財(cái)政收入增速回落

10月全國(guó)一般公共預(yù)算收入17531億元，同比增速回落至3%，但仍處年內(nèi)較高位置，其中中央收入增速小幅回落至-4%，地方收入增速小幅上行至10.1%。財(cái)政收入增速回落主要由非稅收入增速下滑所導(dǎo)致。

10月稅收收入16168億元，同比增速由9月的8.2%升至11.2%；非稅收入1363億元，同比增速-45.1 %，較9月增速-4.9%降幅有所擴(kuò)大。

分項(xiàng)收入漲跌互現(xiàn)。具體來(lái)看：10月主要收入項(xiàng)目中，在去年同期基數(shù)抬升的情況下增值稅增速仍明顯回升至9.1%，消費(fèi)稅增速則大幅回落轉(zhuǎn)負(fù)至-15.2%；企業(yè)所得稅增速略有下滑至15.7%，個(gè)人所得稅增速小幅上行至23.6%；進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅增速小幅下行至6.3%，印證進(jìn)口增速明顯回落；土地和房產(chǎn)相關(guān)稅收增速均有所回升。

支出增速由負(fù)轉(zhuǎn)正

10月全國(guó)一般公共預(yù)算支出14254億元，在去年同期基數(shù)走低的背景下，10月財(cái)政支出同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至19%，創(chuàng)2018年以來(lái)新高，其中中央支出增速大幅回落至1.6%，地方支出增速大幅回升轉(zhuǎn)正至23.6%。支出增速回升主要因地方支出增速上行所帶動(dòng)。

債務(wù)付息繼續(xù)領(lǐng)跑。1~10月各項(xiàng)分項(xiàng)支出中，債務(wù)付息（15.6%）支出增速繼續(xù)領(lǐng)跑，而社保就業(yè)（9.3%）、農(nóng)林水（8.7%）、衛(wèi)生健康（6.2%）支出增速較高，緊隨其后，其余各分項(xiàng)支出普遍錄得負(fù)增長(zhǎng)，但支出增速較1~9月普遍回升。

基金收入增速上行

10月政府性基金收入累計(jì)62645億元，累計(jì)同比增速4.1%，較1~9月增速繼續(xù)上行，其中中央增速降幅小幅擴(kuò)大至-15.8%，地方增速繼續(xù)上行至5.3%，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入增速略有回落至10.1%。

財(cái)政積極有為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加快

10月財(cái)政收入增速小幅回落，但仍處年內(nèi)較高位置，反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)改善。支出增速在去年同期基數(shù)走低的背景下大幅回升轉(zhuǎn)正，主要因地方支出增速明顯上行所帶動(dòng)。受疫情影響，2020年下半年政府債券同比持續(xù)多增，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航。展望2021年，預(yù)計(jì)政府融資規(guī)模或與2020年持平，但兩會(huì)有望正常召開(kāi)將使政府融資集中在上半年，這意味著政府融資的同比多增也有望延續(xù)到2021年上半年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也有望加快。

（作者單位：海通宏觀）

第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“姜超宏觀債券研究”。