美國通脹的結(jié)構(gòu)性線索與方向
美國2024年通脹數(shù)據(jù)顯示核心CPI環(huán)比和同比增速有所放緩，但住所和運輸服務分項的高位運行對整體通脹構(gòu)成壓力，預示著2025年通脹降溫的復雜性。
鐘正生：特朗普就職首日的政策信號
盡管近期中美積極信號增多，但關(guān)稅風險并未解除。
美國通脹的結(jié)構(gòu)性線索與方向
最新美國通脹數(shù)據(jù)顯示核心CPI環(huán)比低于預期，但通脹結(jié)構(gòu)分化，某些分項仍處高位，不足以說服市場通脹將順利降溫。
鐘正生：四問中國經(jīng)濟年度成績單
展望2025年，預計投資增速保持較快增長，而其上行彈性取決于房地產(chǎn)的恢復情況。
辨析美股三大風險：高估值、高集中度、宏觀
當前美股高估值和高集中度具有合理性，但投資者需警惕宏觀風險增加帶來的股市波動。
寬財政帶動穩(wěn)信用
12月社融存量增速回升0.2個百分點至8%，主要受政府債券和企業(yè)債券融資支撐，而人民幣貸款則是主要壓制因素。
出口強收官
2024年12月，中國出口增速回升，得益于對美國、東盟、非洲和歐盟的出口增長，而進口小幅正增長，貿(mào)易順差擴大。
人民幣匯率開年之變
人民幣匯率開年走貶主要受美元指數(shù)高位、美中利差擴大及上年末穩(wěn)匯率壓力釋放不足影響。
“以舊換新“續(xù)力正當時——2024年12月物價數(shù)據(jù)點評
2024年12月CPI同比增長0.1%，PPI同比-2.3%，核心CPI回升，食品價格下跌為主要拖累因素，耐用消費品需求不足制約物價回升。
工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性回落
春節(jié)臨近，中國經(jīng)濟活動環(huán)比季節(jié)性回落，工業(yè)開工率和建筑工地資金到位率大多下降，但新房和二手房銷售增長，外需保持強勁。
“特朗普交易”的新變化
“特朗普交易”在2024年11月持續(xù)演繹后，12月出現(xiàn)局部降溫，表現(xiàn)為美股風格切換和比特幣轉(zhuǎn)跌，反映出投資者從關(guān)注政策的“再通脹”效應轉(zhuǎn)向“貨幣緊縮”和“滯脹”風險。
非制造業(yè)年末回暖
2024年12月，中國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)提升至52.2%，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)略有回落，而服務業(yè)和建筑業(yè)商務活動指數(shù)顯著提升。
12月高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何
12月中國經(jīng)濟環(huán)比進一步恢復，原材料產(chǎn)需同比改善，外需表現(xiàn)亮眼，商品消費增長，但新房銷售增速有所回落。
2025年海外經(jīng)濟展望：動蕩伊始
特朗普回歸后的美國經(jīng)濟預計將繼續(xù)邁向未完成的“軟著陸”，2025年經(jīng)濟增速回落至2%左右。
理性看待經(jīng)濟月度波動
2024年11月，中國主要經(jīng)濟增長指標略有回落，但工業(yè)生產(chǎn)增速進一步回升，基建和制造業(yè)投資保持較快增長，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極信號，商品消費增速階段性回落。
2025年中國經(jīng)濟展望——破浪有時
預計2025年中國實際GDP增速目標維持在5%左右，面臨外貿(mào)環(huán)境不確定性和房地產(chǎn)市場的挑戰(zhàn)，宏觀政策將聚焦于促進消費和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，預計二、三季度GDP增速下探至4.7%后四季度回升。
2025年中國經(jīng)濟展望：破浪有時
預計2025年中國實際GDP增速目標維持在5%左右，面臨外貿(mào)沖擊和政策見效的節(jié)奏差挑戰(zhàn)，宏觀政策將重點促進消費回升和房地產(chǎn)市場穩(wěn)定。
從“里根大循環(huán)”到“特朗普大循環(huán)”：不變與變
本文通過對“里根大循環(huán)”和“特朗普大循環(huán)”的比較，分析了兩位總統(tǒng)在不同時期的經(jīng)濟政策及其對美國經(jīng)濟的影響。
盈利改善的兩條線索
2024年前10個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降4.3%，但10月單月降幅顯著收窄，主要得益于內(nèi)需和出口相關(guān)行業(yè)的改善以及一攬子增量政策的顯效。
向完成預算目標邁進——2024年10月財政數(shù)據(jù)點評
政府性基金收入仍受土地出讓拖累，但政府性基金支出降幅顯著收窄，可見地方專項債的撥付使用對于政府性基金支出起到了較強支撐作用。
鐘正生
中國財政學會和中國首席經(jīng)濟學家論壇理事，中國金融四十人論壇特邀研究員。2007年于中國人民大學經(jīng)濟學院獲得博士學位，曾任職中國人民銀行，從事宏觀經(jīng)濟和金融研究，期間在《經(jīng)濟研究》、《金融研究》、《中國金融》等期刊上發(fā)表多篇學術(shù)文章；2010年后歷任光大證券、國信證券宏觀研究主管等職位，獲得2015年新財富最佳宏觀分析師；之后任財新智庫莫尼塔研究公司董事長兼首席經(jīng)濟學家