美國“滯脹”？美債只能先排除“再通脹”
美國經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，GDP增長預(yù)測(cè)萎縮，消費(fèi)和政府支出疲軟，進(jìn)口猛增成為主要拖累，市場(chǎng)對(duì)再通脹預(yù)期受挫，債券收益率下行，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增加，美元指數(shù)高位停滯，市場(chǎng)關(guān)注鮑威爾在3月議息會(huì)議上的表態(tài)。
美聯(lián)儲(chǔ)將再次跳過降息，市場(chǎng)等風(fēng)來！
關(guān)稅似乎會(huì)推升通脹以及通脹預(yù)期，這也是目前“特朗普交易”面臨的復(fù)雜性。
周浩：關(guān)稅大棒“舉而不落”，美股暫得喘息
在DeepSeek對(duì)美國算力需求和行業(yè)前景的實(shí)質(zhì)影響明晰前，美國科技股巨頭預(yù)計(jì)仍將震蕩承壓。
“關(guān)稅”迷霧下，黃金和港股再度綻放？
“再通脹”和“遲關(guān)稅”對(duì)于市場(chǎng)的影響都是相對(duì)復(fù)雜的，同時(shí)關(guān)稅議題也充滿著各種變數(shù)和不確定性，因此對(duì)于市場(chǎng)而言尋找確定性仍然最為關(guān)鍵。
周浩：特朗普關(guān)稅“少量多次”，市場(chǎng)如何反應(yīng)？
特朗普就任后關(guān)稅政策的“猶豫”帶來了市場(chǎng)對(duì)通脹展望的下行風(fēng)險(xiǎn)和美元匯率可能走弱的預(yù)期。
周浩：特朗普強(qiáng)勢(shì)回歸，美債低調(diào)回歸“融資成本”
由于美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)在本月暫停降息，因此 2月的非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)將十分關(guān)鍵，因?yàn)檫@會(huì)在很大程度上決定美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在 3 月開啟降息
周浩：美股策略2025年展望
關(guān)稅落地，會(huì)是一個(gè)很好的交易催化劑。
“強(qiáng)美元”還能碾壓多久？
如果美聯(lián)儲(chǔ)在下周的議息會(huì)議上表態(tài)偏鷹，那么美元在年底前保持強(qiáng)勢(shì)，應(yīng)該是可以期待的，這也意味著美元會(huì)在今年打破過去數(shù)年年底走弱的慣性。
美債轉(zhuǎn)向，美元“尚能飯否”？
美元指數(shù)在特朗普交易影響下走強(qiáng)，而10年美債利率則遭遇阻力，顯示出美元與美債走勢(shì)的分歧。
在對(duì)沖基金眼中，美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)怎樣？
上周市場(chǎng)在英偉達(dá)業(yè)績和PMI數(shù)據(jù)公布后，特朗普交易回溫，美元指數(shù)走強(qiáng)，歐元下跌，英偉達(dá)財(cái)報(bào)超預(yù)期但股價(jià)波動(dòng)，美股恢復(fù)上行動(dòng)力。
如何理解美國通脹預(yù)期出現(xiàn)的“割裂”？
盡管市場(chǎng)對(duì)特朗普潛在擴(kuò)張性政策有所顧慮，但美國的通脹表現(xiàn)與過去幾十年的結(jié)構(gòu)性變化才是投資者最大的心病。
特朗普宣布勝選，但“特朗普交易”開始分化
美股其實(shí)是過去數(shù)年間確定性最強(qiáng)的交易，但也因?yàn)槠渥陨淼母叽_定性，因而帶來的是杠桿風(fēng)險(xiǎn)的不確定。
美債徘徊，年內(nèi)美元資產(chǎn)怎么看？
大選之后市場(chǎng)是否繼續(xù)持續(xù)交易“再通脹”、并帶來長期利率的上升，才是美股在年內(nèi)面臨的最大考驗(yàn)之一。
美股策略：跟特朗普一起“搖擺”
美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期支撐美股上漲，財(cái)報(bào)季和大選擾動(dòng)近期美股表現(xiàn)。
美元為何反季節(jié)性上揚(yáng)？
對(duì)于港股而言，美國降息本來是推升股市的利好外因，但如果美元利率上行較快，港股在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上也可能會(huì)面臨壓力。
市場(chǎng)關(guān)心的，需要觀測(cè)四季度經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)
由于港股在十一黃金周期間僅僅休假一天，因此恒生指數(shù)和離岸人民幣將成為十一期間觀察市場(chǎng)情緒的重要風(fēng)向標(biāo)。
美聯(lián)儲(chǔ)降息在即，降息交易還有多少空間？
在過去的10年中，10年美債利率沒有出現(xiàn)過連續(xù)5個(gè)月下跌，而如果本月10年美債利率出現(xiàn)下跌，那么會(huì)打破這一過去10年的規(guī)律。
分別總是在9月：美股和美元“分道揚(yáng)鑣”？
美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫是一個(gè)值得警惕的早期預(yù)警信號(hào)，但如果多一組經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（比如說消費(fèi)）來印證，那么美國經(jīng)濟(jì)的前景走弱則會(huì)成為一個(gè)確定的宏觀背景。
美債利率：消失的“倒掛”
金融市場(chǎng)對(duì)于通脹的認(rèn)知在很大程度上決定了利率曲線的狀態(tài)。
三張圖理解人民幣升值
隔夜的人民幣升值看似是一個(gè)獨(dú)立現(xiàn)象，但美元指數(shù)在過去的兩個(gè)月中已經(jīng)出現(xiàn)了較明顯的跌幅，其背后的主要因素是市場(chǎng)在積極交易美聯(lián)儲(chǔ)可能開啟的降息進(jìn)程。
周浩
國泰君安國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家