（本文作者宋雪濤，國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

一、美國(guó)需要自下而上的改革

威廉佩恩早在1682年開(kāi)拓賓夕法尼亞州時(shí)就曾寫(xiě)過(guò)，“是政府依賴人民，而非人民依賴政府（Wherefore governments rather depend upon men than men upon governments）”。這充分說(shuō)明自下而上的改革更符合社會(huì)結(jié)構(gòu)。

人們都認(rèn)識(shí)到問(wèn)題的必然性和重要性，愿意犧牲短期利益，承擔(dān)短期的陣痛，以追求長(zhǎng)期的確定性——分配的確定性，增長(zhǎng)的確定性，制度的“再公平”。這樣自下而上的改革才能從量變走向質(zhì)變。

而美國(guó)政治和權(quán)力的高度集中又扼殺了自下而上的改革活力，盡管特朗普當(dāng)選至今的行為貫徹著“天變不足畏，祖宗不足法，人言不足恤”，但改革活力被抑制，意味著“馬斯克變法”和特朗普改革似乎帶有更多的悲劇性成分。

馬斯克率領(lǐng)的DOGE目標(biāo)是，在2026年7月即美國(guó)建國(guó)250周年，完成1萬(wàn)億美元減支的使命。這也是為2026年的中期選舉造勢(shì)，只有改革卓有成效，選民才會(huì)為中選買(mǎi)單，從而讓后兩年的特朗普任期不要跛腳，也助力共和黨的2028年總統(tǒng)選舉。

而最新的民調(diào)以及全美多地爆發(fā)的反馬斯克游行也反映出，美國(guó)民眾對(duì)于“特馬改革”已經(jīng)有了“較為明顯”的體感；這個(gè)角度也再次印證，已經(jīng)開(kāi)啟的“特馬改革”并不是淺嘗輒止。

二、DOGE的戰(zhàn)略意識(shí)與特朗普的自我認(rèn)知

DOGE第一步是清理政府部門(mén)，削減官僚體系，其中USAID和DEI等左派意識(shí)形態(tài)相關(guān)支出和部門(mén)首當(dāng)其沖。特朗普將華盛頓的深層官僚體系視為一個(gè)整體，甚至將其與華盛頓畫(huà)等號(hào)。

馬斯克認(rèn)為只有“斬草除根”，才能防止問(wèn)題復(fù)發(fā)，如果只是裁員，四年后他們又會(huì)被重新雇用，因此必須從根本上解決問(wèn)題，關(guān)閉冗余的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)。

優(yōu)先關(guān)閉USAID也體現(xiàn)了特朗普政府和馬斯克對(duì)美國(guó)的自我認(rèn)知——美國(guó)國(guó)力、財(cái)政實(shí)力和美元信用已無(wú)法支撐通過(guò)意識(shí)形態(tài)擴(kuò)張來(lái)實(shí)現(xiàn)的全球化控制，需要收縮不必要的對(duì)外開(kāi)支，減少可能超出國(guó)力的資金投入。

關(guān)閉USAID體現(xiàn)三個(gè)反對(duì)：反對(duì)左派意識(shí)形態(tài)，反對(duì)財(cái)政無(wú)序擴(kuò)張，反對(duì)全球化秩序。先鞏固自身實(shí)力，至于其他國(guó)家或地區(qū)的問(wèn)題，選擇暫時(shí)擱置。

從根本上反映出特朗普政府在第二任期的戰(zhàn)略收縮、孤立主義，以及以“北美新大陸”為中心的“新帝國(guó)主義意識(shí)”。

特朗普與澤連斯基在白宮的爭(zhēng)吵固然有一定的戲劇性因素，但其根本還是在特朗普2.0時(shí)代，美國(guó)愿意提供的與其盟友期待獲得的之間，存在巨大的不平等。

這次爭(zhēng)吵只是美國(guó)戰(zhàn)略收縮的一個(gè)微小具象，還會(huì)隨著更多的國(guó)家意識(shí)到這一點(diǎn)而放大，對(duì)“美國(guó)例外論”和“唯一超級(jí)大國(guó)論”產(chǎn)生更多的質(zhì)疑。特朗普如何在“新帝國(guó)主義意識(shí)”形成的過(guò)程中保留盟友的信任成為挑戰(zhàn)。

與對(duì)外戰(zhàn)略收縮協(xié)同的是對(duì)內(nèi)的效率優(yōu)先和支出削減，有兩種需要重點(diǎn)處理的支出類(lèi)型。

第一類(lèi)是低效支出。這類(lèi)支出的資金使用未能產(chǎn)生顯著效果，主要體現(xiàn)在軍費(fèi)和公共服務(wù)領(lǐng)域。例如，修建道路和橋梁的項(xiàng)目往往耗時(shí)過(guò)長(zhǎng)，導(dǎo)致預(yù)算不斷超支。

第二類(lèi)是無(wú)效支出，在特朗普眼里，這類(lèi)支出數(shù)量眾多，尤其是那些與意識(shí)形態(tài)相關(guān)的項(xiàng)目。從馬斯克和特朗普的“美國(guó)優(yōu)先”視角來(lái)看，這些支出被視為無(wú)效，甚至包括與腐敗相關(guān)的負(fù)效支出。

三、像推特一樣裁員

馬斯克的自傳中，詳細(xì)介紹了收購(gòu)?fù)铺匾院蟛脝T的三個(gè)步驟，這對(duì)他接下來(lái)的DOGE裁員計(jì)劃具有參考意義。第一步是自愿離開(kāi)買(mǎi)斷，第二步是強(qiáng)制裁掉不需要的和帶有意識(shí)形態(tài)的冗員，第三步是根據(jù)編程水平裁掉能力不夠的工程師。

而當(dāng)下的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)裁員也在做著類(lèi)似的事情。

第一輪聯(lián)邦政府瘦身的“買(mǎi)斷計(jì)劃”（Deferred Resignation Program）已經(jīng)結(jié)束：?jiǎn)T工可以申請(qǐng)帶薪休假，期間工資照發(fā)，在2025年9月30后自動(dòng)離職，而這些員工當(dāng)下依然算作就業(yè)。

根據(jù)DOGE的統(tǒng)計(jì)，共計(jì)大約有7.7萬(wàn)人同意了這一計(jì)劃，占聯(lián)邦公務(wù)員人數(shù)的約3.8%。雖然低于白宮此前預(yù)期的5%-10%的目標(biāo)，但也足以清晰地傳達(dá)出“DOGE is not a doge”的信號(hào)。

第二步的冗余裁員對(duì)應(yīng)著特朗普正在推進(jìn)的新一輪大規(guī)模裁員計(jì)劃。包括在各機(jī)構(gòu)在3月13日之前提交裁員（減少職位）計(jì)劃，更詳細(xì)的計(jì)劃提交截止日期為4月14日。屆時(shí)各機(jī)構(gòu)將概述他們將如何整合管理、提高效率，并可能將辦事處搬遷到華盛頓以外。實(shí)施截止日期為9月30 日，這也體現(xiàn)出特朗普的雷厲風(fēng)行。

而改革的阻力也在此顯現(xiàn)：不同地區(qū)的聯(lián)邦法官秉持著不同的價(jià)值觀做出了不同的許可決定。特朗普的行政令對(duì)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)是強(qiáng)制的，而馬斯克的執(zhí)行層面遭遇更大的困難，這將會(huì)有更多的故事。

四、DOGE的全面目標(biāo)

“特馬組合”的目標(biāo)非常清晰——全方位的政府改革，包括裁員、減支等手段，并擴(kuò)展到之前被認(rèn)為不會(huì)動(dòng)的領(lǐng)域，比如國(guó)防支出、醫(yī)保支出、社保支出以及合法移民的福利。

去年年底，許多人研究了美國(guó)財(cái)政削減的可能性，但普遍認(rèn)為“改革不會(huì)動(dòng)醫(yī)保、社保和軍費(fèi)等領(lǐng)域，因此認(rèn)為馬斯克改革最多只能削減一兩千億元，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響不大”。

這類(lèi)研究顯然低估了“特馬組合”的決心和動(dòng)力。實(shí)際上，軍隊(duì)、醫(yī)療、教育、社保、福利，沒(méi)有不能動(dòng)的部分。

聯(lián)邦政府2023財(cái)年采購(gòu)了約7500億美元的國(guó)防商品和服務(wù)，其中五角大樓占了近60%，約4500億美元。然而，五角大樓的審計(jì)從未被通過(guò)，成本超支、管理不善的問(wèn)題很常見(jiàn)。

美國(guó)的醫(yī)療領(lǐng)域同樣存在改革空間。醫(yī)保是最大的減支項(xiàng)之一，比如廢除拜登2021年制定的ACA醫(yī)療補(bǔ)助擴(kuò)大法案。

美國(guó)的社保和福利支出也存在改革空間，社保的食品券計(jì)劃（SNAP）可以進(jìn)行調(diào)整。拜登上任后，食品券福利大幅上升，每人每天從4.8美元增加到6.2美元。如果對(duì)食品券的使用范圍進(jìn)行限制，例如禁止購(gòu)買(mǎi)垃圾食品，可以大幅削減支出。

美國(guó)的合法移民的福利也可能被削減，減少聯(lián)邦補(bǔ)助和稅收減免。

因此，特朗普和馬斯克的改革決心不容小覷，他們已經(jīng)做好了面對(duì)阻力和風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

五、“特馬改革”的混亂正逐步顯現(xiàn)

過(guò)去三周，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)了廣泛討論。軟數(shù)據(jù)的走弱或已經(jīng)開(kāi)始反映出特朗普對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，改革的陣痛和混亂先于繁榮到來(lái)，形成了一個(gè)人為的“小型衰退預(yù)期”，敘事從此前的“美國(guó)例外論”走向了“氛圍衰退”。

但特朗普的一系列政策和預(yù)期傳導(dǎo)仍需要時(shí)間，可能要到二季度才能看到更明顯的經(jīng)濟(jì)變化。非農(nóng)就業(yè)可能惡化而失業(yè)率可能上升，財(cái)政的收縮預(yù)期又可能會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊。

同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)感知的差異在黨派間的分歧尤為明顯，背后是對(duì)特朗普的信任問(wèn)題：共和黨認(rèn)為特朗普是天選之人，而民主黨認(rèn)為他是混亂之源，且這種認(rèn)知有進(jìn)一步擴(kuò)大化，極端化的趨勢(shì)。

當(dāng)前已經(jīng)持續(xù)推進(jìn)的政府裁員難以迅速被私營(yíng)部門(mén)就業(yè)對(duì)沖，官僚體系使得從政府到企業(yè)的轉(zhuǎn)換變得困難。隨著時(shí)間的推移，“寒蟬效應(yīng)”或?qū)墓珓?wù)員系統(tǒng)內(nèi)蔓延到更多領(lǐng)域，向廣義公務(wù)員系統(tǒng)蔓延，美國(guó)龐大的“隱性政府雇員”就業(yè)也會(huì)受到馬斯克審計(jì)的沖擊。

財(cái)政政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也不容忽視。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在很大程度上依賴財(cái)政擴(kuò)張和赤字貨幣化，而美元的強(qiáng)勢(shì)則是這種政策的支撐。美元的強(qiáng)勢(shì)依賴于投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美股的信心，而美股則是美元根基的重要組成部分。從短期來(lái)看，財(cái)政支出增速對(duì)經(jīng)濟(jì)效果至關(guān)重要。

然而，長(zhǎng)期依賴財(cái)政擴(kuò)張會(huì)使經(jīng)濟(jì)變得更加脆弱。當(dāng)前美國(guó)的財(cái)政政策調(diào)整，包括反腐審計(jì)削減政府支出、關(guān)閉政府部門(mén)和裁員，已經(jīng)引發(fā)了一定程度的“寒蟬效應(yīng)”，預(yù)期的變化也會(huì)影響實(shí)體部門(mén)的經(jīng)濟(jì)決策。

財(cái)政政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不確定性對(duì)美股市場(chǎng)構(gòu)成了雙重打擊。美股對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的反映敏感，就業(yè)數(shù)據(jù)、政府支出和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)對(duì)美股至關(guān)重要。當(dāng)下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，增長(zhǎng)比通脹更重要，衰退預(yù)期比滯脹預(yù)期對(duì)美股的影響更大，“高處不勝寒”的美股將會(huì)受到“增長(zhǎng)倒春寒”的挑戰(zhàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

“特馬改革”的進(jìn)程推進(jìn)節(jié)奏；關(guān)稅對(duì)物價(jià)超預(yù)期傳導(dǎo)，影響聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏；歐洲財(cái)政刺激落地的時(shí)點(diǎn)和非美貨幣過(guò)度升值風(fēng)險(xiǎn)。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）