張斌：應(yīng)對(duì)需求不足，政策力度必須大于預(yù)期
應(yīng)對(duì)需求不足，最關(guān)鍵的是克服市場(chǎng)失靈，避免陷入“收入—支出—信貸”的負(fù)向循環(huán)。
張斌對(duì)話陸銘：2025，錢(qián)從哪里來(lái)
聚焦總需求現(xiàn)狀、政策應(yīng)對(duì)路徑、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重塑、消費(fèi)趨勢(shì)變化等一系列亟待破解的關(guān)鍵議題，追溯高收入經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)騰飛奇跡之后所遭遇的困境與應(yīng)對(duì)之策。
張斌：逆周期政策藥方備齊，接下來(lái)主要看力度
在財(cái)政政策方面，政府的廣義支出不應(yīng)低于私人部門(mén)的廣義支出，也不應(yīng)低于名義GDP的增速，即全社會(huì)的名義支出。
張斌：理解需求不足才能阻斷需求不足
需求不足是一種市場(chǎng)失靈現(xiàn)象，其核心在于收入、支出和信貸的負(fù)向循環(huán)，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生破壞性影響。解決需求不足的關(guān)鍵在于阻斷這一循環(huán)，特別是在短期內(nèi)管理好投資、企業(yè)盈利和信貸等快變量，并采取有效的逆周期政策，如降低利率和政府舉債擴(kuò)大支出，以打破負(fù)向循環(huán)并保護(hù)市場(chǎng)功能。
阻斷需求不足中的負(fù)向循環(huán)，關(guān)鍵是管理好投資、企業(yè)盈利和信貸
降低政策利率和擴(kuò)大舉債增加政府支出，是阻斷負(fù)向循環(huán)的最有效政策工具，關(guān)鍵是力度要夠。
二季度GDP增長(zhǎng)4.7%，怎么看？
在低通脹環(huán)境下，私人部門(mén)的自發(fā)需求會(huì)受到抑制，需避免政府、居民和私人企業(yè)支出下降形成負(fù)反饋，進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能。
張斌：四問(wèn)債務(wù)增長(zhǎng)與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
從總量視角看，我們不能判定中國(guó)創(chuàng)造了過(guò)多債務(wù)。從結(jié)構(gòu)視角看，需要區(qū)別分析平臺(tái)公司、房地產(chǎn)、小微企業(yè)和制造業(yè)的債務(wù)。
張斌：以更大逆周期政策力度釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力
提高有效總需求，無(wú)論是擴(kuò)大消費(fèi)還是投資需求，都要落實(shí)在信貸增長(zhǎng)上面。
張斌：走出低通脹才能走入經(jīng)濟(jì)繁榮
如果能夠解決需求不足問(wèn)題，其他問(wèn)題都能夠在很大程度上被緩解。
張斌：如何在短期內(nèi)擴(kuò)大消費(fèi)
居民消費(fèi)傾向的下降主要有三個(gè)方面，一是疫情因素影響，二是居民收入預(yù)期下降，三是收入分配變化，低收入人群收入下降更多。
建議利率持續(xù)下調(diào)，直到實(shí)現(xiàn)就業(yè)目標(biāo)和合意經(jīng)濟(jì)增速——CF40宏觀醫(yī)生2023年9月報(bào)告單
內(nèi)需不足仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的主要掣肘。真實(shí)利率過(guò)高對(duì)全社會(huì)信用擴(kuò)張形成拖累，市場(chǎng)自發(fā)需求不足。
如何化解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要矛盾？
打破“惡性循環(huán)”的著力點(diǎn)，在于讓各部門(mén)有錢(qián)花、愿意花。
房地產(chǎn)進(jìn)入新時(shí)代——房地產(chǎn)新模式下的兩個(gè)解決方案（下）
大V有話說(shuō) | 具體來(lái)說(shuō)：較快的城市化帶來(lái)了新市民的購(gòu)房需求、城市更新帶來(lái)了大量房地產(chǎn)建設(shè)和投資需求，以及相對(duì)年輕的人口年齡結(jié)構(gòu)提供了穩(wěn)定的中青年群體購(gòu)房需求。
房地產(chǎn)“高度金融化”背后——房地產(chǎn)新模式下的兩個(gè)解決方案（中）
大V有話說(shuō) | 房地產(chǎn)高度金融化的另一重含義是中國(guó)房地產(chǎn)相關(guān)融資在全社會(huì)貸款中的占比較高，并由此引發(fā)關(guān)于房地產(chǎn)擠占制造業(yè)信貸資源的擔(dān)憂。
理解房?jī)r(jià)的關(guān)鍵在于土地供給彈性——房地產(chǎn)新模式下的兩個(gè)解決方案（上）
大V有話說(shuō) | 房地產(chǎn)行業(yè)高增長(zhǎng)正在面臨趨勢(shì)性拐點(diǎn)，不少房地產(chǎn)企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來(lái)了挑戰(zhàn)。
走出需求不足和低通脹——基于美日歐三段歷史的回顧與啟示（下）
大V有話說(shuō) | 從大蕭條、日本和歐元區(qū)的需求不足經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，難以用收入分配的巨大變化解釋需求突然的大幅下降，走出需求不足的政策手段也并非改善收入分配政策。
走出需求不足和低通脹——基于美日歐三段歷史的回顧與啟示（上）
大V有話說(shuō) | 從美日歐三段歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，通過(guò)充分的逆周期政策，尤其是寬松貨幣政策，可以幫助經(jīng)濟(jì)走出困境。
張斌：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)政策變革
大V有話說(shuō) | 中國(guó)在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)政策變革，而當(dāng)前的中國(guó)面臨一個(gè)好消息和一個(gè)不好的消息。好消息是，中國(guó)正在走的路是歐洲、日本等很多國(guó)家曾經(jīng)走過(guò)的，我們可以借鑒、學(xué)習(xí)其他經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。不好的消息是，中國(guó)面臨較為嚴(yán)峻的地緣政治形勢(shì)，前述國(guó)家也曾面臨一定的地緣政治沖突，但不像目前中國(guó)的沖突這么大。
發(fā)出去的貨幣，為何無(wú)法形成足夠的需求擴(kuò)張
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還是應(yīng)該靠?jī)r(jià)格手段解決問(wèn)題。減少儲(chǔ)蓄，增加投資，對(duì)應(yīng)的價(jià)格手段就是降低利率。
張斌：日本失去的20年，對(duì)解決當(dāng)下中國(guó)宏觀問(wèn)題有何啟示
無(wú)論從理論上還是從主流觀點(diǎn)上，包括事后來(lái)看，都是通過(guò)需求面的辦法幫助日本走出“失去的20年”。
張斌
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)，主要關(guān)注中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，人民幣匯率等問(wèn)題