股市估值指標(biāo)是糟糕的擇時工具，配合基本面可以改進(jìn)配置
納斯達(dá)克和標(biāo)普指數(shù)今年分別上漲了35%和28%，但在高市盈率和高巴菲特指標(biāo)的背景下，市場對美股的持續(xù)上漲表示擔(dān)憂。
歷史上，美國為什么會放棄“貿(mào)易保護(hù)主義”的長期國策？
美國歷史上長期實(shí)行高關(guān)稅保護(hù)主義，二戰(zhàn)后轉(zhuǎn)向自由貿(mào)易是為了拉攏盟友和扶持戰(zhàn)敗國，冷戰(zhàn)是推動全球貿(mào)易的重要原因之一。
夏春：感懷求學(xué)往事，展望經(jīng)濟(jì)諾獎
如果今年的諾獎頒給純粹微觀理論的學(xué)者，我想最大的可能是David Kreps和Ariel Rubinstein以對博弈論的貢獻(xiàn)而獲獎。假如今年諾獎繼續(xù)偏愛宏觀，那么最有可能獲獎的應(yīng)該是Philippe Aghion 和 Peter Howitt。
日股單日跌幅刷新歷史記錄，是時候抄底嗎？
市場對美股的未來走勢持不同看法，目前美股下跌幅度正常，建議謹(jǐn)慎為主，增加防御板塊和國債、黃金等資產(chǎn)的配置比重。
夏春：沙特終結(jié)石油美元結(jié)算？美元霸權(quán)將走向何方？
沙特與美國之間的石油美元協(xié)議并未到期，歷史經(jīng)驗也顯示，多種主導(dǎo)貨幣并存很可能引發(fā)金融不穩(wěn)定和危機(jī)。當(dāng)我們試圖提升人民幣國際地位時，也需要預(yù)防這種不穩(wěn)定性。
迷思與真相：西蒙斯的投資業(yè)績顯著好于巴菲特嗎？
如果要求每年一開始都把基金規(guī)?？刂圃?元錢，其他條件都不變，那么基金的平均收益率還是50%，但年化收益率就只有19.6%，因為十年里只是把1元錢變成了6元錢。
中國經(jīng)濟(jì)開局良好，核心數(shù)據(jù)超預(yù)期，為什么人民幣兌美元匯率卻“破防“了？
與美國，歐洲，日本股市通常受益于貨幣貶值不同的是，A股和港股通常都會在貶值下表現(xiàn)不佳。
日本為何放棄負(fù)利率和YCC？有哪些成就和代價？會不會卷土重來？
如果將來日本經(jīng)濟(jì)無法實(shí)現(xiàn)持續(xù)繁榮，日本央行重新回到負(fù)利率和YCC，大家也不必大驚小怪。
紐約社區(qū)銀行是下一個硅谷銀行嗎？ 美國商業(yè)地產(chǎn)的危機(jī)到底有多嚴(yán)重？
紐約社區(qū)銀行（NYCB）的股價下跌，并非因為它將成為下一個硅谷銀行，而是因為它從簽名銀行收購的資產(chǎn)導(dǎo)致它需要滿足更高的資本充足率，以及貸款中的22%流向了受到嚴(yán)格租金管制的紐約市公寓。
改革制度設(shè)計，活躍資本市場 | 把脈中國經(jīng)濟(jì)
過去，市場認(rèn)為A股與中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)長期脫節(jié)有三大主要原因：上市企業(yè)大多數(shù)是利潤增長率不高的國有企業(yè)；上市標(biāo)準(zhǔn)過高，激勵公司上市前財報夸大或者造假；缺乏嚴(yán)刑峻法打擊造假和執(zhí)行退市。但研究發(fā)現(xiàn)，2017年去杠桿實(shí)施后，與地方政府簽訂采購合同的民企的應(yīng)收賬款（即政府欠款）增加了，現(xiàn)金持有量減少了，外部融資成本上升了。之前與政府關(guān)系好的民企，也就是過去認(rèn)為的中國核心資產(chǎn)，業(yè)績變差，直接影響了股市的表現(xiàn)，反映出中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性和體制性問題顯著制約了資本市場發(fā)展。
2023年經(jīng)濟(jì)學(xué)諾獎的意外和不意外
第一個不意外是因為Goldin研究的女性就業(yè)和收入差距問題是勞動經(jīng)濟(jì)學(xué)里一個非常重要的問題，重要性甚至不需要解釋。
美元為什么享有“霸權(quán)”？人民幣國際化難在哪里？
與美元地位對等的，是美國股市在2008年危機(jī)后，表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，而美國之外的全球股票市場，到現(xiàn)在還在原地徘徊。
為什么量化高頻交易通常會惡化市場流動性？
但是由于價格變動是公開信息，隨著技術(shù)的發(fā)展，套利策略就越來越演變成速度競賽，成為了高頻交易。
居民超額儲蓄未轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，CPI通縮會持續(xù)多久？
大V有話說 | 國內(nèi)其他學(xué)者普遍認(rèn)為中國不會出現(xiàn)通縮，原因在于疫情后中國居民的新增存款在2022年創(chuàng)了記錄達(dá)到17.8萬億人民幣，大家相信中國家庭會像美國家庭疫情后展開報復(fù)性消費(fèi)。
高考改變命運(yùn)嗎？什么決定未來的收入？
大V有話說 | 2010年畢業(yè)生數(shù)據(jù)顯示名校學(xué)生的平均收入要比普通大學(xué)生高出26%，但這個差距大部分可以用學(xué)生高考分?jǐn)?shù)展現(xiàn)的能力，專業(yè)，大學(xué)所在城市，學(xué)生個人特征和家庭背景。
等待十四年后，他們終獲諾獎
經(jīng)濟(jì)學(xué)有很強(qiáng)的時代性，曾經(jīng)偉大的思想未必經(jīng)得起時間的考驗，即使諾獎得主也可能會被后人漸漸遺忘。
商學(xué)院教育應(yīng)該更注重實(shí)戰(zhàn)技能培訓(xùn)嗎？
商學(xué)院的很多課程都是和實(shí)踐息息相關(guān)的，特別是金融。毫不夸張的說，金融領(lǐng)域的很多概念都是現(xiàn)在學(xué)術(shù)界出現(xiàn)，然后才被運(yùn)用到業(yè)界的。但商學(xué)院能提供給學(xué)生的實(shí)際上要多很多，而傾向于來自業(yè)界的教育的這種想法也會讓商學(xué)院的教育變得無益化。因為商學(xué)院擅長的并不是職業(yè)教育，而是學(xué)術(shù)教育；商學(xué)院并不是職業(yè)訓(xùn)練營，而是學(xué)術(shù)中心。
6月PMI：全面釋放積極信號
新出口訂單、進(jìn)口訂單分別為49.5%、49.2%，較上月增加3.3、4.1個百分點(diǎn)。在企業(yè)經(jīng)營情況得到改善、復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快、上游原材料成本壓力減弱、內(nèi)需向好的背景下，大中企業(yè)率先景氣恢復(fù)，小型企業(yè)由于集中在餐飲、住宿等服務(wù)業(yè)行業(yè)，經(jīng)營悲觀形勢略微改善，但仍未見光明。
加息靴子落地！投資看準(zhǔn)大方向
美國處在繁榮的頂點(diǎn)，中國處在低谷的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，如果大家看準(zhǔn)大方向，把投資做好，相信會很有收獲。
股市真有“五窮六絕七翻身“嗎？
在剛剛過去的5月，港股恒生指數(shù)上漲1.5%，A股上證指數(shù)上漲4.6%，美股標(biāo)普指數(shù)變動幅度恰好是0。在統(tǒng)計上，五窮六絕七翻身的說法在港股有一定的數(shù)據(jù)支持。從恒生指數(shù)過去30年的月度表現(xiàn)來看，港股出現(xiàn)五窮的比例高達(dá)57%，而且在近20年更加明顯，有14年出現(xiàn)5月下跌的情況，出現(xiàn)概率達(dá)到了70%。在過去20年，恒生指數(shù)6月底點(diǎn)位低于4月底的比例高達(dá)65%，7月底點(diǎn)位高于6月底的比例則有70%。這也就使得五窮六絕七翻身的說法在香港成為一種城市傳奇，每到4月底5月初，各大媒體都翻來覆去大做文章，許多股民也深信不疑。
夏春
香港方德金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家