近期，市場對于多項利好政策給予良好反應(yīng)，3月14日，A股放量上漲，大消費、大金融板塊領(lǐng)漲，前期活躍的成長題材也有所表現(xiàn)。漲幅靠前的申萬行業(yè)為食品飲料、非銀金融、商貿(mào)零售、汽車、社會服務(wù)、傳媒、家用電器等。

從政策面來看，近期擴內(nèi)需、促消費等利好政策頻出，助力大消費、大金融等價值板塊上漲。

（1）3月13日，中國人民銀行黨委召開擴大會議，再次強調(diào)實施好適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。

（2）國務(wù)院新聞辦公室發(fā)布重磅預(yù)告，將于3月17日舉行新聞發(fā)布會，邀請多部委負責人介紹提振消費有關(guān)情況。

（3）3月14日，金融監(jiān)管總局印發(fā)通知，要求金融機構(gòu)發(fā)展消費金融，助力提振消費。重點內(nèi)容如下：一是金融機構(gòu)要圍繞擴大商品消費、發(fā)展服務(wù)消費和培育新型消費，豐富完善金融產(chǎn)品和服務(wù)。二是將開展個人消費貸款紓困。三是銀行業(yè)金融機構(gòu)要規(guī)范消費貸款合同條款，明示最終綜合融資成本。四是鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)在風險可控前提下加大個人消費貸款投放力度。

近期頻出的利好政策是“兩會”相關(guān)政策要求的落地延伸。2025年中央及地方“兩會”將擴內(nèi)需、促銷費放在了首要位置，內(nèi)需將成為應(yīng)對外部不確定性的核心抓手。2025年政府工作報告的政策總基調(diào)延續(xù)了“穩(wěn)中求進”的核心邏輯。貨幣政策將保持流動性合理充裕，財政政策更加積極。提出“以高質(zhì)量發(fā)展為首要任務(wù)，以改革開放增強內(nèi)生動力”，將“新質(zhì)生產(chǎn)力”作為核心抓手，要求經(jīng)濟增速“在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中實現(xiàn)合理增長”。這標志著政策重心從“量的追趕”向“質(zhì)的突圍”轉(zhuǎn)變。今年政府工作報告將消費作為擴內(nèi)需的“首要引擎”，政策重心從短期刺激轉(zhuǎn)向長效機制構(gòu)建。一方面，通過“大宗消費補貼+服務(wù)消費擴容”雙輪驅(qū)動，投入3000億元支持綠色家電、新能源汽車以舊換新、養(yǎng)老等服務(wù)消費；另一方面，收入分配改革同步推進，提高個稅專項附加扣除標準，目標居民收入增速與GDP同步，夯實消費能力基礎(chǔ)。同時，政府工作報告更強調(diào)消費和投資的配合，今年中央預(yù)算內(nèi)投資擬安排7350億元；用好超長期特別國債，強化超長期貸款等配套融資，加強自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持 “兩重”建設(shè)。

往后來看，更多擴內(nèi)需、促消費、促進新質(zhì)生產(chǎn)力的政策細則持續(xù)落地確定性較高，關(guān)于民營經(jīng)濟、房地產(chǎn)市場的利好也將進一步提振居民消費信心。資本市場政策方面，自“新國九條”以來更多強調(diào)促進中長線資金入市，提升全市場整體投資質(zhì)量，優(yōu)化各類資金考核機制。在資本市場制度優(yōu)化的引導(dǎo)下，市場風險偏好提振疊加長期資金入市，A股優(yōu)質(zhì)價值龍頭公司配置價值持續(xù)提升。從外部環(huán)境來看，美國經(jīng)濟政策不確定性加劇、經(jīng)濟數(shù)據(jù)引發(fā)滯漲甚至衰退擔憂、美國科技股前期高估值以及受到Deepseek沖擊等因素疊加，在避險需求下，海外資金可能更多流向非美市場。2月以來人民幣匯率壓力有所減輕，為海外資金流入A股和港股提供了相對有利的外部環(huán)境。內(nèi)外部利好因素共同推動下，中國資產(chǎn)價值重估行情有望延續(xù)，前期漲幅相對靠后的低估價值板塊有望迎來進一步的修復(fù)機遇，市場風格可能從科技成長主線走向科技和價值的相對均衡。

重點關(guān)注方向：

（1）政策窗口期的邊際增量政策或?qū)⒅苯永玫囊詢?nèi)需為主的相關(guān)行業(yè)，例如大消費、大金融、順周期產(chǎn)業(yè)鏈等。

（2）中國AI核心資產(chǎn)重估仍未結(jié)束，國內(nèi)大廠投資超出預(yù)期，未來國內(nèi)外可能仍有催化事件。當前交易擁擠度處于相對高位，擁擠度消化后低位應(yīng)用端可能存在機會。

（3）匯率等外部環(huán)境有利于資金流入港股，以恒生科技、恒生消費為代表的港股核心資產(chǎn)重估行情仍存在一定的空間。