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（本文作者趙偉，申萬(wàn)宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

事件：2025年3月5日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)代表國(guó)務(wù)院，向十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議作政府工作報(bào)告。

一、主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)設(shè)定更務(wù)實(shí)，相關(guān)指標(biāo)設(shè)計(jì)討論充分

主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)設(shè)定更加“務(wù)實(shí)”，對(duì)相關(guān)指標(biāo)設(shè)計(jì)討論充分。2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)為5%左右，“既是穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)、惠民生的需要，也有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和有利條件支撐”；報(bào)告也提出“實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)很不容易，必須付出艱苦努力”。基于5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，政策部署更加靈活，報(bào)告指出將“根據(jù)形勢(shì)變化動(dòng)態(tài)調(diào)整政策，提高宏觀(guān)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性”，執(zhí)行層面注重“加強(qiáng)上下聯(lián)動(dòng)、橫向協(xié)作”。

對(duì)可能遇到的困難與挑戰(zhàn)，報(bào)告表述清醒客觀(guān)，特別提及關(guān)稅、內(nèi)需和執(zhí)行層面問(wèn)題。報(bào)告指出“多邊貿(mào)易體制受阻，關(guān)稅壁壘增多“等問(wèn)題。內(nèi)部發(fā)展方面，報(bào)告梳理三大矛盾：需求端“有效需求不足”的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，供給端 “部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，賬款拖欠問(wèn)題仍較突出”，民生領(lǐng)域“群眾就業(yè)增收面臨壓力”等。同時(shí)，報(bào)告特別提及“一些地方基層財(cái)政困難”，也直指“一些工作協(xié)調(diào)配合不夠，有的政策落地偏慢、效果不及預(yù)期”等短板。

二、政策部署新增強(qiáng)調(diào)注重目標(biāo)引領(lǐng)、提升實(shí)施效能等

“打好政策組合拳”，更加注重目標(biāo)引領(lǐng)，提升實(shí)施效能。2025政策基調(diào)延續(xù)2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基調(diào)，強(qiáng)調(diào)“系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，充實(shí)完善政策工具箱，根據(jù)形勢(shì)變化動(dòng)態(tài)調(diào)整政策，提高宏觀(guān)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性“。在此基礎(chǔ)上，報(bào)告新增提出“提升政策目標(biāo)、工具、時(shí)機(jī)、力度、節(jié)奏的匹配度”，“強(qiáng)化宏觀(guān)政策民生導(dǎo)向”。

財(cái)政政策更加積極，新增政府債務(wù)總規(guī)模合計(jì)增加2.9萬(wàn)億元。2025年赤字率突破3%、擬按4%左右安排；擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元；擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。地方新增專(zhuān)項(xiàng)債擬安排4.4萬(wàn)億元、比上年增加5000億元，重點(diǎn)用于投資、土地收儲(chǔ)和收購(gòu)存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

報(bào)告延續(xù)"適度寬松"貨幣政策基調(diào)，明確保留"適時(shí)降準(zhǔn)降息"政策選項(xiàng)。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具突出“優(yōu)化和創(chuàng)新”，“更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營(yíng)、小微企業(yè)等的支持”；貨幣政策新增“完善利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制”；“推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降”也體現(xiàn)出更強(qiáng)的政策導(dǎo)向性。

三、擴(kuò)內(nèi)需成為第一要?jiǎng)?wù)，更加關(guān)注居民資產(chǎn)負(fù)債表

擴(kuò)內(nèi)需與惠民生政策結(jié)合，成為第一要?jiǎng)?wù)。擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策實(shí)施聚焦二個(gè)維度：一是就業(yè)保障筑基，“更大力度穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)”并采取“支持勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)吸納和穩(wěn)定就業(yè)”策略。二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，“安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新”；服務(wù)消費(fèi)“擴(kuò)大健康、養(yǎng)老、托幼、家政等多元化服務(wù)供給”并“落實(shí)和優(yōu)化休假制度”。

政策高度重視民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、消費(fèi)提振、就業(yè)促進(jìn)等方面的積極效能。本次政府工作報(bào)告再度從多方面呵護(hù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，包括提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法草案，加力推進(jìn)清理拖欠企業(yè)賬款工作，深化政企常態(tài)化溝通交流，開(kāi)展規(guī)范涉企執(zhí)法專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具以加大對(duì)民營(yíng)、小微企業(yè)等的支持等。

政策更加關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題，再提“推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”。推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，需求端因城施策調(diào)減限制性措施，加力實(shí)施城中村和危舊房改造；供給端，強(qiáng)調(diào)合理控制新增房地產(chǎn)用地供應(yīng)，提出完善住房建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。債務(wù)化解方面，強(qiáng)調(diào)“在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展”；新增“動(dòng)態(tài)調(diào)整債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)名單，支持打開(kāi)新的投資空間”。

風(fēng)險(xiǎn)提示

風(fēng)險(xiǎn)提示：外部形勢(shì)變化，地緣政治緊張。

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