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          內(nèi)松外緊,短期仍需關(guān)注外部擾動(dòng)

          2022-02-14 17:21:24

          作者:楊芹芹    責(zé)編:高雅

          宏觀經(jīng)濟(jì):1月社融、信貸數(shù)據(jù)雙雙超預(yù)期,主要受財(cái)政、季節(jié)性因素、企業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁等因素支撐。

          宏觀經(jīng)濟(jì):1月社融、信貸數(shù)據(jù)雙雙超預(yù)期,主要受財(cái)政、季節(jié)性因素、企業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁等因素支撐。從數(shù)據(jù)來(lái)看,1月M2增速持續(xù)回升,得益于財(cái)政發(fā)力以及信貸有所改善;企業(yè)短貸及票融、政府債券、企業(yè)債融資共同支撐社融數(shù)據(jù)創(chuàng)新高;信貸總量大幅擴(kuò)張,穩(wěn)增長(zhǎng)政策初步見(jiàn)效。美國(guó)1月CPI連續(xù)創(chuàng)40年新高,美國(guó)通脹水平持續(xù)高企。在CPI數(shù)據(jù)公布后,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫,2月10日,10年期美債收益率大幅上漲突破2%,美股三大指數(shù)全線收跌。

          政策聚焦:國(guó)內(nèi)方面,積極財(cái)政政策大力推動(dòng)投資,貨幣政策為寬信用保駕護(hù)航。第一,保障性住房支持力度加大,房企融資環(huán)境有望得到改善;第二,環(huán)?;ǔ蔀榉€(wěn)增長(zhǎng)的重要著力點(diǎn),有望帶動(dòng)環(huán)保進(jìn)入新的發(fā)展周期;第三,下一階段貨幣政策要靠前發(fā)力,加大跨周期調(diào)節(jié)力度保持穩(wěn)中偏松的貨幣政策;第四,金融標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程加快,數(shù)字貨幣迎來(lái)“風(fēng)口期”。國(guó)外方面,海外央行或?qū)⒂瓉?lái)政策轉(zhuǎn)變“窗口期”,電子醫(yī)藥板塊受海外政策影響大幅震蕩。德國(guó)央行新任行長(zhǎng)內(nèi)格爾表示,受超預(yù)期高通脹影響,歐洲央行年底前可能需要加息;歐盟公布《芯片法案》,計(jì)劃2030年市場(chǎng)份額翻倍,但歐盟能否讓此類(lèi)產(chǎn)業(yè)政策真正發(fā)揮作用,依然存在疑問(wèn);美國(guó)未經(jīng)核實(shí)名單公布,科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指受其影響指數(shù)呈現(xiàn)下探趨勢(shì),從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看該清單實(shí)際影響比較有限,市場(chǎng)存在過(guò)度恐慌。

          大類(lèi)資產(chǎn)行情:股市方面, A股部分板塊遭遇重挫,港股強(qiáng)勢(shì)反彈,美股全線下跌,預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)會(huì)持續(xù)震蕩;貨幣方面,資金面持續(xù)寬松,市場(chǎng)利率小幅下行;債券市場(chǎng),美國(guó)十年期收益率近三年首次破2,中國(guó)國(guó)債收益率漲跌不一;外匯市場(chǎng),美元指數(shù)震蕩上行,非美貨幣普遍拉升;大宗商品市場(chǎng),市場(chǎng)重要指數(shù)均呈上行趨勢(shì),海外有色金屬價(jià)格持續(xù)上漲;房地產(chǎn)市場(chǎng),政策端持續(xù)發(fā)力,市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)步改善。

          (作者系華鑫證券研究所宏觀策略組研究員楊芹芹、譚倩、紀(jì)翔)

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