汽車“以舊換新”：美國的經(jīng)驗和教訓(xùn)
2009年7月1日，美國政府正式推出了“舊車換新折扣補貼政策”，這項政策的核心思路是“以舊換新”，即消費者通過以舊換新的方式購買或者租賃更經(jīng)濟環(huán)保的小轎車和卡車，就可以獲得政府提供的3500美元或者4500美元的購車折扣補貼，舊車和新車之間的能耗差異越大，補貼力度也就越大。
折舊的力量
我國制造業(yè)投資顯著擴張，在相當(dāng)程度上對沖了房地產(chǎn)投資下降對投資和總需求的負(fù)面影響。
從增值到保值：居民資產(chǎn)配置行為變化的底層邏輯
過去兩年，我國居民部門的資產(chǎn)配置行為發(fā)生了顯著變化，從持有風(fēng)險資產(chǎn)到持有更多安全資產(chǎn)。
“內(nèi)卷”的出口及其原因
房地產(chǎn)進(jìn)入新時代——房地產(chǎn)新模式下的兩個解決方案（下）
大V有話說 | 具體來說：較快的城市化帶來了新市民的購房需求、城市更新帶來了大量房地產(chǎn)建設(shè)和投資需求，以及相對年輕的人口年齡結(jié)構(gòu)提供了穩(wěn)定的中青年群體購房需求。
房地產(chǎn)“高度金融化”背后——房地產(chǎn)新模式下的兩個解決方案（中）
大V有話說 | 房地產(chǎn)高度金融化的另一重含義是中國房地產(chǎn)相關(guān)融資在全社會貸款中的占比較高，并由此引發(fā)關(guān)于房地產(chǎn)擠占制造業(yè)信貸資源的擔(dān)憂。
理解房價的關(guān)鍵在于土地供給彈性——房地產(chǎn)新模式下的兩個解決方案（上）
大V有話說 | 房地產(chǎn)行業(yè)高增長正在面臨趨勢性拐點，不少房地產(chǎn)企業(yè)面臨經(jīng)營困境，房地產(chǎn)市場對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定帶來了挑戰(zhàn)。
宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)弱于預(yù)期，政策不妨再大膽一些
逆周期政策仍需提高出臺速度和力度。
走出需求不足和低通脹——基于美日歐三段歷史的回顧與啟示（下）
大V有話說 | 從大蕭條、日本和歐元區(qū)的需求不足經(jīng)驗來看，難以用收入分配的巨大變化解釋需求突然的大幅下降，走出需求不足的政策手段也并非改善收入分配政策。
走出需求不足和低通脹——基于美日歐三段歷史的回顧與啟示（上）
大V有話說 | 從美日歐三段歷史經(jīng)驗來看，通過充分的逆周期政策，尤其是寬松貨幣政策，可以幫助經(jīng)濟走出困境。
中國居民部門可能并不存在超額儲蓄
不能認(rèn)為這些儲蓄會很快轉(zhuǎn)化為消費，儲蓄率會較快回落。
2023年，不妨對消費更樂觀一些
經(jīng)過一年多的努力，居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)有所修復(fù)，主要指標(biāo)得到初步改善。
債市波動暴露四大問題，應(yīng)建立更廣泛流動性管理機制
監(jiān)管部門應(yīng)建立不同情況下的危機處置機制，并在市場出現(xiàn)異常波動初期做到及時有效干預(yù)。
宏觀政策需把力用足，打破需求和供給負(fù)反饋
積極的宏觀政策應(yīng)該把力用足，保持必要的連續(xù)性，為明年經(jīng)濟奠定更好的復(fù)蘇基礎(chǔ)。
從資金流量視角解密居民存款大增
居民部門在增加預(yù)防性儲蓄的同時，把更多的增量資產(chǎn)從房地產(chǎn)端轉(zhuǎn)移到了定期存款端，這是居民部門在主動調(diào)整家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
居民消費相對低迷有疫情因素，更重要的是可支配收入不足
防疫大概能解釋當(dāng)前居民消費需求缺口中的20%~25%，居民收入不足才是制約消費的主要因素。
部分發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)風(fēng)險或超2008年危機前峰值水平
瑞典、加拿大、澳大利亞、挪威和捷克等國家的房地產(chǎn)市場蘊含的潛在風(fēng)險值得關(guān)注。
11月宏觀數(shù)據(jù)觀察：供給約束改善，需求還需提振
在穩(wěn)增長的政策目標(biāo)下，供給端政策的調(diào)整已經(jīng)使得生產(chǎn)端有所改善，接下來宏觀政策還應(yīng)繼續(xù)通過穩(wěn)投資在穩(wěn)定總需求方面發(fā)揮更大作用。
穩(wěn)增長的政策選項：利率開路，財政保底
依托擴大內(nèi)需，確保明年中國經(jīng)濟實現(xiàn)5%以上增速應(yīng)當(dāng)是接下來宏觀政策的首要任務(wù)。
7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落，需把握宏觀政策發(fā)力的窗口期
接下來，財政和貨幣政策要協(xié)同發(fā)力，財政政策要提升政策效能，貨幣政策可以唱主角。
朱鶴
中國金融四十人論壇研究部副主任