近期，國際金價直沖3000美元/盎司，現(xiàn)貨市場上大量金條正從倫敦流向美國。

據(jù)Wind統(tǒng)計，自2024年11月7日起，COMEX（紐約商品交易所）的黃金庫存開始迅速增加，從2024年11月初約為1720萬金衡盎司，到2025年2月初增長至3460萬金衡盎司，三個月漲超101%。

交易人士分析稱，市場擔(dān)憂美國可能對貴金屬進(jìn)口加征關(guān)稅，為規(guī)避潛在風(fēng)險，交易商紛紛將黃金從倫敦轉(zhuǎn)移至紐約。盡管特朗普政府尚未明確針對黃金征收關(guān)稅，但其已經(jīng)對一系列進(jìn)口商品施加全面關(guān)稅的政策令市場緊張。

圖片來源：第一財經(jīng)根據(jù)Wind整理

關(guān)稅擔(dān)憂，大量金條正從倫敦流向美國

由于大量黃金被運(yùn)往美國，倫敦黃金市場出現(xiàn)了短缺現(xiàn)象。據(jù)報道，英格蘭銀行的黃金提取需求激增，導(dǎo)致提貨等待時間延長至四周以上。

此外，倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月底，倫敦金庫的黃金持有量較上月減少了1.74%。

具體看來，截至2025年1月底，倫敦金庫的黃金持有量為8535噸，較上月減少151噸，價值7716億美元，約合68.27萬根金條。與此同時，白銀持有量也減少8.6%至23528噸，價值239億美元，約合78.42萬根銀條。

盡管黃金外流明顯，倫敦黃金市場活躍度并未受到顯著影響，2025年1月，倫敦黃金市場的日均場外交易量達(dá)1278.5億美元。

倫敦黃金市場協(xié)會（LBMA）近日稱，已注意到市場對美國潛在關(guān)稅政策的擔(dān)憂，并正在與市場基礎(chǔ)設(shè)施提供商、市場參與者、貿(mào)易機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切合作，以監(jiān)測局勢發(fā)展和關(guān)稅適用范圍。

不過突發(fā)性的需求增長，給英格蘭銀行金庫的物流和存儲系統(tǒng)帶來壓力，推高了黃金的租賃成本和交割時間。

黃金“買手”持續(xù)加倉

盡管面臨市場動蕩和政策不確定性，全球央行仍然持續(xù)加快購金步伐。

根據(jù)世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的2024年四季度及全年《全球黃金需求趨勢報告》，2024年，全球央行持續(xù)加快購金步伐，購金量連續(xù)第三年超過1000噸。其中，四季度購金量大幅增加至333噸，使得全球央行的年度購金總量也被推升至1045噸。

中國央行也從2024年11月開始持續(xù)增持黃金，三個月內(nèi)增持20余噸。2025年2月7日，中國國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點的通知》，鼓勵保險資金試點購買黃金，進(jìn)一步為黃金市場提供支持。

不過交易人士提示，當(dāng)美國貴金屬關(guān)稅政策明朗之后，COMEX庫存會恢復(fù)到相對正常水平。黃金現(xiàn)貨短缺的情況將得以緩解后，短期會成為阻礙黃金價格上漲的力量。

正信期貨產(chǎn)研團(tuán)隊也分析稱，黃金價格短期內(nèi)將受到美國關(guān)稅政策的擾動。若美國與主要貿(mào)易伙伴的談判進(jìn)展順利，黃金可能面臨階段性調(diào)整風(fēng)險，重回高位寬幅震蕩走勢；反之，若談判陷入僵局，避險屬性將繼續(xù)支撐貴金屬價格上漲。

“總的來看，黃金依然是2025年值得重視的大類資產(chǎn)，”華安基金分析認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及美國面臨的中長期再通脹問題將對金價構(gòu)成支撐。此外，逆全球化背景下，央行有望繼續(xù)購金。此外當(dāng)前美國的債務(wù)壓力和高利率環(huán)境在加劇信用風(fēng)險，這也為黃金提供了潛在的上行動力。