市場點金

中國股市估值重構(gòu)的三大驅(qū)動因素

孟磊 瑞銀證券中國股票策略分析師

中國股市的估值重構(gòu)由基本面復(fù)蘇、AI技術(shù)革命和政策協(xié)同三大因素驅(qū)動，預(yù)計2025年A股市場將迎來估值修復(fù)，科技板塊市值占比顯著提升，同時政策支持和長線資金流入將進一步推動市場發(fā)展。

我們認為今年A股相較于全球新興市場的估值折價會進一步收窄，如果與發(fā)達國家市場相比，A股的估值折價現(xiàn)在到達了歷史上最低位水平附近，意味著這一部分由DeepSeek所帶來的人工智能范式的變化，表明了中國股票市場上行的潛力，它的估值折價不應(yīng)該有這么大。因為發(fā)達國家有人工智能的模型，中國有高質(zhì)且開源的、更低成本的模型。這一角度來說，中國較發(fā)達國家的股票估值的折價也會進一步縮減，總體來說我們認為今年A股有進一步估值上修的空間。

 

科技新語

AI如何優(yōu)化中小企業(yè)融資過程

徐琪 上海市供應(yīng)鏈發(fā)展促進會金融服務(wù)專業(yè)委員會秘書長

供應(yīng)鏈金融數(shù)智化的價值與意義在于可以解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題，提升資金周轉(zhuǎn)效率；優(yōu)化核心企業(yè)的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，降低采購和生產(chǎn)成本；為金融機構(gòu)拓展服務(wù)邊界，降低風(fēng)控成本，挖掘長尾市場；對于產(chǎn)業(yè)生態(tài)，可以促進供應(yīng)鏈協(xié)同，推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。未來數(shù)智化供應(yīng)鏈體系還需要與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)深度融合，在跨鏈技術(shù)應(yīng)用上打通各個環(huán)節(jié)，與ESG（環(huán)境、社會、治理）和綠色供應(yīng)鏈金融的融合也將更具有社會意義。

AI大模型智能體正全面重構(gòu)人類教育

邢杰 優(yōu)實資本董事長、元宇宙與碳中和研究院常務(wù)副院長

在一切都快速變化的智能社會，能力遠比知識重要、融會貫通的理解遠比死記硬背重要、想象力創(chuàng)造力遠比機械地執(zhí)行重要。目前人類社會沿用的是過去工業(yè)時代的教育模式，側(cè)重于知識的標(biāo)準化傳遞和技能的重復(fù)性訓(xùn)練，傳統(tǒng)學(xué)校教育更像是把學(xué)生培養(yǎng)成專業(yè)細分領(lǐng)域的機器人而非駕駛AI的新智人。

然而，智能化浪潮的到來，徹底顛覆了對人才能力模型的要求。未來的競爭不再是靜態(tài)的知識儲備比拼，而是如何找到并快速學(xué)習(xí)和運用知識、整合信息、解決未知問題的一系列能力，成為個體競爭力的關(guān)鍵。因為大模型和智能體的出現(xiàn)，知識本身的價值在迅速貶值，而能力的價值在飆升，孩子必須具備一系列超越傳統(tǒng)教育框架的核心能力。

人被AI“吃掉”？AI還存在無法代替人的部分

劉茗 浙江省可持續(xù)發(fā)展研究會ESG專委會專家組專家

我們依然要看到AI還存在無法代替人的部分：一是，AI缺乏人類的情感。相信很多人都嘗試過用AI寫藏頭詩，AI的作品更多的是寫實，無法喻情于景和借景抒發(fā)情感與志向，缺少了靈魂。一首詩歌之所以能打動人心，往往是因為其中蘊含了創(chuàng)作者的情感和獨特視角，這是AI難以模仿的。二是，AI在處理道德和倫理問題時面臨挑戰(zhàn)。

事實上，“機器吃人”中的機器只是資本家剝削勞動者的工具，雖然機器代替了原有的手工作業(yè)者，但機器操作人員、機器維修人員、機器設(shè)計人員等新的崗位需求也會相應(yīng)出現(xiàn)。正如機器可以代替手工業(yè)者進行勞作卻不能代替操縱機器的人一樣，AI永遠代替不了使用它的人。