（本文作者管濤，中銀證券全球首席經(jīng)濟學家）

2025年政府工作報告明確了更加積極的財政政策的具體安排。今年財政政策的總體要求是：統(tǒng)籌安排收入、債券等各類財政資金，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。

主要預(yù)算安排，一是提高預(yù)算赤字率。今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個百分點，赤字規(guī)模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元。這個4% 應(yīng)該說是中國歷史上最高的預(yù)算赤字率，同時又是4%左右，為應(yīng)對內(nèi)外部不確定性的挑戰(zhàn)留有一定的空間。

報告在分析中國面臨的困難和挑戰(zhàn)時指出，世界經(jīng)濟增長動能不足，單邊主義、保護主義加劇，多邊貿(mào)易體制受阻，關(guān)稅壁壘增多，沖擊全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，對國際經(jīng)濟循環(huán)造成阻礙。

二是增加政府債券發(fā)行。報告提出，擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、比上年增加3000億元。擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。同時，今年擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。全年合計新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元，財政支出強度明顯加大。報告明確要求要加快各項資金下達撥付，盡快形成實際支出。

三是持續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，更加注重惠民生、促消費、增后勁，切實提高資金使用效益。報告提出，要堅持以人民為中心，經(jīng)濟政策的著力點更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，以消費提振暢通經(jīng)濟循環(huán)，以消費升級引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級，在保障和改善民生中打造新的經(jīng)濟增長點。推動更多資金資源“投資于人”、服務(wù)于民生，支持擴大就業(yè)、促進居民增收減負、加強消費激勵，形成經(jīng)濟發(fā)展和民生改善的良性循環(huán)。

特別值得一提是，去年下半年安排1500億超長期特別國債支持消費品以舊換新，取得了不錯的效果。今年明確將安排3000 億元超長期特別國債支持消費以舊換新。資金支持規(guī)模翻了一番，支持范圍也有所擴大。年初有關(guān)部門已對相關(guān)工作進行了部署。

四是穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風險。去年底，人大常委會批準的一次報批，分三年實施，增加6萬億專項債額度用于地方政府隱性債務(wù)置換，這對于促進去年四季度經(jīng)濟明顯回升發(fā)揮了積極作用。報告提出，今年堅持在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展，完善和落實一攬子化債方案，動態(tài)調(diào)整債務(wù)高風險地區(qū)名單，這是打開新的投資空間。而且要按照科學分類、精準置換的原則，做好地方政府隱性債務(wù)置換工作。完善政府債務(wù)管理制度，堅決遏制違規(guī)舉債沖動。

報告還提出，要統(tǒng)籌推進財稅體制改革，包括加快推進部分品目消費稅征收環(huán)節(jié)后移并下劃地方，增加地方自主財力。規(guī)范稅收優(yōu)惠政策。積極探索建立激勵機制，促進地方在高質(zhì)量發(fā)展中培育財源等等，應(yīng)該說是疏堵并舉。

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