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第一財(cái)經(jīng) 2025-02-20 08:22:57 聽(tīng)新聞
作者:樊志菁 責(zé)編:葛唯爾
北京時(shí)間周四(20日)凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)公布今年1月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)政策會(huì)議紀(jì)要。
紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為,在進(jìn)一步降低利率之前,需要看到通貨膨脹進(jìn)一步下降。美國(guó)總統(tǒng)特朗普的政策主張,引發(fā)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹加劇的擔(dān)憂,企業(yè)普遍預(yù)計(jì)會(huì)提高價(jià)格以轉(zhuǎn)嫁進(jìn)口關(guān)稅的成本。
美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)
紀(jì)要稱,目前的政策為評(píng)估經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和通貨膨脹不斷變化的前景提供了時(shí)間,絕大多數(shù)指向仍然具有限制性的政策立場(chǎng)。與會(huì)者表示,只要經(jīng)濟(jì)保持在接近最大就業(yè)率的水平,他們希望在對(duì)聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整之前,看到通貨膨脹方面取得進(jìn)一步進(jìn)展。
會(huì)議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)委員普遍強(qiáng)調(diào)通脹前景的上行風(fēng)險(xiǎn),而不是就業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。“與會(huì)者特別提到了貿(mào)易和移民政策潛在變化的可能影響、地緣政治發(fā)展擾亂供應(yīng)鏈的可能性,或家庭支出強(qiáng)于預(yù)期?!?/strong>
在上個(gè)月的會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)全票通過(guò)維持利率不變的決定,結(jié)束了此前連續(xù)三次累計(jì)100個(gè)基點(diǎn)的降息。與過(guò)去幾次會(huì)議相比,決議聲明中通脹率在實(shí)現(xiàn)委員會(huì)2%的目標(biāo)方面取得了進(jìn)展的語(yǔ)句并未出現(xiàn)。鮑威爾當(dāng)時(shí)在談及政策前景時(shí)表示,并不急于改變其目前的立場(chǎng)。“由于我們的政策立場(chǎng)比以前的限制性要小得多,經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁,我們不需要急于調(diào)整我們的政策姿態(tài)?!?/p>
會(huì)議紀(jì)要稱,雖然仍然相信價(jià)格壓力將繼續(xù)緩解,但部分其他因素被認(rèn)為有可能阻礙反通脹進(jìn)程,包括一些(美聯(lián)儲(chǔ))地區(qū)的商業(yè)聯(lián)系人表明,企業(yè)將試圖將潛在關(guān)稅帶來(lái)的更高投入成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。
與會(huì)者還指出,美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題——通脹預(yù)期的一些指標(biāo)“最近有所上升”。對(duì)于進(jìn)一步寬松前景存在分歧?!吧贁?shù)”美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為沒(méi)有更多的降息空間,并認(rèn)為利率目標(biāo)區(qū)間已經(jīng)接近中性,但大多數(shù)官員表示,美聯(lián)儲(chǔ)有更多的降息余地,利率“仍然具有限制性”,或抑制需求,幫助降低通脹。
對(duì)于聯(lián)邦巨額債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),政策制定者指出,考慮放緩或暫停美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行的資產(chǎn)負(fù)債表縮減可能是合適的,這是財(cái)政政策可能影響央行決策的另一個(gè)跡象。目前的聯(lián)邦資金將在3月14日之后用完,美國(guó)國(guó)會(huì)需要采取行動(dòng)提高設(shè)定的債務(wù)上限,否則就有違約的風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要稱,1月份的會(huì)議啟動(dòng)了對(duì)央行政策框架進(jìn)行的審查,包括在基準(zhǔn)利率接近零水平時(shí)對(duì)聲明中關(guān)注經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的潛在修訂。委員們表示,不會(huì)改變對(duì)2%通脹目標(biāo)或?qū)崿F(xiàn)最大就業(yè)的承諾,審查預(yù)計(jì)將在夏末結(jié)束。
政策前景趨謹(jǐn)慎
會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后,利率期貨顯示,美聯(lián)儲(chǔ)有望在9月降息,這也許是今年唯一一次。
上月會(huì)議以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)始終維持著相對(duì)謹(jǐn)慎的立場(chǎng)。面對(duì)來(lái)自特朗普的壓力,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周在出席國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)時(shí)重申,美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息?!拔覀円呀?jīng)接近通脹目標(biāo),但還沒(méi)有達(dá)到。最新CPI報(bào)告也表達(dá)了同樣的意思。”
第一財(cái)經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn),面對(duì)近期通脹指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn),以及特朗普政府關(guān)稅落地影響的不確定性,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部似乎正逐漸轉(zhuǎn)向強(qiáng)硬。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼強(qiáng)調(diào)對(duì)降息的謹(jǐn)慎態(tài)度。她認(rèn)為2%目標(biāo)的進(jìn)展可能“崎嶇不平”,理由是勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁,價(jià)格穩(wěn)定面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。
包括舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克等地方聯(lián)儲(chǔ)官員則表示,在降低通脹方面取得進(jìn)一步進(jìn)展之前,不應(yīng)繼續(xù)放松貨幣政策。
資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示,顯然通脹進(jìn)展有點(diǎn)停滯不前,消費(fèi)支出和勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)定保障了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。但特朗普關(guān)稅決定是變量,如果大幅提高各種商品的關(guān)稅,并在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持關(guān)稅不變,可能加劇通貨膨脹——考慮到他傾向于將關(guān)稅用作談判策略,這并不確定。
華爾街普遍預(yù)計(jì),特朗普計(jì)劃推出的關(guān)稅將加劇通脹,盡管美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者表示,他們的反應(yīng)將取決于這些關(guān)稅是一次性上調(diào),還是會(huì)產(chǎn)生更多的潛在通脹,從而需要采取政策應(yīng)對(duì)。
高盛發(fā)布報(bào)告稱,市場(chǎng)仍然低估了關(guān)稅的通脹影響,這表明投資者在利率預(yù)測(cè)中可能沒(méi)有充分考慮持續(xù)的價(jià)格壓力。 “就業(yè)報(bào)告強(qiáng)化了這樣一種觀點(diǎn),即經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)可以讓美聯(lián)儲(chǔ)保持耐心的地方,直到它對(duì)潛在的通脹下降有更好的信心,并對(duì)(貿(mào)易和財(cái)政)政策結(jié)果有更好的了解?!?/p>
施羅斯伯格向第一財(cái)經(jīng)表示,他認(rèn)為,只要通脹不出現(xiàn)異常上漲,美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)考慮加息的選項(xiàng)。目前,其最關(guān)注的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)處于接近3%的水平,F(xiàn)OMC可以更長(zhǎng)時(shí)間地保持政策克制,等待物價(jià)和就業(yè)雙重指標(biāo)或者經(jīng)濟(jì)指標(biāo)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)再采取行動(dòng)。
高盛將標(biāo)普500年末目標(biāo)下調(diào)近5%。
據(jù)央視新聞消息,當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日,美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署對(duì)墨西哥和加拿大關(guān)稅的修正案,使符合“美國(guó)-墨西哥-加拿大協(xié)定”(美墨加協(xié)定)的產(chǎn)品免征關(guān)稅,直至4月2日。
預(yù)計(jì)美國(guó)GDP增速將在今年放緩,政策不確定性將帶來(lái)進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)稅擔(dān)憂升級(jí),ISM制造業(yè)成本指數(shù)創(chuàng)33個(gè)月新高。
特朗普表示,此前宣布的對(duì)等關(guān)稅將于4月2日開(kāi)始征收,而美國(guó)對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效。