分享到微信打開微信,點(diǎn)擊底部的“發(fā)現(xiàn)”, |
(鐘正生系平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家;張璐,平安證券資深宏觀分析師)
振消費(fèi)在2025年經(jīng)濟(jì)工作中處于重要位置,開年新一輪消費(fèi)補(bǔ)貼政策已拉開序幕。
回顧2024年,消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有所回落,這主要因?yàn)?,居民收入增速有所放緩,加之物價(jià)水平偏低,消費(fèi)潛力未能充分釋放。
2024年以舊換新政策成效較好。2024年以舊換新政策演變可分為三個(gè)階段。
可從三個(gè)維度看以舊換新政策的帶動(dòng)效果:首先,直接帶動(dòng)方面,2024年以舊換新政策補(bǔ)貼涵蓋的居民消費(fèi)達(dá)到1.28萬(wàn)億元,當(dāng)期、直接的撬動(dòng)杠桿在7.6倍左右。其次,從社零增速出發(fā),2024年以舊換新政策對(duì)居民消費(fèi)超額拉動(dòng)約3000億元,意味著財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)社零口徑消費(fèi)的撬動(dòng)杠桿在1.8倍左右。最后,以汽車和家電兩大主要品種觀察,2024年“以舊換新”補(bǔ)貼政策不僅帶來(lái)“量”的提升,還助力“價(jià)”的企穩(wěn)。
2025年消費(fèi)補(bǔ)貼政策有何期待。從當(dāng)前部署看:一是,中央財(cái)政將增大對(duì)“以舊換新”的資金支持力度,首批已下達(dá)810億元資金。假設(shè)相關(guān)資金按時(shí)序進(jìn)度對(duì)應(yīng)1.5到3個(gè)月的資金消耗,推斷2025年全年中央財(cái)政可能安排3240到6480億元的“以舊換新”補(bǔ)貼規(guī)模,較2024年的1500億元“有大幅增加”,預(yù)計(jì)拉動(dòng)2025年社零同比增速1.3到2.7個(gè)百分點(diǎn)。二是,“以舊換新”政策的支持范圍擴(kuò)容,新增手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品和4類家電補(bǔ)貼,覆蓋范圍將較2024年擴(kuò)大8000億元左右。加力汽車補(bǔ)貼,擴(kuò)大汽車報(bào)廢更新支持范圍,預(yù)計(jì)受益于“兩新”政策的乘用車銷量規(guī)模合計(jì)可達(dá)到1750萬(wàn)臺(tái),較2024年增加1090萬(wàn)臺(tái)。
往后看,2025年消費(fèi)補(bǔ)貼政策可能進(jìn)一步加碼,方向包括:1)將補(bǔ)貼政策的支持范圍擴(kuò)展至服務(wù)消費(fèi),相比于耐用品,服務(wù)消費(fèi)的“透支效應(yīng)”相對(duì)有限,可能存在“長(zhǎng)尾效應(yīng)”拉動(dòng);2)將消費(fèi)補(bǔ)貼政策與其他政策相互聯(lián)動(dòng),包括但不限于房地產(chǎn)政策、戶籍政策、生育政策等。3)定向補(bǔ)貼大學(xué)生和青年群體消費(fèi)需求。4)鼓勵(lì)和支持新消費(fèi)業(yè)態(tài)、新渠道發(fā)展。5)發(fā)揮地方政府積極性,探索多種途徑促消費(fèi)。
本文僅代表作者觀點(diǎn)。
我國(guó)消費(fèi)偏弱的原因之一是商品消費(fèi)發(fā)展較快,服務(wù)消費(fèi)沒(méi)有完全恢復(fù),制約了消費(fèi)復(fù)蘇,因此消費(fèi)補(bǔ)貼需要從補(bǔ)貼商品轉(zhuǎn)向補(bǔ)貼服務(wù),以實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
老齡化加速背景下,社會(huì)保險(xiǎn)基金對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼的需求可能持續(xù)上升,成為當(dāng)前財(cái)政加杠桿的約束之一。
全國(guó)超6000家商戶通過(guò)銀聯(lián)參與手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼活動(dòng),產(chǎn)生補(bǔ)貼交易626.84萬(wàn)筆,銷售金額約205.8億元。
截至1月21日,家電及數(shù)碼產(chǎn)品累計(jì)帶動(dòng)總體銷售額1.97億,廣州以舊換新取得顯著成效。
截至2025年1月15日,共有13個(gè)省級(jí)行政區(qū)召開了地方兩會(huì)并發(fā)布了2025年政府工作報(bào)告,預(yù)計(jì)2025年全國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)或?qū)⒍?.0%左右。