宋向前（加華資本創(chuàng)始合伙人、董事長）：作為長期看多中國的我們，作為手持大量企業(yè)發(fā)展籌碼的百姓，更希望這是一次真正的改革慢牛、發(fā)展長牛?？炫／偱Ｐ星檫^后的暴跌，會對散戶為主的市場造成巨大壓力。

阮加（北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院金融學(xué)教授）：2024年需要一次1%以上的大幅度降息，籍此逆轉(zhuǎn)實際利率的上升，不僅如此，貨幣政策部門還需要承諾在CPI達到3.5%之前將每月持續(xù)降息。

黃大智（星圖金融研究院高級研究員）：國內(nèi)政策端、全球降息周期到來等利好的疊加會逐漸地體現(xiàn)到上市公司的估值和盈利水平上，這是中國資產(chǎn)走向長牛的基礎(chǔ)。但對于投資者而言，這不意味著一定賺錢，追高買入，即便是迎來牛市，同樣會虧錢。

陳興（財通證券宏觀首席分析師）：綜合來看，考慮到美國通脹下降步伐有所放緩，美聯(lián)儲11月或更可能降息25bp。

#宏觀慧眼#

2024年10月需要1%以上的大幅度降息

阮加 北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院金融學(xué)教授

“實施有力度的降息”，2024年需要一次1%以上的大幅度降息，籍此逆轉(zhuǎn)實際利率的上升，不僅如此，貨幣政策部門還需要承諾在CPI達到3.5%之前將每月持續(xù)降息，不惜負利率。

財政政策“擴大國內(nèi)需求”立竿見影，建議中央政府立即發(fā)放不少于5萬億規(guī)模的消費券，限期消費，重點補貼貧困人群、低收入者、失業(yè)者。同時財政實施不少于5萬億的基于消費的投資，投資保障性住房、生育津貼、免費教育、全民基本醫(yī)療保障、全民基本的福利養(yǎng)老等。

中國GDP多增長一個百分點能拉動就業(yè)增量150萬人。以上貨幣政策、財政政策若能順利快速實施，2025年的經(jīng)濟增長有望提升到8%以上。

希望這是一次真正的改革慢牛、發(fā)展長牛

宋向前 加華資本創(chuàng)始合伙人、董事長

如果股市不能充當經(jīng)濟的晴雨表，不能反映經(jīng)濟的基本面，不能發(fā)現(xiàn)價值，不能有效配置市場資源，那么它存在的價值和意義又是什么？難道只是讓大家在這里進行簡單的零和博弈交易嗎？如果中國股市與基本面無關(guān)，只和政策相關(guān)，那就合理地解釋了它其中蘊含的巨大投機性和賭性，也就合理解釋了牛短熊長，急漲快跌的行情特征。

長期來看，股市漲跌不應(yīng)該是目前宏觀經(jīng)濟施策的重點。作為長期看多中國的我們，作為手持大量企業(yè)發(fā)展籌碼的百姓，更希望這是一次真正的改革慢牛、發(fā)展長牛。慢就是快，慢才會好，慢才可能長久，否則快牛瘋牛行情過后的暴跌，一定會對散戶為主的市場造成巨大壓力，可能形成對僅存的改革開放積累不易的國民財富的又一次大洗劫，未來可能形成對居民資產(chǎn)負債表的修復(fù)能力和消費能力的長期抑制，進而將長期影響中國經(jīng)濟社會的健康穩(wěn)定發(fā)展。

當前財稅體制改革才是重中之重，財稅體系發(fā)力支持經(jīng)濟增長和民生改善才是重頭戲，財稅支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展在此輪改革中絕對不能缺位，政府、企業(yè)、居民個人資產(chǎn)負債表的修復(fù)才是當務(wù)之急。這種通縮治理，資產(chǎn)負債表修復(fù)是典型的慢工出細活的工作，如同病來如山倒、病去如抽絲。想治好通縮的病，就必須從財稅改革入手，真正提升國民收入，認真實行國民收入倍增計劃，長期持續(xù)、大規(guī)模發(fā)行超長期特別國債直補民生，補貼就業(yè)、教育、醫(yī)療、職業(yè)培訓(xùn)、養(yǎng)老和創(chuàng)業(yè)，特別是生育。

#市場點金#

繼續(xù)看好廣義消費和科技

陳李 東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家

財政支出方向的內(nèi)需方向，有全球競爭力的中國產(chǎn)業(yè)，受到投資者的喜好。除此之外，未來可能加速的IPO和兼并重組，對廣義科技類行業(yè)有未被預(yù)期的正面影響。

當前并非很好的入市機會

黃大智 星圖金融研究院高級研究員

在經(jīng)過10月8日的巨震和10月9日的大跌后，市場的情緒終于有所冷卻?？梢钥闯觯@一輪政策驅(qū)動、預(yù)期反轉(zhuǎn)帶來“瘋牛”行情，是完全由不同種類資金在短期內(nèi)快速涌入市場帶來的。

回調(diào)可能并非買入的機會，當前無論是市場的估值水平、政策出臺的節(jié)奏、市場的情緒等方面，都并非一個很好的入市機會。

在政策端，現(xiàn)在已經(jīng)明確轉(zhuǎn)向，雖然政策傳導(dǎo)至經(jīng)濟仍需時日，中間可能會有波折，但大方向是明確的。同時全球降息周期也已到來，降息節(jié)奏的變化同樣不改大方向。這些利好的疊加會逐漸地體現(xiàn)到上市公司的估值和盈利水平上，這是中國資產(chǎn)走向長牛的基礎(chǔ)，也是我看好股市長期機會的原因所在。但對于投資者而言，這不意味著一定賺錢，追高買入，即便是迎來牛市，同樣會虧錢。對于普通投資者而言，堅持定投指數(shù)，分散買入，是最簡單也最有效的投資方式。切忌大漲之后上頭追高。

#海外觀察#

美聯(lián)儲11月或更可能降息25bp

陳興 財通證券宏觀首席分析師

11月大概率降息25bp。9月通脹數(shù)據(jù)公布的同時，10月5日當周初請失業(yè)金人數(shù)躍升3.3萬人至25.8萬人，為2023年8月以來新高，或受到颶風(fēng)海倫妮和波音公司罷工等影響。數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息幅度預(yù)期有所下調(diào)，11月降息25bp概率升至87%。同時，美股三大指數(shù)有所下跌，美債收益率回落，而美元指數(shù)走高。我們認為，通脹未來仍將下行。本月CPI增速有所回落，但核心CPI價格同比增速稍有反彈，主要原因為二手車價格反彈帶動的核心商品通脹回升。不過，房價和市場租金價格的回落正在逐漸反映在CPI中，核心服務(wù)通脹有所回落。此外，二手車價格領(lǐng)先指標曼海姆指數(shù)有所下行，有望帶動核心商品價格回落，未來通脹壓力仍將持續(xù)緩解。綜合來看，考慮到通脹下降步伐有所放緩，美聯(lián)儲11月或更可能降息25bp。

影響美元的因素

周浩 國泰君安國際首席經(jīng)濟學(xué)家

影響美元的因素，主要來自于兩個方面，首先，是美國經(jīng)濟的表現(xiàn)顯著好于預(yù)期，尤其在9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場進一步調(diào)降了對年內(nèi)降息的預(yù)期。9月降息前，市場對美國經(jīng)濟陷入衰退的擔憂甚囂塵上，并以此認為美聯(lián)儲將會快速降息，但伴隨著一系列數(shù)據(jù)的公布——尤其是非農(nóng)就業(yè)和GDPNow——投資者傾向于相信美國經(jīng)濟“軟著陸”的概率開始上升。另一個因素則是市場此前過度押注降息交易。