牛市為何在懷疑中成長(zhǎng)
鄧普頓爵士的名言“牛市總是在絕望中誕生，在懷疑中成長(zhǎng)，在樂觀時(shí)成熟，在陶醉中結(jié)束”揭示了市場(chǎng)情緒對(duì)牛市發(fā)展的影響，尤其是在懷疑階段，盡管資產(chǎn)價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，但市場(chǎng)參與者因長(zhǎng)期熊市的影響而持續(xù)質(zhì)疑，這為聰明的投資者提供了投資機(jī)會(huì)。
當(dāng)投資遇到戰(zhàn)爭(zhēng)
投資者應(yīng)關(guān)注局部混亂而非全球戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)資本市場(chǎng)的影響。
從班超的故事看投資不難
班超根據(jù)自己多年的經(jīng)驗(yàn)，建議任尚在西域管理中采取寬松的策略，但任尚因自負(fù)而忽視了這一建議，最終導(dǎo)致西域反叛，這一歷史事件與現(xiàn)代投資市場(chǎng)中投資者忽視簡(jiǎn)單有效的投資策略的現(xiàn)象相似。
紅利指數(shù)20年歷史的投資啟示
股息在長(zhǎng)期投資中對(duì)投資回報(bào)有顯著提升。
投資股票，你還在看價(jià)格？
巴菲特的投資成功秘訣之一在于分析股票時(shí)不看價(jià)格，以避免先入為主的偏差，從而更準(zhǔn)確地評(píng)估股票的真實(shí)價(jià)值。
投資需要自己做一把尺
投資者應(yīng)通過計(jì)算投資組合的內(nèi)在價(jià)值來衡量業(yè)績(jī)，而不是依賴市場(chǎng)報(bào)價(jià)，從而避免被市場(chǎng)波動(dòng)所困擾。
為何賣水比賣油賺錢？
瓶裝水行業(yè)的利潤(rùn)率顯著高于食用油行業(yè)，主要原因在于消費(fèi)群體、消費(fèi)場(chǎng)景、消費(fèi)金額和消費(fèi)覆蓋面的差異。
如何選擇現(xiàn)金倉(cāng)位
在2024年第三季度，伯克希爾哈撒韋公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備比例達(dá)到高點(diǎn)，反映了價(jià)值投資者選擇現(xiàn)金倉(cāng)位的原則：現(xiàn)金類資產(chǎn)比其他資產(chǎn)更有價(jià)值。這與常見的基于降低市值波動(dòng)的現(xiàn)金管理思路不同，強(qiáng)調(diào)了長(zhǎng)期投資中價(jià)值增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，而非短期波動(dòng)的影響。
選擇股票的5個(gè)步驟
本文由九圜青泉科技首席投資官陳嘉禾撰寫，闡述了選擇股票的五個(gè)主要步驟：理解行業(yè)發(fā)展方向、剖析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、了解公司股東結(jié)構(gòu)、了解經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況以及衡量相對(duì)估值水平，旨在幫助投資者在資本市場(chǎng)的波濤中找到更清晰的投資眼光。
極端行情告訴我們：別做短期市場(chǎng)判斷
本文通過回顧2024年國(guó)慶節(jié)后的市場(chǎng)行情，強(qiáng)調(diào)了歷史上價(jià)值投資大師們的共同觀點(diǎn)，即不應(yīng)試圖預(yù)測(cè)短期市場(chǎng)波動(dòng)，并指出這種行為往往無法帶來盈利。作者通過分析當(dāng)時(shí)的股市表現(xiàn)和投資者情緒，說明了即使面對(duì)看似明顯的上漲趨勢(shì)，預(yù)測(cè)短期市場(chǎng)波動(dòng)仍然是徒勞的，強(qiáng)調(diào)了關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)。
服裝和餐飲行業(yè)的共同難點(diǎn)
服裝和餐飲行業(yè)面臨共同難點(diǎn)，包括低門檻、規(guī)模效應(yīng)弱、轉(zhuǎn)移成本少且轉(zhuǎn)移獎(jiǎng)勵(lì)多、容錯(cuò)性差以及業(yè)態(tài)隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷變化。這些因素導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，即使是龍頭企業(yè)也難以保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的市場(chǎng)地位。
警惕追高的投資建議
本文探討了投資建議背后的動(dòng)機(jī)，指出追高推薦可能源于懶惰、缺乏前瞻性或追求個(gè)人利益，強(qiáng)調(diào)投資者應(yīng)獨(dú)立判斷，同時(shí)識(shí)別那些在資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)仍堅(jiān)持價(jià)值的真正有水平的投資研究者。
投資的藝術(shù)在于權(quán)衡
本文強(qiáng)調(diào)了投資中的核心理念——權(quán)衡，指出在市場(chǎng)中不存在100%的確定性，投資者應(yīng)當(dāng)基于概率進(jìn)行綜合考量和下注，通過多次權(quán)衡使勝利的天平向自己傾斜，從而獲得長(zhǎng)期優(yōu)秀的回報(bào)。
港口：價(jià)值投資的中流砥柱
陳嘉禾認(rèn)為，在價(jià)值投資中，選擇正確行業(yè)和公司是關(guān)鍵。
市場(chǎng)不在乎你的成本
和“執(zhí)著于自己的成本”相類似的，還有一種“執(zhí)著于整數(shù)價(jià)格點(diǎn)位”的交易現(xiàn)象，同樣犯了“過于關(guān)心價(jià)格、忘記關(guān)注價(jià)值”的錯(cuò)誤。”至于我們的交易成本究竟是多少，我們應(yīng)該徹底將其忘卻：因?yàn)槲覀兊某杀竞驼嬲膬r(jià)值毫無關(guān)系，殘酷的資本市場(chǎng)也永遠(yuǎn)不會(huì)在乎我們的成本是多少。
動(dòng)態(tài)理解高股息投資法
可以看到，西格爾教授的實(shí)驗(yàn)，使用的也是“動(dòng)態(tài)的高股息投資法”，也就是每年都根據(jù)最新的股息率調(diào)整成分股。為了避免統(tǒng)計(jì)入某年大筆分紅、平時(shí)沒有分紅的企業(yè)，剔除了3年股息率的標(biāo)準(zhǔn)差大于6%的股票（此項(xiàng)剔除的數(shù)據(jù)非常少）；
零售行業(yè)要看最優(yōu)配送效率
當(dāng)區(qū)域優(yōu)勢(shì)對(duì)傳統(tǒng)零售企業(yè)提高配送效率更加有效時(shí)，規(guī)模則成了電商行業(yè)提高配送效率的不二法門。
誰(shuí)在市場(chǎng)底部買入？
熊市里價(jià)值投資者應(yīng)該做什么
在熊市中，價(jià)值投資者應(yīng)該停止抱怨，利用市場(chǎng)情緒通過交易增加基本面，并遠(yuǎn)離所有非長(zhǎng)期杠桿。
市值到底是什么？
而根據(jù)市值的計(jì)算公式，市值等于交易價(jià)格乘以總市值，于是第一大股東80%的持股比例，就被更加活躍交易的、持股比例只有20%的股東所“代表”了。在上世紀(jì)80年代末期，日本房地產(chǎn)市場(chǎng)成交亢奮，據(jù)說當(dāng)時(shí)按市場(chǎng)成交價(jià)計(jì)算，賣掉東京的地皮就可以買下整個(gè)美國(guó)、也就是說東京土地市場(chǎng)的市值比整個(gè)美國(guó)市場(chǎng)還要值錢。
陳嘉禾
九圜青泉科技首席投資官