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(鐘正生系平安證券首席經(jīng)濟學家;張璐,平安證券資深宏觀分析師)
振消費在2025年經(jīng)濟工作中處于重要位置,開年新一輪消費補貼政策已拉開序幕。
回顧2024年,消費對經(jīng)濟增長的貢獻有所回落,這主要因為,居民收入增速有所放緩,加之物價水平偏低,消費潛力未能充分釋放。
2024年以舊換新政策成效較好。2024年以舊換新政策演變可分為三個階段。
可從三個維度看以舊換新政策的帶動效果:首先,直接帶動方面,2024年以舊換新政策補貼涵蓋的居民消費達到1.28萬億元,當期、直接的撬動杠桿在7.6倍左右。其次,從社零增速出發(fā),2024年以舊換新政策對居民消費超額拉動約3000億元,意味著財政補貼對社零口徑消費的撬動杠桿在1.8倍左右。最后,以汽車和家電兩大主要品種觀察,2024年“以舊換新”補貼政策不僅帶來“量”的提升,還助力“價”的企穩(wěn)。
2025年消費補貼政策有何期待。從當前部署看:一是,中央財政將增大對“以舊換新”的資金支持力度,首批已下達810億元資金。假設相關資金按時序進度對應1.5到3個月的資金消耗,推斷2025年全年中央財政可能安排3240到6480億元的“以舊換新”補貼規(guī)模,較2024年的1500億元“有大幅增加”,預計拉動2025年社零同比增速1.3到2.7個百分點。二是,“以舊換新”政策的支持范圍擴容,新增手機等數(shù)碼產(chǎn)品和4類家電補貼,覆蓋范圍將較2024年擴大8000億元左右。加力汽車補貼,擴大汽車報廢更新支持范圍,預計受益于“兩新”政策的乘用車銷量規(guī)模合計可達到1750萬臺,較2024年增加1090萬臺。
往后看,2025年消費補貼政策可能進一步加碼,方向包括:1)將補貼政策的支持范圍擴展至服務消費,相比于耐用品,服務消費的“透支效應”相對有限,可能存在“長尾效應”拉動;2)將消費補貼政策與其他政策相互聯(lián)動,包括但不限于房地產(chǎn)政策、戶籍政策、生育政策等。3)定向補貼大學生和青年群體消費需求。4)鼓勵和支持新消費業(yè)態(tài)、新渠道發(fā)展。5)發(fā)揮地方政府積極性,探索多種途徑促消費。
本文僅代表作者觀點。
我國消費偏弱的原因之一是商品消費發(fā)展較快,服務消費沒有完全恢復,制約了消費復蘇,因此消費補貼需要從補貼商品轉向補貼服務,以實現(xiàn)消費的穩(wěn)定增長。
老齡化加速背景下,社會保險基金對財政補貼的需求可能持續(xù)上升,成為當前財政加杠桿的約束之一。
全國超6000家商戶通過銀聯(lián)參與手機等數(shù)碼產(chǎn)品購新補貼活動,產(chǎn)生補貼交易626.84萬筆,銷售金額約205.8億元。
截至1月21日,家電及數(shù)碼產(chǎn)品累計帶動總體銷售額1.97億,廣州以舊換新取得顯著成效。
2025年,對個人消費者轉讓登記在本人名下的乘用車,并購買乘用車新車的,給予一次性補貼支持,購買新能源乘用車補貼最高不超過1.5萬元,購買燃油乘用車補貼最高不超過1.3萬元。