當(dāng)前,國(guó)資基金化運(yùn)作還有大幅提速的空間。
當(dāng)前,國(guó)資基金化運(yùn)作還有大幅提速的空間。
近年來(lái),受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響和世紀(jì)疫情沖擊,企業(yè)賬款拖欠問(wèn)題日益嚴(yán)重,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均回收期達(dá)到63.0天,壞賬率高企。
[頭殼] 文章主要描述了上世紀(jì)九十年代的中國(guó)上海經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,強(qiáng)調(diào)那是一個(gè)熱血沸騰、個(gè)性張揚(yáng)的時(shí)代,人們的極大解放和自由發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密碼。
當(dāng)前,各地政府都在報(bào)復(fù)性拼經(jīng)濟(jì),為了招項(xiàng)目、引資本,全都豁出去了:大家擼起袖子、挽起褲管,“996”、“5+2”、“白+黑”、“周六保證不休息,周日休息不保證”,個(gè)個(gè)都是很拼的,人人都是好樣的。地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展看似千頭萬(wàn)緒,盤(pán)根錯(cuò)節(jié),其實(shí)也有套路、章法、秘笈、真經(jīng)之類(lèi)的。關(guān)鍵是首先建立總量概念,確立大觀格局,然后敲黑板,劃重點(diǎn),找抓手,選準(zhǔn)發(fā)力點(diǎn),牽住牛鼻子,抓住主要矛盾,實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)突破。地方政府務(wù)必抓大放小,把80%、90%的精力放在10%、20%最重要的事情上,一子落而滿盤(pán)活,牽一發(fā)而動(dòng)全身,憑六韜以安天下,這樣拼起經(jīng)濟(jì)來(lái)就不會(huì)打疲勞戰(zhàn)、做無(wú)用功,完全可以做到有的放矢,勞逸結(jié)合,事半功倍,真正為公務(wù)員減壓、減負(fù)。近年來(lái)我遍訪各地獨(dú)門(mén)絕技,終于瑰集精煉地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展六大攻略,現(xiàn)在毫無(wú)保留開(kāi)源發(fā)布,希望為治愈經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)綿薄之力。
改革是對(duì)國(guó)資最好的保護(hù),不改革才是最大的國(guó)資流失。上上下下方方面面都要強(qiáng)化這種意識(shí)。要建立容錯(cuò)機(jī)制,松綁不合時(shí)宜的思想枷鎖、禁錮羈絆和腳鐐手銬,解放層層加碼的“緊箍咒”,切實(shí)解決基層改革創(chuàng)新動(dòng)力不足的問(wèn)題。國(guó)資國(guó)企改革是當(dāng)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)破局、突圍的“牛鼻子”,要不折不扣落實(shí)“以管資本為主”,踐行國(guó)有經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)方式的資本化:大力推進(jìn)混合所有制改革,探索國(guó)資基金化運(yùn)作,以國(guó)有資本促進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)優(yōu)化布局,形成創(chuàng)新導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),建立市場(chǎng)友好型、創(chuàng)新友好型的國(guó)有經(jīng)濟(jì),進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
當(dāng)前我國(guó)GDP體量、上市市值規(guī)模穩(wěn)居全球第二,國(guó)資國(guó)企作為公有制的重要實(shí)現(xiàn)形式,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著主導(dǎo)作用,如果整體估值長(zhǎng)期偏低,不僅直接影響國(guó)企部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表,也將波及國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。中國(guó)特色估值體系建設(shè)本質(zhì)上是希望資本市場(chǎng)適應(yīng)公有制為主體的所有制結(jié)構(gòu)和中國(guó)式現(xiàn)代化的要求,體現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征、體制機(jī)制特色等,真實(shí)反映我國(guó)核心資產(chǎn)、優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)的合理定價(jià),從而增強(qiáng)金融資產(chǎn)定價(jià)權(quán),更好發(fā)揮資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、資源配置功能。
土地財(cái)政一馬當(dāng)先獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的時(shí)代正在過(guò)去,當(dāng)中留下的缺口、空白亟需股權(quán)財(cái)政和產(chǎn)業(yè)財(cái)政來(lái)填補(bǔ),從而形成土地財(cái)政、股權(quán)財(cái)政和產(chǎn)業(yè)財(cái)政三馬齊驅(qū)的全新格局。這也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段切換、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。產(chǎn)業(yè)財(cái)政顯而易見(jiàn),其內(nèi)在邏輯是通過(guò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造稅收,帶動(dòng)就業(yè)和居民收入增長(zhǎng)。而股權(quán)財(cái)政則有賴于總量規(guī)模龐大的國(guó)資國(guó)企,根本支撐在于國(guó)有股權(quán)收益,包括分紅和資本回報(bào)兩部分。股權(quán)財(cái)政內(nèi)在運(yùn)行邏輯是:通過(guò)財(cái)政投入資本化轉(zhuǎn)型,國(guó)資國(guó)企落實(shí)以管資本為主的混合所有制改革,優(yōu)化國(guó)有資本布局,切實(shí)提高國(guó)有資本流動(dòng)性和含金量,提升國(guó)有資產(chǎn)投資回報(bào)率,創(chuàng)造更多分紅收益;大幅提升國(guó)資證券化率,并結(jié)合中特估值體系建設(shè),推動(dòng)控參股上市國(guó)企回歸合理估值,國(guó)有股權(quán)增值后減持或退出可望創(chuàng)造更大的資本回報(bào)。區(qū)別于土地財(cái)政的債性思維,股權(quán)財(cái)政是典型的權(quán)益思維。當(dāng)然,股權(quán)屬于金融資產(chǎn),市場(chǎng)波動(dòng)性很大,政府應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化金融思維、資本思維、權(quán)益思維,通過(guò)久期搭配、投資組合及基金化運(yùn)作來(lái)燙平股權(quán)財(cái)政的市場(chǎng)波動(dòng)。
未來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向已基本清晰。首當(dāng)其沖是穩(wěn)定房地產(chǎn),繁榮資本市場(chǎng),修復(fù)核心資產(chǎn)價(jià)格。
資本市場(chǎng)正在成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)力點(diǎn)、發(fā)動(dòng)機(jī)、動(dòng)力引擎。無(wú)論是疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,化解政府債務(wù),土地財(cái)政向產(chǎn)業(yè)財(cái)政、股權(quán)財(cái)政轉(zhuǎn)型,還是未來(lái)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,中國(guó)式現(xiàn)代化等,都離不開(kāi)資本市場(chǎng)的神助攻。當(dāng)前資本市場(chǎng)前所未有的重要,敬請(qǐng)期待的機(jī)遇。我們判斷,股權(quán)投資時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。
上海國(guó)盛資本管理有限公司總經(jīng)理,上海盛石資本管理有限公司聯(lián)席董事長(zhǎng)