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8月我國出口增速顯著回落,主因去年同期基數(shù)抬升和海外經(jīng)濟放緩。而在我國主要商品的出口金額增速中,我們發(fā)現(xiàn),數(shù)量貢獻持續(xù)回落,價格貢獻變化不大。8月我國進口增速略有回落,主因去年同期高基數(shù)效應(yīng)。進口金額增速中,價格增速持續(xù)回落,而數(shù)量增速維持負增長區(qū)間不變。展望未來,短期國內(nèi)疫情或?qū)ιa(chǎn)和物流有所擾動,而海外主要經(jīng)濟體貨幣收緊對需求的影響將持續(xù)顯現(xiàn),需要警惕外需放緩超預(yù)期對出口帶來的拖累,特別是順差出現(xiàn)收窄,給經(jīng)濟增長的壓力有所加大。
報告正文
1.出口顯著回落
2022年8月我國以美元計價出口同比增速錄得7.1%,較7月顯著回落。一方面,去年同期基數(shù)抬升明顯,高基數(shù)效應(yīng)壓制本月出口增速。另一方面,海外經(jīng)濟顯著放緩,因疫情積壓的交貨訂單或已出清,無力支撐外需維持高位。往后看,9月全國疫情多點爆發(fā),對生產(chǎn)和物流的擾動仍將繼續(xù),同時海外主要經(jīng)濟體貨幣收緊對需求的影響持續(xù)顯現(xiàn)。我們認為,出口高增速的拐點可能已經(jīng)出現(xiàn)。
2.數(shù)量貢獻持續(xù)回落
出口增速中價格因素的貢獻仍保持高位,7月出口價格指數(shù)增速小幅回落至14.3%。通過將十余種商品的出口增速按照數(shù)量和價格兩方面因素來進行拆解,我們發(fā)現(xiàn),8月我國主要商品的出口金額增速貢獻中,數(shù)量貢獻持續(xù)回落,價格貢獻變化不大。分品類來看,勞動密集型產(chǎn)品和機電產(chǎn)品數(shù)量貢獻有所回落,而原材料產(chǎn)品數(shù)量貢獻持續(xù)上行。
3.對美出口增速轉(zhuǎn)負
從主要國別和地區(qū)來看,8月對美國、歐洲、東盟和日本的出口同比增速受去年同期高基數(shù)效應(yīng)的影響,分別回落至-3.8%、11.1%、25.1%和7.7%。8月歐元區(qū)和英國制造業(yè)PMI持續(xù)回落,位于榮枯線以下,分別錄得49.6和47.3。美國制造業(yè)PMI持平上月,日本制造業(yè)PMI持續(xù)回落但仍在榮枯線之上。受益于RCEP,對東盟出口回落幅度最小。
4.勞動密集產(chǎn)品回落最大
與7月出口增速相比,勞動密集型產(chǎn)品和機電產(chǎn)品及高新技術(shù)產(chǎn)品分別大幅回落至3.2%、4.3%和-3.9%。交運設(shè)備出口強勢,汽車和汽車底盤(65.2%)和船舶(36.7%)表現(xiàn)較好。后地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈出口弱勢,家電(-16.5%)、燈具(-12.6%)和家具(-12.7%)回落明顯。芯片產(chǎn)業(yè)鏈中,自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備(-6.8%)和集成電路(-17.2%)回落顯著,但手機(21.5%)因低基數(shù)效應(yīng)顯著反彈。
5.進口維持低位,價格增速持續(xù)回落
2022年8月我國進口同比增長0.3%,較上月增速小幅回落。本月進口小幅回落,主因去年同期高基數(shù)效應(yīng)以及內(nèi)需疲軟。通過將十余種商品的進口增速按照數(shù)量和價格兩方面因素來進行拆解,我們發(fā)現(xiàn),8月我國主要商品的進口金額增速中,價格增速持續(xù)回落,而數(shù)量增速維持負增長區(qū)間不變。從金額來看,進口大豆(-6.9%)、鐵礦石(-46.6%)和原油(28%)因高基數(shù)效應(yīng)而回落,銅(12.9%)有所回升。從數(shù)量上來看,大豆(-24.5%)和鐵礦石(-1.3%)有所回落,原油(-9.4%)維持負值區(qū)間,但銅(26.4%)顯著回升。
6.順差首次收窄
8月我國貿(mào)易順差793.9億美元,較上月有所回落,是自今年3月以來首次收窄,主因出口回落幅度較進口更大。展望未來,短期國內(nèi)疫情或?qū)ιa(chǎn)和物流有所擾動,而海外主要經(jīng)濟體貨幣收緊對需求的影響將持續(xù)顯現(xiàn),需要警惕外需放緩超預(yù)期對出口帶來的拖累,特別是順差出現(xiàn)收窄,給經(jīng)濟增長的壓力有所加大。
風險提示:政策變動,經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期
(作者為中泰宏觀首席分析師陳興,研究助理馬駿)
國務(wù)院總理李強在2025年政府工作報告中設(shè)定了5%左右的經(jīng)濟增長目標,強調(diào)政策部署的靈活性和目標引領(lǐng),同時關(guān)注擴內(nèi)需、民營經(jīng)濟和居民資產(chǎn)負債表問題。
國務(wù)院總理李強在十四屆全國人大三次會議上提出了2025年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長預(yù)期目標為5%左右,強調(diào)了促增長、擴內(nèi)需和構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的重要性。
中國政府設(shè)定了5%的GDP增長目標,旨在通過結(jié)構(gòu)性改革和創(chuàng)新引領(lǐng)實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。
政府工作報告強調(diào)經(jīng)濟增長、就業(yè)和通脹三大核心目標,并提出務(wù)實措施以應(yīng)對通脹下行壓力,同時突出“投資于人”的新循環(huán),推動地方財政擴張,加強地產(chǎn)政策“保主體”,促消費成為經(jīng)濟工作主要抓手,財政貨幣政策符合預(yù)期。
全國人民代表大會于3月5日在北京召開,確定了全年經(jīng)濟工作的部署,經(jīng)濟增長目標為5%,居民消費價格漲幅設(shè)定在2%,財政預(yù)算赤字設(shè)定為4%,地方政府專項債和新增政府債務(wù)總規(guī)模大幅增加,重點任務(wù)包括擴內(nèi)需、促消費、支持科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展和地產(chǎn)調(diào)控,生育支持力度也有所擴大。