟科技公告稱，受市場行情、投資環(huán)境及行政審批政策變化等因素影響，上述項目推進計劃緩慢，未達預(yù)期，公司決定終止以上項目。在行業(yè)人士看來，這亦是公司在化工行業(yè)整體低迷處境下“輕裝上陣”之舉。