（本文作者陳嘉禾為九圜青泉科技首席投資官）

眾所周知，股神沃倫·巴菲特的投資做得非常好，在投資界非常有名。那么，為什么他可以把投資做到那么好，而我們自己的投資經(jīng)常做的差強(qiáng)人意呢？很簡(jiǎn)單，巴菲特做事情的方法，一定和我們不一樣，否則同樣的做事方法，不會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果。

在這其中，巴菲特獨(dú)特的投資技巧之一，就是對(duì)待股票價(jià)格的觀察?，F(xiàn)在，讓我問(wèn)大家一個(gè)問(wèn)題，如果我們現(xiàn)在要研究一只股票，我們會(huì)不會(huì)看它的價(jià)格、在什么時(shí)候會(huì)看它的價(jià)格？得到的答案一定是：價(jià)格當(dāng)然是要看的！

其實(shí)，許多人不光看價(jià)格，甚至還會(huì)把價(jià)格當(dāng)成唯一的決定因素：這只股票最近跌的好多，看來(lái)有風(fēng)險(xiǎn)；那只股票最近連續(xù)上漲，應(yīng)該有什么利好，我們研究一下吧?；叵胍幌拢阍谑袌?chǎng)里是不是經(jīng)常聽(tīng)到這樣的聲音？

即使對(duì)相對(duì)價(jià)值一些的投資者來(lái)說(shuō)（比如我自己），也經(jīng)常會(huì)把價(jià)格因素帶入到思考過(guò)程中，比如說(shuō)：這只股票最近估值是0.2倍PB（市凈率），我看漲一漲也許能到0.3倍，畢竟?jié)q個(gè)50%不少了。類似這樣的討論，看似在分析估值，其實(shí)也是對(duì)股票價(jià)格的猜測(cè)。

但是，巴菲特和我們不一樣的地方，恰恰就在于此：他對(duì)股票價(jià)格的思考極少，甚至認(rèn)為在分析股票的時(shí)候根本不應(yīng)該看價(jià)格。而這，也許就是巴菲特成功投資的秘訣之一。

在2005年給堪薩斯大學(xué)（University of Kansas）MBA學(xué)生做的一場(chǎng)演講中，巴菲特說(shuō)了這樣一段話：“在我研究一個(gè)股票以前，我不希望知道它的價(jià)格。我喜歡自己計(jì)算這個(gè)股票到底值多少錢，然后再把這個(gè)數(shù)字與它當(dāng)前的交易價(jià)格進(jìn)行比較。而如果我事先知道了股票的交易價(jià)格，那么當(dāng)前交易的價(jià)格信息可能會(huì)影響我的分析判斷。”

巴菲特在看一個(gè)股票以前，居然不希望看到它的價(jià)格！這正是股神與許多投資者完全不同的一點(diǎn)。對(duì)于巴菲特來(lái)說(shuō)，他完全理解，股票當(dāng)前的交易價(jià)格和真正價(jià)值毫無(wú)關(guān)系，一只交易價(jià)格1元的股票可能真正的價(jià)值是15元，而一只股價(jià)為100元的股票也許真實(shí)價(jià)值只有2元。所以，既然毫無(wú)關(guān)系，那么最好在分析公司的價(jià)值之前，一眼股價(jià)信息都不看。

事實(shí)上，對(duì)于絕大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，如果事先知道了當(dāng)前的價(jià)格，那么我們難免會(huì)先入為主，對(duì)股票的價(jià)值判斷有一個(gè)初步的印象。比如一只飛漲的股票，我們自然會(huì)想，可能有什么利好吧？而如果是一只跌到慘不忍睹的股票，我們也會(huì)自然的以為，也許這個(gè)公司真有什么問(wèn)題？

帶著這種先入為主的思維去分析股票，我們很難保證自己的分析不出一些偏差。而這種偏差，就會(huì)讓我們傾向于追高股票、或者是在低位賣出股票。這樣的高買低賣，恰恰是許多投資者虧損的根源。

事實(shí)上，股票市場(chǎng)的波動(dòng)是非常巨大而且難以琢磨的。在日常生活中，我們往往喜歡用線性外推的思維，比如今天在單位受到了領(lǐng)導(dǎo)夸獎(jiǎng)，明天往往同事們對(duì)自己也不差；今天和女朋友在一起很開(kāi)心，明天大概率也挺開(kāi)心。但是，當(dāng)這種線性外推的思維被應(yīng)用到股票市場(chǎng)時(shí)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)它完全不好用：昨天的股票價(jià)格和明天的股票價(jià)格之間，可以毫無(wú)關(guān)系。

而當(dāng)人們用日常生活中線性外推的思維方式，用過(guò)去的股價(jià)走勢(shì)來(lái)猜測(cè)未來(lái)股票的價(jià)格，而不是用股票的真實(shí)價(jià)值來(lái)對(duì)比價(jià)格時(shí)，我們就會(huì)陷入嚴(yán)重的誤區(qū)。

比如，從1965年到1978年，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)陷入了一個(gè)漫長(zhǎng)的震蕩市。1965年標(biāo)普500指數(shù)收盤于92.43點(diǎn)，到了13年后的1978年底，標(biāo)普500指數(shù)只有96.11點(diǎn)，整整13年基本沒(méi)漲。

這時(shí)候，許多投資者對(duì)標(biāo)普500指數(shù)都陷入了深深的失望中，這么差的指數(shù)如何值得投資？但是，在下一個(gè)13年里，標(biāo)普500指數(shù)從1978年底的96.11點(diǎn)，上漲到了1991年底的417.09點(diǎn)，讓那些因?yàn)橹笖?shù)在過(guò)去十幾年里沒(méi)漲就不敢買的投資者們大呼后悔。

臨淵羨魚(yú)，不如退而結(jié)網(wǎng)。當(dāng)我們驚詫于巴菲特一生中取得的輝煌投資成果時(shí)，我們需要真正腳踏實(shí)地去做的，是學(xué)習(xí)股神的每一個(gè)具體投資方法和投資技巧，否則我們將永遠(yuǎn)止步于驚詫而已。

當(dāng)我們的投資技巧和巴菲特相差不遠(yuǎn)時(shí)，我們所取得的投資回報(bào)，自然就會(huì)讓我們足夠滿意。而在分析股票之前不看股票的價(jià)格，就是巴菲特眾多投資技巧中的一個(gè)?，F(xiàn)在，你學(xué)會(huì)這個(gè)技巧了嗎？你會(huì)不會(huì)在你的投資中真正應(yīng)用這個(gè)技巧呢？

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）