老齡化加速背景下,社會(huì)保險(xiǎn)基金對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼的需求可能持續(xù)上升,成為當(dāng)前財(cái)政加杠桿的約束之一。
年內(nèi)中國(guó)的出口金額份額僅小幅下降,區(qū)間為13.8%到14.2%。
房地產(chǎn)是中國(guó)重要的支柱產(chǎn)業(yè),2022年中國(guó)商品房銷售面積同比下降24.3%,房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比下降10.0%,分別創(chuàng)1992年、1999年有統(tǒng)計(jì)以來的新低,成為2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的拖累。
服務(wù)好新市民,對(duì)于進(jìn)一步提升消費(fèi)恢復(fù)動(dòng)力、盡快穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、協(xié)同推進(jìn)鄉(xiāng)村振興和新型城鎮(zhèn)化,均具有重要意義。
2023年1-2月中國(guó)經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù),和2022年11-12月疫情期間被抑制的需求短期集中釋放有關(guān),與之相對(duì)的是工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn),因此政策有必要繼續(xù)發(fā)力,夯實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)。
四季度有必要加快配套融資尤其是信貸的投放。
下半年中國(guó)更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵在于,確保經(jīng)濟(jì)循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)、保持供應(yīng)鏈穩(wěn)定。
我們認(rèn)為,后續(xù)因俄烏糧食回歸國(guó)際市場(chǎng)、糧食貿(mào)易保護(hù)主義緩和、能源價(jià)格中樞下移或帶動(dòng)糧價(jià)回落、全球糧食供需缺口低于市場(chǎng)預(yù)期等原因,后續(xù)國(guó)際糧價(jià)再度大漲的動(dòng)力不足。相對(duì)于國(guó)際糧價(jià)而言,國(guó)內(nèi)糧價(jià)的緩沖墊更厚,原因包括國(guó)內(nèi)外糧價(jià)倒掛、中國(guó)主糧的自給率和庫(kù)存均高于國(guó)際警戒線、以及在多舉措保障糧食安全下2022年中國(guó)糧食產(chǎn)量有望延續(xù)正增長(zhǎng)等。
今年的《政府工作報(bào)告》將我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速目標(biāo)定在5.5%左右,處于市場(chǎng)預(yù)期的5.0%5.5%區(qū)間的上限,體現(xiàn)了中央穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的決心和信心。
2022年中央一號(hào)文件將保障糧食安全提升到了新高度。
防疫放松和疫情好轉(zhuǎn),并未促進(jìn)春節(jié)消費(fèi)的恢復(fù),提振消費(fèi)進(jìn)而發(fā)揮其穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)“壓艙石”的作用,仍任重道遠(yuǎn)。
PPI向CPI傳導(dǎo)在局部領(lǐng)域有增強(qiáng)跡象。
在跨周期調(diào)節(jié)的背景下,穩(wěn)增長(zhǎng)已加碼。
信用環(huán)境整體上仍較為友好,信用緊縮更多是結(jié)構(gòu)性的,例如對(duì)房企融資和地方政府隱性債務(wù)的高壓監(jiān)管等,而中下游企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)仍需政策的定向支持。
不宜夸大中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走弱的觀念。
土地出讓金改由稅務(wù)部門征收,短期直接影響有限。
國(guó)常會(huì)再提商品漲價(jià),大宗商品價(jià)格劇烈調(diào)整。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于結(jié)構(gòu)分化,包括大型企業(yè)和中小企業(yè)的分化、國(guó)企和民企的分化、消費(fèi)和工業(yè)的分化。
往后看,需求強(qiáng)勢(shì)預(yù)計(jì)還能持續(xù)一段時(shí)間。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩后,新增的蛋糕變小,結(jié)果自然是收入分化。加上債務(wù)壓力更集中在低收入和低資產(chǎn)的人群手里,整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)能力呈現(xiàn)M型。
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